“Compra uno y lleva otro gratis”！Ackman planea que la compañía de fondos de cobertura y el nuevo fondo se coticen simultáneamente, con un objetivo de recaudación de fondos significativamente reducido

Wall Street conocido inversor Bill Ackman está intentando redefinir su panorama en el mercado público de fondos de cobertura mediante una estructura de doble cotización poco común.

El 10 de marzo, el inversor multimillonario Bill Ackman presentó una solicitud para listar simultáneamente en bolsa su firma de gestión de fondos Pershing Square y un nuevo fondo de inversión, Pershing Square USA.

Esta “doble cotización” utiliza una estructura innovadora: los inversores que compren acciones del nuevo fondo recibirán de forma gratuita acciones de la firma de fondos de cobertura.

En la última propuesta de emisión, el objetivo de recaudación del nuevo fondo Pershing Square USA se ha reducido notablemente. La expectativa de recaudación se ha ajustado desde un ambicioso objetivo de 25 mil millones de dólares hasta un rango más moderado de 5 a 10 mil millones de dólares. Actualmente, el fondo ha recibido compromisos totales por 2.8 mil millones de dólares.

A pesar de la reciente volatilidad del mercado influenciada por conflictos geopolíticos, Ackman ha transmitido una fuerte señal de entrada a potenciales inversores. Asegura que los eventos macroeconómicos actuales no han afectado sustancialmente el valor intrínseco a largo plazo de las empresas de calidad, e incluso ofrecen una ventana rara para comprar estos activos con grandes descuentos.

¿Qué es la “doble cotización”?

Para garantizar el éxito de esta emisión, Ackman diseñó una estructura única de “doble cotización”. Específicamente, esto significa que la firma de gestión de fondos (Pershing Square) y los productos de inversión cerrados que administra (Pershing Square USA) cotizarán simultáneamente en el mercado público.

Bajo esta estructura, Ackman lanzó un incentivo de “compra uno y lleva dos”: los inversores que compren acciones del nuevo fondo cerrado Pershing Square USA podrán, sin pagar costos adicionales, obtener de forma gratuita acciones de la firma de fondos de cobertura Pershing Square. Es importante señalar que Pershing Square en sí no obtendrá ingresos directos de esta emisión.

Históricamente, pocas firmas de fondos de cobertura cotizan en bolsa. Los inversores suelen desconfiar de la imprevisibilidad de las ganancias de los fondos de cobertura, ya que los clientes pueden retirar fondos cada trimestre, lo que amenaza los ingresos por comisiones de gestión. Ackman ha resuelto directamente este problema al bloquear casi todo el capital gestionado en fondos cerrados no redimibles. Además, cuando el fondo genera al menos un 5% de retorno anual, Pershing Square cobra una comisión de rendimiento preferente, lo que proporciona una expectativa de ingresos relativamente estable.

Lógica de compra en medio de la volatilidad del mercado

En una carta dirigida a potenciales inversores el martes, Ackman admitió que los mercados se han vuelto muy volátiles este año debido a factores como la guerra en Irán. Pero enfatizó que esto es precisamente la razón para avanzar con la cotización y la construcción de posiciones.

“Pershing Square ha sido beneficiario de estas oportunidades durante mucho tiempo, comprando empresas de primera línea a precios bajos impulsados por eventos macroeconómicos, sin que estos afecten su valor intrínseco a largo plazo,” escribió Ackman, “creemos que ahora es uno de esos momentos adecuados.”

Actualmente, Pershing Square administra aproximadamente 19 mil millones de dólares en sus principales estrategias de inversión. Su fondo más grande, Pershing Square Holdings, cotiza en Londres. Debido a las condiciones del mercado, tras un aumento del 21% en 2025, este fondo ha caído aproximadamente un 10% hasta febrero, después de deducir gastos. El nuevo fondo Pershing Square USA planea replicar principalmente su estrategia de selección de acciones, invirtiendo en grandes empresas como Alphabet, Uber y Universal Music Group.

Visión a largo plazo al estilo Buffett

El folleto de oferta revela la sólida rentabilidad de Pershing Square en tiempos de bonanza. En 2025, la firma obtuvo 763 millones de dólares en ingresos por comisiones de gestión y rendimiento, logrando una ganancia de 282 millones de dólares. Ackman recibió en ese año una remuneración de 143 millones de dólares.

La creación del nuevo fondo permitirá a Ackman disponer de más capital para seguir una estrategia de inversión a largo plazo similar a la de Warren Buffett, en lugar de las inversiones agresivas que lo hicieron famoso en sus primeros años. El mes pasado, Ackman reveló una posición de aproximadamente 2 mil millones de dólares en Meta Platforms, apostando a que se beneficiará del auge de la inteligencia artificial. Además, ha invertido en la inmobiliaria Howard Hughes Holdings y aspira a convertirla en una compañía de inversión diversificada similar a Berkshire Hathaway.

Advertencias de riesgo y exenciones de responsabilidad

El mercado tiene riesgos, invierta con prudencia. Este artículo no constituye asesoramiento de inversión personal y no considera los objetivos, situación financiera o necesidades específicas de cada usuario. Los usuarios deben evaluar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones aquí presentados son adecuados a su situación particular. La inversión implica riesgos, y la responsabilidad es del inversor.