He estado pensando en algo que no recibe suficiente atención en las discusiones sobre mercados bajistas, y no se trata de cuánto más puede caer bitcoin, sino de cuánto tiempo podría prolongarse esto.

Todos hablan del dolor en el precio, ¿verdad? Los caídas bruscas que sacuden a las personas de sus posiciones. Pero hay otra bestia completamente diferente: el dolor por el tiempo. Esa es la lenta y lateral tendencia que agota tanto a los toros como a los osos por pura falta de dirección. Bitcoin ha estado rebotando por debajo de $66K recientemente, desde su pico de octubre cerca de $126K. Ahora estamos viendo aproximadamente seis meses de estas condiciones de mercado bajista en cripto, y la pregunta no es solo cuándo tocará fondo, sino qué tan aburrido podría volverse antes de que eso suceda.

Esto fue lo que llamó mi atención. Los tenedores a largo plazo, personas que han estado manteniendo durante seis meses o más, ahora controlan aproximadamente el 80% del suministro de bitcoin. Históricamente, hemos visto que los fondos en mercado bajista coinciden con estos tenedores a largo plazo alcanzando alrededor del 85% del suministro total. ¿La parte interesante? El precio generalmente toca fondo primero, luego pasan meses para que la acumulación de estos tenedores a largo plazo llegue a esos niveles. Estas son las personas que compran en las caídas y se niegan a vender a través del dolor.

Entonces, ¿qué significa esto? Si ya estamos en el 80%, podríamos estar cerca de formar un suelo. Pero aquí está el truco, y aquí es donde entra el dolor por el tiempo: incluso si se está formando un suelo en el precio, los patrones históricos sugieren que probablemente estemos ante meses de consolidación y negociación en rango antes de que ocurra una recuperación sostenida.

Esa es la realidad del mercado bajista de cripto que nadie realmente quiere escuchar. No es dramático. No se trata de capitulación o ventas de pánico. Es simplemente... aburrido. Una acción lateral que pone a prueba la paciencia más que cualquier otra cosa. Los datos de la métrica de Olas HODL de Glassnode sugieren que la estructura del mercado se está posicionando para un fondo, pero la paciencia será la verdadera prueba aquí. Todavía podrían quedar unos meses más de esta consolidación antes de que las cosas vuelvan a ponerse interesantes.