Reunión telefónica de Oracle: firma un gran acuerdo de 29 mil millones de dólares, infraestructura de IA "no consume su propio flujo de efectivo", "nosotros somos los verdaderos disruptores del SaaS"

El 10 de marzo, Oracle realizó su llamada de resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026. Anteriormente, debido a preocupaciones del mercado sobre su plan de inversión de capital de hasta 50 mil millones de dólares y la propagación del argumento de que “la IA terminará con SaaS”, las acciones de Oracle se desplomaron desde su máximo. Pero con el rendimiento del último trimestre, que superó las expectativas (ingresos y beneficios no GAAP por acción aumentaron más del 20%), su precio en after-hours subió más del 8%.

En la llamada, en respuesta a las tres principales preocupaciones del mercado: la presión de la deuda, la supervivencia de SaaS y la conversión de negocios de IA, la dirección de Oracle dio respuestas directas y contundentes.

Aprovechar la fuerza: desacoplar inversión de capital y flujo de efectivo

Frente a la ola de IA, los gigantes de la computación en la nube a menudo enfrentan un dilema: no invertir y quedarse atrás, o invertir mucho y poner en riesgo el flujo de efectivo y aumentar la deuda. La solución de Oracle es — construir su infraestructura con el dinero de otros.

El CEO de Infraestructura en la Nube (OCI), Clay Magouyrk, señaló en la reunión que Oracle ha asegurado más de 10 GW de capacidad de energía y centros de datos en los próximos tres años. Es importante destacar que más del 90% de esta capacidad está completamente financiada por socios.

Además de hacer que los socios paguen por los centros de datos, Oracle también ha reinventado su modelo de negocio con los clientes. Clay reveló que recientemente, la compañía firmó contratos por más de 29 mil millones de dólares con modelos innovadores.

“Este modelo, que combina que los clientes traigan su propio hardware (BYOH) y prepaguen por adelantado, nos permite expandirnos sin consumir ningún flujo de caja libre de Oracle.” explicó Clay.

Esta estrategia aborda directamente los puntos débiles del mercado. Significa que las obligaciones de cumplimiento remanentes (RPO) de 553 mil millones de dólares de Oracle no necesitan ser completamente cubiertas con deuda. El CFO Doug Kehring también reiteró que la compañía mantendrá su calificación de inversión y que el volumen de emisión de deuda en el año no superará los 50 mil millones de dólares previamente anunciados.

¿El fin de SaaS? “Nosotros mismos somos los que lo terminamos”

Recientemente, con la evolución de herramientas de programación automática de IA, el mercado teme que las nuevas empresas de IA puedan revolucionar a los gigantes tradicionales de SaaS. El CEO de Aplicaciones, Mike Sicilia, refutó esa idea.

“No estoy en absoluto de acuerdo con esa opinión.” afirmó Mike, “si no adoptamos estas herramientas de IA, sí serán una amenaza. Pero la realidad es que las estamos adoptando muy rápidamente.”

La lógica de Oracle es simple: la ventaja competitiva de SaaS empresarial radica en la “atracción de datos críticos”. Oracle está usando pequeños equipos internos de ingeniería para desarrollar rápidamente tres nuevas aplicaciones de experiencia del cliente (CX), que ni Salesforce tiene aún, y también ha integrado en sus sistemas backend existentes más de mil agentes de IA.

“Los clientes no van a abandonar de la noche a la mañana sus sistemas bancarios centrales, de retail o registros médicos para cambiar a una solución temporal de IA.” señaló Mike, porque Oracle posee los datos más críticos de los clientes, por lo que sus resultados de IA son los más precisos.

El presidente y CTO, Larry Ellison, llama a esta evolución “automatización ecológica”. Él cita un escenario financiero que pronto será realidad: “En un futuro cercano, solo será necesario decirle a un agente de IA que cierre los libros, y lo hará automáticamente sin intervención humana.”

Aceleración en entregas, infraestructura en producción mantiene un margen bruto del 32%

El mercado no solo se preocupa por cuánto Oracle ha construido en infraestructura, sino también por qué tan rápido puede monetizar esas inversiones.

Este trimestre, los ingresos de infraestructura de IA de Oracle crecieron un 243% interanual. Detrás de este crecimiento explosivo, está la reducción drástica en los ciclos de entrega.

