¿Después de la primera caída en resultados, ¿se encontrarán frente a frente Juzi Biotech y Jinbo Biotech?

¿AI y Jinhua Biotech se enfrentan en un camino estrecho? ¿Cómo cambiará la dinámica del mercado de medicina estética?

En 2025, debido a impactos externos y a una intensificación de la competencia en precios del sector, los ingresos principales de Hexin Biotech, Coresome, enfrentan presiones a corto plazo.

Investigador de Investment Time y Punctuation Finance, Dong Lin

En 2025, frente a una competencia intensa y un entorno industrial complejo y cambiante, Juzo Biotech Holdings Limited (en adelante, Juzo Biotech, 2367.HK) experimenta su primera caída en rendimiento.

El informe de resultados de 2025 de Juzo Biotech muestra que, al cierre del año, la compañía alcanzó unas ventas de aproximadamente 5,52 mil millones de yuanes (RMB), una disminución del 0,4% interanual; el beneficio neto fue de aproximadamente 1,91 mil millones de yuanes, una caída del 7,1%; y el beneficio neto ajustado fue de aproximadamente 1,96 mil millones de yuanes, una disminución del 8,9%.

A largo plazo, entre 2019 y 2024, los ingresos de Juzo Biotech aumentaron de 957 millones a 5,539 millones de yuanes; el beneficio neto creció de 552 millones en 2019 a 2,062 millones en 2024. En la primera mitad de 2025, la compañía mantuvo un crecimiento estable, con ingresos que aumentaron un 22,52% interanual hasta 3,113 millones de yuanes, y beneficios netos que crecieron un 20,23% hasta 1,182 millones de yuanes.

Sin embargo, en la segunda mitad de 2025, los ingresos estimados de Juzo Biotech fueron de aproximadamente 2,406 millones de yuanes, una caída del 19,76% interanual; el beneficio neto ajustado fue de aproximadamente 755 millones de yuanes, una disminución del 32,90%, con una caída significativa. En el mercado secundario, desde finales de mayo de 2025, el precio de las acciones de Juzo Biotech ha mostrado una tendencia a la baja. Hasta el 20 de marzo de 2026, la acción cotizaba a 30,7 HKD por acción (sin ajuste por dividendos), lo que representa una caída cercana al 65% respecto al máximo histórico de 87,1 HKD alcanzado el 20 de mayo de 2025. La capitalización de mercado más reciente es de 32,9 mil millones de HKD, una reducción de más de 50 mil millones en ese período.

Para fortalecer la confianza de los inversores, el mismo día de la publicación de los resultados, Juzo Biotech anunció que la junta proponía distribuir un dividendo final de 0,54 HKD por acción y un dividendo especial de 0,67 HKD por acción. Basándose en el beneficio neto atribuible a los accionistas del año, la compañía distribuiría en total aproximadamente 1,29 mil millones de HKD, con una proporción de dividendos de aproximadamente el 67%.

Evolución del precio de las acciones de Juzo Biotech en Hong Kong en el último año (HKD por acción)

Fuente de datos: Wind

En 2025, debido a impactos externos y a una mayor competencia en precios del sector, los ingresos de Coresome, la marca principal de Juzo Biotech, enfrentan presiones a corto plazo. El informe anual indica que las ventas totales de Coresome fueron de aproximadamente 4,47 mil millones de yuanes, una disminución del 1,6% interanual, representando el 81,0% del ingreso total de la compañía.

Desde la perspectiva de canales, la caída de Coresome se atribuye principalmente a su sistema DTC en línea. Durante la campaña del “Doble 11” en 2025, plataformas de monitoreo de terceros mostraron que el GMV de Coresome disminuyó respecto al año anterior. En el ranking de ventas de productos de belleza en Tmall durante el Doble 11 de 2025, la marca quedó en el puesto 18, cinco lugares por debajo de 2024. Este rendimiento contrasta con el crecimiento fuerte que la marca había mostrado en años anteriores durante este evento. Como resultado, los ingresos del canal DTC de Juzo Biotech en todo el año alcanzaron 3,402 millones de yuanes, una caída del 5,16%; en la segunda mitad del año, los ingresos fueron de 1,586 millones, una disminución del 20,08%, por debajo de los 1,816 millones de la primera mitad.

