Caída global del precio del azúcar: cómo el aumento de la producción y las exportaciones están remodelando el mercado actual

Los futuros de azúcar de Nueva York (SBH26) y de ICE Londres (SWH26) ambos retrocedieron esta semana, con los precios continuando su fuerte caída impulsada por las expectativas de abundantes suministros mundiales de azúcar. El contrato de Nueva York cayó 0.02 puntos (-0.14%), mientras que el de Londres bajó 1.60 puntos (-0.39%), reflejando la presión general sobre los precios del azúcar en los mercados globales hoy.

Esta tendencia a la baja marca un cambio crítico en el complejo de materias primas, con el azúcar de Nueva York alcanzando su nivel más bajo en dos meses y medio y el de Londres tocando un mínimo de cinco años. La causa principal de este colapso es sencilla: el mundo enfrenta un excedente significativo de azúcar que no muestra signos de disminuir.

Presión del mercado: Superávit global que supera la demanda

Varias agencias de pronóstico coinciden en una perspectiva consistente: la producción mundial de azúcar supera ampliamente el consumo. Green Pool Commodity Specialists proyecta un superávit de 2.74 millones de toneladas métricas (MMT) para la temporada 2025/26, mientras que StoneX estima un superávit aún mayor de 2.9 MMT para el mismo período. Estas proyecciones subrayan por qué los precios del azúcar siguen enfrentando presión a la baja, ya que el exceso de oferta socava fundamentalmente el poder de fijación de precios en los mercados de futuros.

La Organización Internacional del Azúcar (ISO) proyecta un superávit global de 1.625 millones de toneladas métricas (MT) para 2025/26, tras un déficit de 2.916 millones de MT en 2024/25—un cambio dramático que resalta el cambio estructural en la dinámica de oferta. Aún más preocupante para los precios, Covrig Analytics elevó su estimación de superávit global para 2025/26 a 4.7 MMT en diciembre, desde 4.1 MMT anteriormente. Estas previsiones divergentes, aunque con cifras distintas, apuntan en una sola dirección: el exceso de oferta seguirá presionando a la baja los precios del azúcar.

Auge en la producción: Brasil e India lideran la expansión

El aumento en la oferta global de azúcar proviene de dos potencias productoras que están incrementando significativamente su producción. Brasil, el mayor productor mundial de azúcar, se prepara para un año récord. Conab, la agencia de pronóstico de cosechas de Brasil, elevó su estimación de producción para 2025/26 a 45 MMT, reflejando un crecimiento robusto. Safras & Mercado añadió que se espera que Brasil procese cada vez más caña de azúcar para azúcar en lugar de etanol, con la proporción de azúcar aumentando a 50.82% en 2025/26 desde 48.16% el año anterior.

Mientras tanto, India—el segundo mayor productor mundial de azúcar—está experimentando un crecimiento explosivo. La Asociación de Molineros de Azúcar de India (ISMA) informó que la producción de India desde el 1 de octubre hasta el 15 de enero alcanzó los 15.9 MMT, un aumento impresionante del 22% respecto al año anterior. ISMA revisó posteriormente su pronóstico para toda la temporada al alza, a 31 MMT en noviembre, un 18.8% más que su estimación previa. De manera crítica, ISMA redujo su proyección de azúcar para etanol a 3.4 MMT desde 5 MMT, liberando más oferta para los mercados de exportación.

Tailandia, el tercer mayor productor y segundo mayor exportador, también está viendo una expansión en su producción. La Thai Sugar Millers Corp pronostica un aumento del 5% respecto al año anterior en la cosecha 2025/26, hasta 10.5 MMT, sumando más a la oferta global.

Dinámica de exportación: El golpe final a los precios del azúcar

Lo que amplifica el efecto del superávit es el aumento simultáneo en la disponibilidad para exportar. El gobierno de India ha señalado su disposición a autorizar exportaciones adicionales de azúcar para aliviar el exceso de oferta interno. En noviembre, el Ministerio de Alimentación anunció que los molinos podrían exportar 1.5 MMT de azúcar durante 2025/26. Esto sigue la experiencia de India en 2022/23, cuando se implementaron cuotas de exportación debido a las estrictas existencias internas—un cambio dramático que subraya la magnitud del superávit actual.

Las mayores exportaciones tanto de Brasil como de India están suprimiendo directamente los precios del azúcar a nivel mundial. La producción récord anticipada de Brasil—combinada con una mayor asignación a la producción de azúcar—significa que más material inunda los canales de exportación justo cuando la demanda global se mantiene tibia.

Producción global en niveles récord

El informe de diciembre del USDA proyecta que la producción mundial de azúcar en 2025/26 alcanzará un récord de 189.318 MMT, un aumento del 4.6% respecto al año anterior. Se espera que el consumo humano global también aumente, pero de manera mucho más modesta, a 177.921 MMT, un incremento del 1.4%, lo que significa que la producción crece aproximadamente 3 veces más rápido que la demanda. Esta desajuste estructural es la razón fundamental por la cual los precios del azúcar continúan su caída.

Las existencias finales mundiales de azúcar para 2025/26 se pronostican en solo un 2.9% más, hasta 41.188 MMT, lo que indica que incluso con un mayor consumo, los inventarios permanecerán elevados y seguirán presionando los precios. Czarnikow, una firma líder en comercio de azúcar, destacó esto al elevar su estimación de superávit global para 2025/26 a 8.7 MMT en noviembre, desde 7.5 MMT en septiembre.

Mirando hacia adelante: ¿Cuándo podrían los precios del azúcar encontrar soporte?

Una posible esperanza para el mercado radica en las previsiones de producción para 2026/27. Safras & Mercado predice que la producción de azúcar en Brasil disminuirá un 3.91%, hasta 41.8 MMT en 2026/27, desde 43.5 MMT esperadas en 2025/26. La firma también anticipa que las exportaciones de azúcar de Brasil caerán un 11% respecto al año anterior, hasta 30 MMT en 2026/27. Si estas proyecciones se materializan, el crecimiento de la producción podría finalmente moderarse, brindando alivio a los precios del azúcar.

El consenso es claro: la debilidad actual de los precios del azúcar refleja un commodity atrapado entre una producción récord y un crecimiento de la demanda modesto. Hasta que el crecimiento de la producción disminuya—probablemente en 2026/27—se espera que la presión a la baja sobre los precios del azúcar persista en los mercados globales.