“Desde la entrega de racks hasta la generación de ingresos, en los últimos meses se ha reducido un 60%.” reveló Clay Magouyrk. En el tercer trimestre, Oracle entregó más de 400 MW de capacidad, con un 90% entregado a tiempo o antes de lo previsto.

En las etapas iniciales de inversión en activos pesados, las ganancias suelen verse erosionadas por depreciaciones y costos de construcción. Pero Clay explicó claramente: la capacidad de IA entregada en el tercer trimestre mantuvo un margen bruto del 32%, asegurando la meta de “más del 30%” que la compañía había establecido.

Además, la estrategia multicloud de Oracle ha abierto nuevos canales de venta (los ingresos de bases de datos multicloud aumentaron un 531% interanual). Este negocio de bases de datos, con márgenes altos (60%-80%), en sinergia con la infraestructura de IA, ha elevado aún más la rentabilidad general de OCI.

El auge de infraestructura afecta las ganancias del período, pero la emisión de nuevas acciones aún no se ha concretado

Aunque Oracle ha tranquilizado al mercado con su modelo innovador, todavía existen riesgos en esta carrera de infraestructura de IA intensiva en capital.

Primero, la expansión de activos pesados puede afectar las ganancias actuales. En la fase de “hiperexpansión”, la construcción simultánea de muchos centros de datos genera costos de sedimentación que no se pueden ignorar.

El CEO de OCI, Clay Magouyrk, admitió: “La razón por la que no hemos logrado mayores márgenes en este momento es porque hay demasiados proyectos en marcha… estos costos no son cero.” Reconoció que estos gastos en construcción son la causa principal de la presión sobre los márgenes en este momento.

En segundo lugar, la capacidad de entrega sigue limitada por la disponibilidad de chips básicos. Los ejecutivos mencionaron varias veces que “la demanda de GPU y CPU para infraestructura de IA supera la oferta”. Esto significa que, aunque Oracle tenga obligaciones remanentes por 553 mil millones de dólares, la velocidad de conversión en ingresos reales está limitada por la capacidad de producción de Nvidia, AMD y otros proveedores.

Por último, el riesgo de dilución de acciones, que más preocupa al mercado, aún no se ha eliminado. Aunque Oracle completó una emisión de 30 mil millones de dólares en exceso de suscripción y prometió no emitir más deuda en lo que resta del año, el CFO Doug Kehring aclaró: “Aún no hemos iniciado la parte de financiamiento mediante ATM (emisión en el mercado a precio de mercado).”

Esto significa que, en el plan total de financiamiento de 50 mil millones de dólares, la posibilidad de emitir acciones en el mercado en el futuro sigue en pie.

División de datos de TikTok en EE. UU.: Oracle posee el 15%

En la llamada, el CFO también reveló un cambio que podría afectar los resultados no operativos futuros: en enero, TikTok EE. UU. separó su operación de datos en EE. UU., convirtiéndose en una compañía independiente, en la que Oracle posee el 15% de las acciones y tiene un asiento en el consejo.

Colin afirmó que esto “no afecta” los ingresos por servicios tecnológicos que Oracle proporciona; la inversión en acciones se contabilizará por método de participación y se reflejará en las ganancias o pérdidas no operativas a partir del cuarto trimestre (con un retraso de dos meses en los informes).

Transcripción completa de la llamada:

Oracle 2026 Q3 Earnings Call

Event Date: 03/10/2026
Company: Oracle
Event Description: Q3 FY2026 Earnings Call
Source: Oracle Más información y transcripciones en su sitio web

Declaraciones de la reunión

Operador (Regina): Buenas tardes a todos, gracias por su paciencia. Soy Regina, la operadora de la reunión. Ahora, doy la bienvenida a todos a la llamada de resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026 de Oracle. Para evitar ruidos de fondo, todas las líneas están en silencio. Después de las declaraciones de los oradores, abriremos la sesión de preguntas y respuestas. Ahora, paso la palabra a Ken Bond, director de relaciones con inversionistas. Adelante, Ken. Gracias.

Ken Bond, Director de Relaciones con Inversionistas: Gracias, Regina. Buenas tardes a todos, y bienvenidos a la llamada de resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026 de Oracle. Hoy nos acompañan: Larry Ellison, Chairman y CTO; Clay Magouyrk, CEO de Infraestructura en la Nube; Mike Sicilia, CEO de Aplicaciones; y Doug Kehring, CFO.

