🎩 Jueves – otro día de banco central

La Reserva Federal marcó el tono ayer: SEP estanflacionaria, sesgo hawkish, la ventana para corrección se está cerrando. Hoy, el BCE, el Banco de Inglaterra y el Banco de Japón toman la batuta – y la pregunta ya no es si responder a la narrativa iraní, sino a través de qué activos.
El panorama esta mañana confirma la dirección. El WTI se acerca nuevamente a $100, mientras que Brent rompió por encima de $110 ayer. El ataque iraní a Qatar Energy, el mayor exportador de gas, generó otro salto en los precios del gas en Europa. La presión energética no se está aliviando, sino intensificando.

En este contexto, la reunión del BCE de hoy es la más problemática de las tres.
Europa está soportando el grueso del choque energético, las expectativas de inflación están aumentando, y el BCE está atrapado entre la necesidad de reaccionar y el miedo a cometer un error – como en 2008 y 2022. Cualquier signo de incertidumbre de Lagarde ejerce presión sobre el euro.
El Banco de Japón ya se ha retirado, y Ueda, como era de esperar, adoptó una postura suave, enfatizando la necesidad de monitorear la situación. Esta es una señal negativa para el yen: una moneda débil con precios de petróleo altos es una combinación dolorosa para Japón, pero el BOJ aún no está listo para actuar.

En resumen, el enfoque está en las divisas: EURUSD corto y USDJPY largo parecen ser la expresión más pura de la narrativa actual.
En cuanto al mercado de valores, como recordatorio, el enfoque está en el sector real. DAX, FTSE, Dow Jones, Nikkei—la canasta que esbozamos anteriormente—continúa manteniéndose. Exposición energética + riesgos de estanflación + incertidumbre monetaria—todo está en su lugar.
Estamos siguiendo la conferencia de prensa de Lagarde y la reacción del mercado al SEP.
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