Cómo la guerra en Irán podría desmoronar Tinubunomics

Un escenario de pesadilla podría estar desarrollándose para Nigeria, mientras la guerra entre Estados Unidos, Israel e Irán se intensifica.

Por una guerra que ocurre a aproximadamente 5,800 kilómetros de distancia, las sacudidas económicas ya están llegando a la frágil recuperación de Nigeria.

Lo que inicialmente parecía una posible bonanza petrolera ahora parece capaz de alterar las suposiciones detrás de la estrategia económica actual de Nigeria.

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A simple vista, unos precios más altos del crudo deberían beneficiar a un país que aún depende en gran medida de los ingresos petroleros. Las proyecciones iniciales sugerían que el conflicto podría empujar los precios del petróleo hacia los 100 dólares por barril.

Históricamente, estos picos han brindado alivio fiscal y un respiro temporal a las finanzas públicas de Nigeria. Los gobiernos en el pasado a menudo dependían de las bonanzas petroleras para amortiguar las presiones económicas internas.

Sin embargo, la realidad que se desarrolla ahora parece mucho más complicada que esas proyecciones optimistas sugerían.

Los precios más altos del crudo rara vez llegan solos; arrastran presiones inflacionarias a toda la economía global. Para Nigeria, esto significa que los beneficios de precios de exportación más altos pueden ser rápidamente compensados por costos domésticos en aumento.

Los precios de la energía son el punto de presión más inmediato en este escenario en desarrollo. Incluso con la aparición de capacidad de refinación doméstica, Nigeria sigue expuesta a shocks en los precios globales.

La refinería Dangote puede fortalecer la seguridad del suministro, pero no garantiza la estabilidad de precios. Los puntos de referencia globales del crudo aún influyen en el costo de la gasolina, el diésel y los combustibles de aviación en el país.

Ya, las señales tempranas sugieren que los precios de la energía están subiendo en varios segmentos de la economía. Se ha reportado que los precios de la gasolina y el diésel han aumentado aproximadamente un diez por ciento en un corto período.

Estos aumentos se propagan rápidamente a través del transporte, la logística y los sectores manufactureros que dependen en gran medida de insumos energéticos. Cuando los costos de energía suben, casi todos los demás precios en la economía eventualmente siguen.

La inflación de alimentos puede convertirse en la próxima víctima de una inestabilidad geopolítica prolongada. Nigeria ha realizado esfuerzos visibles para fortalecer la producción agrícola interna en los últimos años.

No obstante, el país todavía importa una parte significativa de alimentos procesados e insumos agrícolas.

Estas importaciones hacen que los precios de los alimentos domésticos sean vulnerables a interrupciones en el transporte global y a costos de producción en aumento.

Las guerras en Oriente Medio frecuentemente interrumpen las rutas de envío globales y los mercados de seguros.

Los costos de flete tienden a subir rápidamente a medida que los aseguradores revalúan el riesgo geopolítico y las compañías navieras ajustan rutas.

Si los costos de transporte aumentan, los alimentos importados se vuelven más caros incluso antes de llegar a los puertos nigerianos.

Luego, los procesadores locales enfrentan costos de insumos más altos, lo que inevitablemente impulsa los precios minoristas hacia arriba.

La industria de la aviación ya muestra signos tempranos de estrés por la creciente incertidumbre geopolítica. Las aerolíneas advierten sobre posibles aumentos en las tarifas a medida que los costos operativos aumentan drásticamente.

Las interrupciones en los viajes, el cierre del espacio aéreo y los ajustes en las rutas aumentan la complejidad y los gastos operativos. Cada vuelo cancelado o redirigido puede generar pagos de compensación, costos de hotel y reclamaciones de seguros.

Estos costos adicionales rara vez permanecen mucho tiempo en los balances de las aerolíneas.

Finalmente, se filtran en tarifas más altas para los pasajeros en rutas globales.

El ecosistema de viajes y logística de Nigeria, por lo tanto, se convierte en otro canal por el cual la inflación se propaga a nivel interno.

Esta situación en evolución llega en un momento delicado para la trayectoria macroeconómica de Nigeria.

En los últimos dos años, varios indicadores principales han comenzado a moverse en direcciones alentadoras. La inflación, aunque todavía elevada, ha mostrado signos de moderación tras una presión alcista prolongada.

El tipo de cambio también se ha estabilizado algo después de un período de ajuste turbulento.

Las reservas externas han mejorado modestamente, dando a los responsables de política un poco más de espacio para maniobrar.

