Recientemente, se ha prestado atención a un análisis importante sobre ETH, y la firma de investigación en corto Culper Research publicó un informe bastante impactante. Ellos creen que, después de la actualización de la red de Ethereum a finales del año pasado, la economía del token ha presentado problemas graves.

La lógica central en realidad no es compleja. Después de la actualización, la red de Ethereum está saturada de espacio de bloque en exceso, lo que ha provocado una caída significativa en las tarifas de transacción. Vi los datos, y la caída en las tarifas es de aproximadamente un 90%. Esto suena muy positivo, pero el problema es que una gran parte de los ingresos de los validadores proviene de estas tarifas. La disminución de las tarifas significa que los ingresos por staking también están bajando, formando así un ciclo de retroalimentación negativa.

Lo que es aún más interesante es que Culper señala que esto podría llevar a que los validadores pierdan gradualmente su motivación, y la seguridad de la red podría verse amenazada. Algunos intentan argumentar que el aumento en la cantidad de transacciones y direcciones activas indica una mejora en los fundamentos de ETH, pero Culper refuta esa idea. Ellos creen que una gran parte del aumento en la actividad proviene de ataques de envenenamiento de direcciones, es decir, los estafadores envían pequeñas transacciones para engañar a los usuarios y hacer que copien direcciones de billeteras maliciosas.

Hay un detalle más que vale la pena señalar. Vitalik, cofundador de ETH, ya ha vendido cerca de 20,000 ETH este año. A un precio actual de 2.22K, esa cantidad de ventas es bastante significativa. En el informe de Culper se afirma claramente: Vitalik está vendiendo, y algunos optimistas sobre ETH parecen no haberse dado cuenta de la nueva situación.

La conclusión final del informe es muy aguda. Ellos dicen que, siguiendo la lógica de un responsable de una empresa de criptomonedas sobre la utilidad, si la utilidad no ha mejorado realmente, entonces Ethereum está en una espiral de muerte. Esto es exactamente lo que creen que está ocurriendo.

Es importante destacar que una gran empresa que posee ETH ha acumulado aproximadamente 4.4 millones de ETH desde julio del año pasado como parte de su estrategia financiera. Debido a la caída del precio de ETH desde su pico, estas posiciones tienen una pérdida flotante de aproximadamente 7.4 mil millones de dólares. La presión sobre los poseedores no es poca.

En general, el ángulo de análisis en corto presentado en este informe sobre ETH realmente merece una reflexión profunda. Ya sea que seas optimista o pesimista, entender estos riesgos potenciales ayuda en la evaluación del mercado. Hay muchas noticias sobre ETH últimamente, pero esta discusión sobre la economía del token puede ser más relevante que las fluctuaciones de precio en sí mismas.