El mercado actual ha reducido significativamente el apalancamiento, disminuyendo la probabilidad de una caída abrupta, pero al mismo tiempo limita el potencial de un short squeeze al alza#加密市场上涨

El 5 de marzo, el analista independiente de criptomonedas Axel publicó que el gráfico de la tasa de financiación de los contratos perpetuos de Bitcoin muestra que, durante todo febrero de 2026 y principios de marzo, la tasa de financiación se mantuvo en territorio negativo, lo que indica que las posiciones cortas dominan en el mercado de futuros perpetuos.

Desde finales de enero, la tasa de financiación ha caído con frecuencia en territorio negativo, y en las últimas dos semanas ha permanecido en esa zona, casi sin recuperarse. Los valores más extremos se registraron el 28 y el 25 de febrero, cuando el precio estaba probando mínimos locales cercanos a los 64,000 a 65,000 dólares. Hasta el 4 de marzo, la tasa seguía siendo ligeramente negativa, pero la acumulación de dos semanas con tasas negativas indica que las posiciones cortas siguen predominando.

Una tasa de financiación negativa significa que los titulares de posiciones cortas pagan a los titulares de posiciones largas para mantener sus contratos, lo que indica una inclinación bajista. Históricamente, esta situación puede señalar que cualquier impulso alcista podría desencadenar un short squeeze, o si la caída continúa, confirmar una tendencia bajista. El desencadenante clave para un cambio de sentimiento sería que la tasa de financiación vuelva a ser consistentemente positiva, mientras el precio se consolida por encima de una resistencia clave (alrededor de 70,000 dólares) y el volumen de contratos sin cerrar se estabilice o aumente.

Además, el gráfico del volumen de contratos de futuros de Bitcoin en dólares estadounidenses muestra que, desde un pico de 47.6 mil millones de dólares en octubre de 2025, ha bajado a 20.8 mil millones en marzo de 2026. Esta caída puede explicarse en parte por la caída del precio de BTC, pero en general indica una reducción del apalancamiento en derivados durante el proceso de ajuste.

El volumen de contratos sin cerrar en dólares ha caído más de la mitad desde el pico de octubre de 2025 (476 mil millones de dólares), y ha bajado aproximadamente un tercio desde el máximo de enero (320 mil millones). Hasta el 4 de marzo, el volumen de contratos sin cerrar era de 20.8 mil millones, un nivel que no se veía desde antes del rally alcista de 2025. En los últimos 7 días, este volumen ha disminuido un 3.2%, lo que indica que el desapalancamiento continúa, aunque a un ritmo más lento.

La disminución del volumen de contratos sin cerrar a medida que el precio cae es una señal de liquidaciones forzadas o voluntarias, lo que implica que el mercado está efectivamente descargando cargas. Esto diferencia la situación actual de un típico escenario de short squeeze, ya que en niveles más bajos de volumen de contratos sin cerrar, suele haber menos combustible mecánico para desencadenar cascadas de liquidaciones, aunque aún es posible que ocurran squeezes locales. El riesgo de cascadas de liquidaciones adicionales en una caída mayor es menor que en enero.

En conjunto, estos dos indicadores ofrecen una visión más matizada de lo que parece a simple vista: el apalancamiento ha salido del mercado (el volumen de contratos sin cerrar cayó de 476 mil millones a 208 mil millones), pero los participantes restantes mantienen principalmente posiciones cortas (tasa de financiación negativa). Esta combinación reduce el riesgo de cascadas de liquidaciones bajistas, pero también limita el potencial de un short squeeze espontáneo, ya que hay menos combustible en el sistema.