El mercado alcista del oro gana impulso a medida que los bancos centrales y los recortes de tasas impulsan la tendencia alcista del metal precioso

El mercado alcista del oro continúa ganando impulso, con importantes instituciones financieras que pronostican ganancias sustanciales por delante. Morgan Stanley proyectó recientemente que los precios del oro alcanzarán los $4,800 por onza para el cuarto trimestre de 2026, impulsados por una combinación de tasas de interés en descenso, compras continuas de los bancos centrales y persistentes incertidumbres globales. Esta previsión representa una revisión significativa respecto a la proyección de octubre de 2025 de $4,400 por onza, reflejando fundamentos que aceleran el rally del metal precioso.

El aumento ha sido notable: el oro al contado subió más del 64% durante 2025, marcando el mejor rendimiento anual desde 1979. Este desempeño subraya el creciente atractivo del oro como cobertura contra la inflación y como indicador de desarrollos económicos y geopolíticos más amplios.

Varias instituciones financieras convergen en una perspectiva alcista

Morgan Stanley no está sola en su optimismo sobre el mercado alcista del oro. JPMorgan ha elevado recientemente su pronóstico de manera significativa, prediciendo que el oro alcanzará los $5,000 por onza para el cuarto trimestre de 2026, con un objetivo a largo plazo de $6,000. “Aunque este rally no ha sido ni será lineal, la tendencia que impulsa al oro hacia arriba sigue lejos de agotarse”, señaló Natasha Kaneva, Jefa Global de Estrategia de Materias Primas en JPMorgan. El banco enfatiza que la incertidumbre comercial y las tensiones geopolíticas continúan alimentando la diversificación de bancos centrales e inversores hacia el metal precioso.

Los analistas de ING también mantienen su postura optimista, citando las compras de oro por parte de los bancos centrales y las expectativas de recortes adicionales en las tasas de la Reserva Federal como factores principales de apoyo. Este amplio consenso entre varias instituciones refleja un cambio fundamental en cómo los principales actores del mercado están posicionándose respecto a los metales preciosos.

Dinámicas de refugio seguro: cómo los riesgos globales impulsan la demanda de oro

Los desarrollos geopolíticos recientes han reforzado el argumento de inversión del oro como reserva de valor. Cuando las fuerzas militares de EE. UU. tomaron el control en Venezuela a principios de este año, los precios del oro se dispararon notablemente, ya que los inversores buscaron seguridad. Alexander Zumpfe, comerciante de metales preciosos en Heraeus Alemania, observó que eventos globales inesperados reactivan la compra de refugio seguro, incluso entre inversores ya posicionados de forma defensiva. “La situación en Venezuela ha reavivado claramente la demanda de refugio seguro, sumándose a las preocupaciones existentes sobre geopolítica, suministro de energía y política monetaria”, explicó.

Esta dinámica ilustra una característica clave del mercado alcista del oro: su resistencia durante períodos de tensión económica y política. El oro prospera cuando las tasas de interés caen, reduciendo el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento. Morgan Stanley señaló que los recientes eventos geopolíticos podrían reforzar el atractivo del oro como reserva de valor, aunque la entidad no incorporó formalmente estos desarrollos en su pronóstico de $4,800.

Política monetaria, debilidad del dólar y la base estructural del mercado alcista del oro

Los fundamentos estructurales del mercado alcista del oro descansan firmemente en cambios en la política monetaria y en la dinámica de las divisas. Morgan Stanley destacó que el ciclo esperado de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, junto con la expectativa de debilidad del dólar, crea un entorno propicio para la apreciación del oro. Amy Gower, estratega de materias primas de metales y minería en Morgan Stanley, resaltó en un análisis reciente que “el dólar más débil, las fuertes entradas en ETF y las compras continuas de los bancos centrales apoyan aún más el potencial alcista del oro como activo de refugio seguro.”

El dólar cayó aproximadamente un 9% en 2025, su peor rendimiento anual desde 2017. Esta depreciación ha hecho que los activos denominados en dólares, incluido el plata, sean menos costosos para los inversores internacionales, impulsando aún más la demanda. Cabe destacar que las reservas de oro de los bancos centrales han superado recientemente por primera vez desde 1996 las tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU., un hito que Morgan Stanley describió como una “señal fuerte” de confianza institucional en el valor a largo plazo del oro.

Los ETF respaldados por oro han atraído flujos de capital récord, demostrando una participación amplia de inversores. “Incluso los inversores minoristas se han unido al impulso de compra de oro”, señalaron analistas de Morgan Stanley, en línea con las expectativas de mayor debilidad del dólar y un cambio más amplio alejándose de activos denominados en dólares.

Plata, cobre y aluminio: el impulso de las materias primas en general

Aunque el oro domina la historia de los metales preciosos, otras materias primas también se benefician de vientos de cola similares. La plata experimentó un 2025 excepcional, con un aumento del 147%, su mayor ganancia anual en la historia, ya que 2025 marcó un período de máximos en las restricciones estructurales de suministro. Los nuevos requisitos de licencia de exportación en China añadieron riesgos alcistas para el metal. Los ETF respaldados por plata siguen atrayendo flujos de capital, y los analistas de ING describen las perspectivas para 2026 como “positivas”, respaldadas por una sólida demanda industrial de paneles solares y tecnología de baterías.

Morgan Stanley también es optimista respecto a los metales base, como el aluminio y el cobre, ambos enfrentando continuas restricciones de suministro ante una demanda en aumento. Los precios del cobre en la Bolsa de Metales de Londres alcanzaron recientemente un máximo histórico de $13,387.50 por tonelada, impulsados por la demanda de importación de EE. UU. y las interrupciones en la producción minera. El níquel también ha destacado, con riesgos de interrupciones en Indonesia que respaldan los precios, aunque los analistas advierten que gran parte de este potencial alcista ya puede estar reflejado en las valoraciones actuales.

La convergencia de factores favorables en el complejo de materias primas—desde la flexibilización monetaria hasta la incertidumbre geopolítica y las restricciones estructurales de suministro—refuerza el argumento de una fortaleza sostenida de los metales preciosos y las materias primas a medida que el mercado alcista del oro continúa hasta 2026.