Pueden encontrar en nuestro sitio web de relaciones con inversionistas el comunicado de prensa y las copias de los estados financieros, que incluyen detalles financieros complementarios del último trimestre, orientación futura, ajustes GAAP y no GAAP, y la lista de clientes destacados que han comprado o están en Oracle Cloud.

Recordatorio: la discusión de hoy incluirá declaraciones prospectivas, y también discutiremos factores importantes relacionados con nuestro negocio. Estas declaraciones están sujetas a riesgos e incertidumbres que podrían hacer que los resultados reales difieran significativamente. Les recomendamos no depender demasiado de estas declaraciones y consultar nuestros informes financieros más recientes, incluyendo los formularios 10-K y 10-Q, y cualquier revisión. Además, no tenemos obligación de actualizar estas declaraciones ante nueva información o eventos futuros. Antes de comenzar con las declaraciones preparadas, pasamos la palabra a Doug.

Doug Kehring, CFO: Gracias, Ken. Primero, quiero destacar los cambios en la forma en que presentamos los resultados y en el comunicado de prensa. En el comunicado, ya hemos listado claramente los indicadores financieros complementarios que normalmente se presentarían en la llamada. Así, todos tienen la información por adelantado. Por lo tanto, mi intervención será breve, y luego pasaremos a Mike y Clay, quienes ofrecerán perspectivas más sustanciales. Después, todos, incluido Larry, responderemos sus preguntas.

En cuanto a los resultados del tercer trimestre, logramos un trimestre excepcional, con todos los indicadores superando ampliamente las expectativas. Como destacamos en el comunicado, nuestro impulso de crecimiento continúa acelerándose: este fue el primer trimestre en más de 15 años en que tanto los ingresos orgánicos como el beneficio no GAAP por acción crecieron un 20% o más.

Permítanme mencionar brevemente dos puntos antes de pasar a los CEO. Primero, en enero, TikTok EE. UU. completó la separación de su negocio de datos en EE. UU., convirtiéndose en una compañía independiente, en la que Oracle posee el 15% y tiene un asiento en el consejo. Esto no afecta los ingresos por servicios tecnológicos que proporcionamos; la inversión en acciones se contabilizará por método de participación y se reflejará en las ganancias o pérdidas no operativas en nuestro informe del cuarto trimestre, con un retraso de dos meses.

Segundo, en febrero, anunciamos un plan para recaudar hasta 50 mil millones de dólares en deuda y capital, y declaramos que no emitiríamos más bonos en 2026 aparte de esa cantidad. En los días siguientes, recaudamos 30 mil millones en bonos de grado de inversión y acciones preferentes convertibles, con una demanda récord. Como indicamos en el comunicado, aún no hemos iniciado la parte de financiamiento mediante ATM.

Finalmente, quiero recordarles que, a pesar del tamaño y complejidad de nuestro negocio, podemos publicar resultados en solo 10 días después del cierre del trimestre. Gracias a Oracle Fusion, podemos cerrar y publicar resultados más rápido que cualquier otra compañía en el S&P 500. Esto nos da una ventaja estratégica y también ayuda a nuestros clientes a lograr la misma eficiencia en sus procesos. Ahora, paso a Mike.

Mike Sicilia, CEO de Aplicaciones: Gracias, Doug. Como explicó Doug, hemos tenido un trimestre sobresaliente en todos los aspectos, con una ejecución fuerte. Quiero hablar sobre nuestro negocio SaaS. Oracle tiene la suite de aplicaciones en la nube más rápida y completa del mercado, sin duda alguna. Nuestra solución SaaS es la plataforma más completa del sector, altamente escalable, confiable, segura y cumpliendo con regulaciones, y nuestros clientes confían en que gestionamos sus sistemas críticos.

A tasa constante, los ingresos de aplicaciones en la nube crecieron un 11% en el trimestre, alcanzando 16.1 mil millones de dólares en ingresos anuales. Fusion ERP creció un 14%, Fusion SCM un 15%, Fusion HCM un 15%, Fusion CX un 6%, y NetSuite un 11%. Las soluciones SaaS sectoriales para hotelería, construcción, retail, banca, restauración, gobierno local y telecom crecieron un 19%. Estamos muy satisfechos con el crecimiento en aplicaciones en este trimestre.

En este contexto, quiero hablar sobre la ampliamente difundida teoría del “fin de SaaS”. Se dice que las nuevas empresas de IA, usando IA para programar rápidamente, acabarán con SaaS. No estoy de acuerdo. La ventaja de SaaS empresarial está en la “atracción de datos críticos”. Oracle usa pequeños equipos internos para desarrollar rápidamente tres nuevas aplicaciones CX que ni Salesforce tiene aún, y también ha integrado en sus sistemas backend existentes más de mil agentes de IA.