Su segunda marca, Keli Jin, mantuvo el crecimiento, aunque a un ritmo más lento. En la primera mitad de 2025, Keli Jin generó ingresos de 503 millones de yuanes, un aumento del 26,9%. En todo el año, las ventas de esta marca alcanzaron 918 millones, con un crecimiento del 9,2%, representando el 16,6% del ingreso total.

En cuanto a margen bruto, debido a cambios en la estructura de productos, mayor proporción de ventas directas en línea y aumento en promociones, el margen bruto anual de Juzo Biotech bajó del 82,1% en 2024 al 80,3% en 2025. En la segunda mitad del año, el margen bruto cayó por debajo del 80%, reduciéndose en 3,23 puntos porcentuales hasta el 78,60%.

El último informe de Citigroup señala que, aunque algunas operaciones de Juzo Biotech en la segunda mitad del año pasado superaron las expectativas, ciertas canales vieron una caída en ventas debido a la liquidación de inventario en el tercer trimestre y a promociones durante el Doble 11. Además, el crecimiento en ventas directas offline y la disminución en ventas a distribuidores también afectaron. Citigroup estima que en 2026, el margen bruto de la compañía se reducirá ligeramente (menos de 1 punto porcentual) debido a cambios en la cartera de productos y al aumento en los costos de materias primas.

Resumen financiero de Juzo Biotech en 2025

Fuente: informes financieros de la compañía

Para 2026, Juzo Biotech tiene un objetivo claro: volver a crecer.

La compañía afirmó en su informe que promoverá la innovación en materias primas y la producción en masa, acelerará la aprobación de dispositivos médicos de Clase III, desarrollará capacidades para productos explosivos replicables, y en nuevos segmentos de negocio, planea lanzar su primer producto de medicina estética, incubar nuevas marcas como Liyan, y hacer que sus resultados vuelvan a crecer.

Investigation Time y Punctuation Finance notaron que, en el último año, para mantener la estructura de precios de sus productos, Juzo Biotech fortaleció activamente el control de ventas en canales, lo que llevó a una disminución en los ingresos por apósitos médicos, que en todo el año cayeron un 4,8% hasta 1,16 mil millones de yuanes, representando el 21% del total, frente al 22% en 2024. Con una competencia más intensa y menor eficiencia en marketing, la compañía ve en el mercado de inyecciones estéticas una segunda curva de crecimiento.

En octubre de 2025 y enero de 2026, la compañía obtuvo la aprobación de la Administración Nacional de Productos Médicos de China para su colágeno tipo I α1 en forma de fibra liofilizada y para su solución combinada de colágeno tipo I α1 y ácido hialurónico sódico. Esto significa que Juzo Biotech competirá en el mercado B con Biotech Jinbo (920982.BJ), que posee licencias similares.

Un informe de Huaxi Securities indica que, con la introducción de nuevos productos en 2026, la mejora en la estructura de canales y el fortalecimiento del potencial de marca, la compañía podría volver a una trayectoria de crecimiento. A largo plazo, gracias a su sólida barrera de I+D y ventajas de marca, Juzo Biotech puede seguir aumentando su penetración en la industria, expandiendo el uso de colágeno reestructurado desde cuidado de la piel y medicina estética hacia áreas como crecimiento capilar y blanqueamiento. Además, la compañía explora activamente oportunidades en el extranjero, abriendo su techo de crecimiento a largo plazo.

Palabras clave para inversión: Juzo Biotech (2367.HK) | Jinbo Biotech (920982.BJ)

Declaración del autor: opiniones personales, solo para referencia