Estas mejoras han ayudado al gobierno a promover una narrativa de recuperación macroeconómica gradual. Los defensores de las reformas actuales a menudo describen este progreso como evidencia de que los ajustes dolorosos están comenzando a dar frutos.

Sin embargo, debajo de estas mejoras persiste una vulnerabilidad fiscal persistente que aún no se ha resuelto.

Las obligaciones de servicio de la deuda de Nigeria siguen consumiendo una parte significativa de los ingresos del gobierno.

Esa presión deja poco espacio fiscal para gastos de capital e inversiones en infraestructura que impulsen el crecimiento. Sin una inversión robusta en capital, lograr un crecimiento económico sostenido y alto se vuelve mucho más difícil.

Los funcionarios gubernamentales frecuentemente enfatizan la ambición de construir una economía de un billón de dólares.

Alcanzar ese hito requeriría un crecimiento sostenido cercano al ocho por ciento anual.

Tasas de crecimiento así dependen en gran medida de la inversión, las ganancias de productividad y condiciones macroeconómicas estables. Desafortunadamente, los shocks geopolíticos tienden a interrumpir los tres simultáneamente.

Antes de esta crisis, los responsables de política estaban moderadamente optimistas sobre un posible cambio en las condiciones monetarias.

El Banco Central había insinuado que las reducciones en las tasas de interés podrían surgir eventualmente a medida que la inflación se moderara.

Costos de endeudamiento más bajos habrían ofrecido alivio a las empresas tras un período prolongado de política monetaria restrictiva.

Sin embargo, el estallido de un conflicto más amplio en Oriente Medio complica mucho esas expectativas. Los precios globales de la energía en aumento podrían reactivar las presiones inflacionarias en muchas economías simultáneamente.

Si las expectativas de inflación comienzan a subir nuevamente, los bancos centrales suelen responder con políticas monetarias más restrictivas. Las autoridades monetarias de Nigeria probablemente no se desvíen de ese enfoque ortodoxo.

La dirección del Banco Central ha reiterado su compromiso con una meta estricta de inflación.

Si los riesgos inflacionarios reaparecen, el banco podría sentirse obligado a mantener o incluso aumentar las tasas de interés. Tal movimiento estrecharía las condiciones financieras en toda la economía nigeriana.

Tasas de interés más altas harían que el endeudamiento fuera más costoso para las empresas que ya enfrentan costos crecientes. Las empresas con créditos caros a menudo retrasan planes de expansión y reducen contrataciones.

Cuando la inversión empresarial se desacelera, el crecimiento salarial generalmente se estanca y las oportunidades de empleo se reducen.

Este resultado representa un desafío político importante para la administración actual. El gobierno frecuentemente destaca las mejoras macroeconómicas como validación de su estrategia de reformas.

Sin embargo, los críticos señalan el aumento de la pobreza y la disminución del poder adquisitivo entre los nigerianos comunes. Los beneficios de la estabilización macroeconómica a menudo tardan en traducirse en mejoras visibles en los hogares.

Las corrientes de inversión extranjera también pueden volverse más impredecibles en tal entorno. Nigeria atrajo recientemente un interés renovado de inversores, alentado por reformas en la moneda y ajustes en políticas. Sin embargo, gran parte de esas entradas siguen siendo inversiones en cartera en lugar de inversiones directas a largo plazo.

Un conflicto en Oriente Medio en expansión casi seguramente aumentaría las primas de riesgo globales. Los inversores suelen mover fondos hacia activos más seguros durante períodos de incertidumbre geopolítica.

Por lo tanto, los mercados emergentes enfrentan salidas de capital justo cuando más necesitan financiamiento externo. La estabilidad del tipo de cambio de Nigeria podría volverse vulnerable si las entradas extranjeras se reducen significativamente.

En última instancia, los conflictos geopolíticos rara vez respetan la distancia geográfica en una economía global interconectada.

Una guerra a miles de kilómetros de distancia aún puede interrumpir las tendencias de inflación, los flujos de inversión y la planificación fiscal. Nigeria podría encontrarse, por tanto, como una víctima económica no intencionada de un enfrentamiento lejano.

Para los responsables políticos en Abuja, la esperanza es simple y urgente.

Debe aparecer una salida diplomática antes de que las interrupciones económicas globales se profundicen aún más. Si el conflicto escala y persiste, el frágil progreso macroeconómico de Nigeria podría desmoronarse sorprendentemente rápido.

Y si eso sucede, la ambiciosa narrativa económica en torno a Tinubunomics podría enfrentar su prueba más seria hasta ahora.

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