“Los clientes no abandonarán sus sistemas bancarios, retail o registros médicos en una noche para cambiar a una solución de IA improvisada.” afirmó Mike, porque Oracle tiene los datos más críticos, y sus resultados de IA son los más precisos.

Larry Ellison, presidente y CTO, llama a esta evolución “automatización ecológica”. Cita un escenario financiero que pronto será realidad: “En un futuro cercano, solo será necesario decirle a un agente de IA que cierre los libros, y lo hará automáticamente sin intervención humana.”

Agilización en entregas, infraestructura en producción mantiene un margen bruto del 32%

El mercado no solo se preocupa por cuánto ha construido Oracle en infraestructura, sino también por qué tan rápido puede monetizar esas inversiones.

Este trimestre, los ingresos de infraestructura de IA crecieron un 243% interanual. Detrás de este crecimiento, está la reducción en los ciclos de entrega.

“Desde la entrega de racks hasta la generación de ingresos, en los últimos meses se ha reducido un 60%.” reveló Clay Magouyrk. En el tercer trimestre, Oracle entregó más de 400 MW de capacidad, con un 90% entregado a tiempo o antes de lo previsto.

En las etapas iniciales de inversión en activos pesados, las ganancias suelen verse erosionadas por depreciaciones y costos de construcción. Pero Clay explicó claramente: la capacidad de IA entregada en el tercer trimestre mantuvo un margen bruto del 32%, asegurando la meta de “más del 30%” que la compañía había establecido.

Además, la estrategia multicloud de Oracle ha abierto nuevos canales de venta (los ingresos de bases de datos multicloud aumentaron un 531% interanual). Este negocio de bases de datos, con márgenes altos (60%-80%), en sinergia con la infraestructura de IA, ha elevado aún más la rentabilidad general de OCI.

El auge de infraestructura afecta las ganancias del período, pero la emisión de nuevas acciones aún no se ha concretado

Aunque Oracle ha tranquilizado al mercado con su modelo innovador, todavía existen riesgos en esta carrera de infraestructura de IA intensiva en capital.

Primero, la expansión de activos pesados puede afectar las ganancias actuales. En la fase de “hiperexpansión”, la construcción simultánea de muchos centros de datos genera costos de sedimentación que no se pueden ignorar.

El CEO de OCI, Clay Magouyrk, admitió: “La razón por la que no hemos logrado mayores márgenes en este momento es porque hay demasiados proyectos en marcha… estos costos no son cero.” Reconoció que estos gastos en construcción son la causa principal de la presión sobre los márgenes en este momento.

En segundo lugar, la capacidad de entrega sigue limitada por la disponibilidad de chips básicos. Los ejecutivos mencionaron varias veces que “la demanda de GPU y CPU para infraestructura de IA supera la oferta”. Esto significa que, aunque Oracle tenga obligaciones remanentes por 553 mil millones de dólares, la velocidad de conversión en ingresos reales está limitada por la capacidad de producción de Nvidia, AMD y otros proveedores.

Por último, el riesgo de dilución de acciones, que más preocupa al mercado, aún no se ha eliminado. Aunque Oracle completó una emisión de 30 mil millones de dólares en exceso de suscripción y prometió no emitir más deuda en lo que resta del año, el CFO Doug Kehring aclaró: “Aún no hemos iniciado la parte de financiamiento mediante ATM (emisión en el mercado a precio de mercado).”

Esto significa que, en el plan total de financiamiento de 50 mil millones de dólares, la posibilidad de emitir acciones en el mercado en el futuro sigue en pie.

División de datos de TikTok en EE. UU.: Oracle posee el 15%

En la llamada, el CFO también reveló un cambio que podría afectar los resultados no operativos futuros: en enero, TikTok EE. UU. separó su operación de datos en EE. UU., convirtiéndose en una compañía independiente, en la que Oracle posee el 15% de las acciones y tiene un asiento en el consejo.

Colin afirmó que esto “no afecta” los ingresos por servicios tecnológicos que Oracle proporciona; la inversión en acciones se contabilizará por método de participación y se reflejará en las ganancias o pérdidas no operativas a partir del cuarto trimestre (con un retraso de dos meses en los informes).