Estos activos de renta fija pueden ofrecer un cierto colchón frente a las oscilaciones del mercado impulsadas por la disrupción de la IA

Los inversores que desean protegerse contra la disrupción de la inteligencia artificial pueden considerar productos titulizados, incluyendo valores respaldados por activos, según Nicholas Travaglino de Nuveen. Los temores sobre la IA, junto con el aumento de los precios del petróleo y la guerra en Irán, han sacudido el mercado este año. Aunque los inversores en renta fija no necesariamente han buscado un refugio frente a la amenaza de la IA, Travaglino cree que deberían considerarlo. “El lado de las acciones del mercado se ha centrado en negocios con ventajas competitivas y en negocios con activos pesados”, dijo. “Los valores titulizados encajan muy bien en esa narrativa. La gente todavía necesita un lugar para vivir. Todavía habrá necesidad de propiedades comerciales. … Seguirá habiendo demanda de automóviles. Seguirá habiendo necesidad de crédito al consumo.” Travaglino, jefe de crédito titulizado de Nuveen, específicamente prefiere los valores respaldados por activos y los valores respaldados por hipotecas comerciales. Los llamados ABS y CMBS también ofrecen a los inversores un rendimiento adicional en comparación con otras clases de activos de renta fija, afirmó. Por ejemplo, el ETF Nuveen Securitized Income (NSCI) tiene un rendimiento SEC a 30 días del 5.19% y una ratio de gastos del 0.38%. Hasta la fecha, el ETF Nuveen Securitized Income ha tenido un rendimiento destacado. Los valores respaldados por activos están respaldados por un conjunto de activos generadores de ingresos, como préstamos de automóviles y cuentas por cobrar de tarjetas de crédito, así como préstamos para centros de datos o torres de telefonía móvil. Los valores respaldados por hipotecas comerciales están respaldados por grupos de préstamos sobre propiedades comerciales, incluyendo oficinas, espacios comerciales, complejos de apartamentos e incluso centros de datos. Además, estos productos no están siendo inundados por nuevas emisiones relacionadas con la expansión de la IA, como ocurre en el mercado de bonos corporativos. Una encuesta reciente de inversores con alto crédito realizada por Bank of America encontró que esperan una emisión de bonos hyperscaler de 285 mil millones de dólares este año. “La mayoría de la gente estima que la emisión en ABS y CMBS será de unos 50 mil millones de dólares, mucho menos que en el mercado de crédito corporativo”, dijo John Kerschner, director global de productos titulizados en Janus Henderson Investors. “En general, todavía estamos en la transición hacia la IA y pensamos que los productos titulizados probablemente sean un buen lugar para refugiarse.” Los ABS también se beneficiarán de la revolución de la inteligencia artificial, afirmó Travaglino. Lo llamó la “jugada más atractiva” para inversiones relacionadas con la IA dentro de la renta fija. El sector tiene nuevas emisiones en centros de datos ya construidos y conectados a la red eléctrica, explicó. “Están generando computación y tienen contratos con los consumidores de esa computación. Eso genera flujo de efectivo. Es una cantidad conocida, y esos pagos pueden pagar los bonos en el espacio de ABS”, dijo Travaglino. “Eso representa un riesgo muy atractivo para un sector en crecimiento.” Hasta la fecha, el ETF Janus Henderson Asset-Backed Securities (JABS) ha mostrado un rendimiento destacado. Travaglino también ve un “valor significativo” en los CMBS, que aún ofrecen algunas de las oportunidades de rendimiento más atractivas. Las tasas de interés más bajas significan condiciones de préstamo más favorables por parte de los bancos, y ha habido oportunidades importantes en la adquisición de nuevas propiedades, señaló. Por ejemplo, las propiedades industriales seguirán teniendo demanda, añadió. “[El sector] tiene una buena ventaja competitiva en la creación de bienes físicos, máquinas y en la refinación de productos químicos, haciendo cosas que necesitamos y que no pueden ser replicadas por ceros y unos”, afirmó Travaglino. “Eso es importante, tiene poder de permanencia.” Kerschner cree que los CMBS serán en gran medida inmunes a la IA y podrían beneficiarse a medida que la tecnología aumente la productividad. Cada operación requiere diligencia debida, considerando la ubicación, los inquilinos subyacentes y el operador, explicó. “Es el patrocinador correcto, el edificio correcto, el tipo de activo correcto en el nivel adecuado”, dijo. “Todavía vemos muchas oportunidades allí, y realmente no creo que la IA vaya a afectarlo mucho.” Hasta la fecha, el ETF iShares CMBS ha tenido un rendimiento destacado. Sin embargo, el espacio de oficinas ha sido durante mucho tiempo poco valorado por los inversores, primero debido al trabajo híbrido impulsado por la pandemia y a tasas de interés más altas. Luego, en febrero, las acciones de corredores de bienes raíces comerciales y los fideicomisos de inversión inmobiliaria cayeron por preocupaciones sobre la IA que podría interrumpir los empleos de cuello blanco. “No creo en eso”, dijo Kerschner sobre los temores laborales relacionados con la IA. “Si hay una tendencia, es muy lenta. Y, francamente, lo contrario es lo que está sucediendo ahora mismo.” Ha habido una “increíble fortaleza” en las oficinas de Nueva York, especialmente en los edificios de primer nivel, señaló. También ve oportunidades en multifamiliares, industriales y hospitalidad. Sin embargo, la IA todavía está en etapas iniciales, por lo que los inversores deben evaluar el impacto de la tecnología en el mercado y la economía en general, así como en empresas y clases de activos individuales, afirmó Travaglino. “Habrá ganadores y perdedores”, dijo. “Es demasiado pronto para saber quiénes serán esos ganadores y perdedores, pero surgirán mejores negocios.”