Muchas personas aún ven #TermMax como un protocolo de préstamos, pero lo que realmente está haciendo es aclarar la deuda.

1、No es una actualización de funciones, es un cambio de definición
#Borrow: obtener liquidez sin vender posición
#Alpha: hacer largo/corto sin liquidación
Los usuarios ya superan 1 millón
Cuando se juntan estas cosas, no es que haya más productos, es que la deuda comienza a expresarse de forma estandarizada.
2、Antes de hablar de CDO, preguntemos algo más fundamental
Muchos preguntan: ¿haremos CDO en cadena (#CDO)?
Me preocupa más: ¿está clara la deuda?
Si la deuda no está clara, la estratificación es solo empaques.
3、Lo más importante de una deuda son los límites
@TermMaxFi hizo bien una cosa muy crucial: fijar tres cosas:
-Tasa de interés fija
-Plazo fijo
-Restricción de garantía
Con límites claros, la deuda se materializa.
Si no, es solo una posición, no una deuda.
4、Lo que está haciendo es descomposición
Borrow descompone: posición ≠ liquidez
Alpha descompone: dirección ≠ ruta de liquidación
Un paso más adelante, descompone: orden del flujo de caja ≠ orden de pérdidas
Este paso es la entrada a la estructuración.
5、No es CDO, es materia prima
No te apresures a etiquetarlo.
Dicho más precisamente: materia prima estructurada, empieza a estar completa.
-Tasa de interés fija
-Plazo fijo
-Liquidable
-Descriptible
Primero la materia prima, luego la estratificación.
6、Para ver estructuración, observa tres cosas
No es #APY, es:
-Qué contiene
-Quién pierde primero
-Cómo muere en extremos
Es decir:
Detalles de posición
Orden de pérdidas
Prueba de estrés
Sin estas tres cosas, todo es empaques.
7、La estratificación no reduce riesgo, solo lo reordena
Muchos lo entienden mal, la estructuración no reduce riesgo, lo reordena.
-Quién cobra primero
-Quién pierde primero
-Quién asume la pérdida inicial (first-loss)
El orden es lo esencial.
8、Lo que TermMax está disputando no es el mercado de préstamos
Es algo más fundamental: cómo se escribe la deuda en cadena, quién lo define obtiene:
-Poder de fijación de precios
-Poder de distribución
-Poder de combinación
Lo más valioso en finanzas nunca ha sido la transacción, es el estándar.
9、El orden es más importante que la conclusión
-Primero hay recibos
-Luego hay estratificación
-Primero hay estándares
-Luego hay securitización
Invierte el orden, todo se vuelve caja negra.
10、Finalmente
Si en el futuro hay productos estructurados en cadena, solo necesitas verificar una cosa: ¿está claro el loss waterfall (cascada de pérdidas)?
Sin él, por muy alto que sea el rendimiento, es solo ilusión.