Ahora tienes 10 millones de yuanes, con un objetivo de rendimiento anual del 15%-20%, ¿cómo invertirías?

¿Existe una estrategia que pueda enfrentarse a todas las condiciones económicas?
Mi consejo es, para las personas comunes, ir directamente a la inversión con una estrategia de cartera de todos los tiempos.
Esta estrategia, incluso en China, ha sido validada en la práctica, y en 2024 el fondo Bridgewater de Dalio logró un rendimiento destacado del 35% con esta estrategia, muy por encima del 14% del índice CSI 300.
Este concepto, propuesto por Dalio en 1996, revolucionó la asignación tradicional de activos—destaca la distribución basada en el riesgo en lugar del porcentaje de fondos, permitiendo mantener la estabilidad en diferentes ciclos económicos.
¡Y esa es la famosa “estrategia de todos los tiempos”(Estrategia Todo Terreno)!
01, Concepto central: las “cuatro estaciones” basadas en el crecimiento económico y la inflación
Dalio cree que los factores clave que impulsan la volatilidad a largo plazo de los precios de los activos son dos grandes eventos inesperados:
1. Crecimiento económico superior a las expectativas (mejor o peor que lo esperado por el mercado)
2. Inflación superior a las expectativas (más alta o más baja que lo esperado por el mercado)
Al combinar estos dos factores, se obtienen cuatro posibles entornos económicos, comparados con las “estaciones”:
Entorno económico Crecimiento económico Inflación “Estación”
Entorno uno Superior a lo esperado Superior a lo esperado Verano sobrecalentado
Entorno dos Superior a lo esperado Inferior a lo esperado Otoño de abundancia
Entorno tres Inferior a lo esperado Superior a lo esperado Invierno de estanflación
Entorno cuatro Inferior a lo esperado Inferior a lo esperado Recesión deflacionaria
El objetivo de la estrategia de todos los tiempos es asegurar que, en estas cuatro “estaciones”, siempre haya algunos activos que rindan bien, cubriendo las caídas de otros, manteniendo la cartera estable.
02, Clave: la paridad de riesgo
La paridad de riesgo es el alma de la estrategia de todos los tiempos.
La asignación tradicional se basa en el peso del capital (por ejemplo, 600,000 en acciones y 400,000 en bonos), pero la paridad de riesgo asigna según la contribución al riesgo.
El problema: en una cartera 60/40, la volatilidad de las acciones es mucho mayor que la de los bonos. De hecho, más del 90% del riesgo proviene de las acciones.
Esto no es una verdadera diversificación.
La solución: la estrategia de todos los tiempos busca que cada clase de activo contribuya de manera igualitaria al riesgo total de la cartera. Como los bonos tienen mucho menos riesgo que las acciones, para equilibrar el riesgo, hay que aumentar significativamente la proporción de bonos y reducir la de acciones.
El fondo Bridgewater de Dalio, mediante cálculos complejos, normaliza el riesgo de cada clase de activo y finalmente obtiene una proporción de asignación que parece contradecir la sabiduría tradicional.
03, Versión “simplificada” clásica de la asignación de todos los tiempos
Dalio comparte en su libro “Principios” una versión simplificada para inversores individuales, fácil de entender y ejecutar:
30% en acciones de EE. UU. (como ETF del S&P 500)
40% en bonos a largo plazo de EE. UU. (como ETF de bonos a 20+ años)
15% en bonos a mediano plazo (como ETF de bonos de 7-10 años)
7.5% en oro
7.5% en commodities
¿Por qué esta distribución?
Cuando el crecimiento económico supera las expectativas (entornos uno y dos): el 30% en acciones rinde bien y genera beneficios.
Cuando el crecimiento es menor a lo esperado (entornos tres y cuatro): el 55% en bonos (40% a largo plazo + 15% a mediano plazo) rinde bien, ya que los inversores buscan refugio, las tasas de interés pueden bajar y subir el precio de los bonos.
Cuando la inflación supera las expectativas (entornos uno y tres): el 7.5% en oro y el 7.5% en commodities rinden bien, porque son herramientas tradicionales para cubrir la inflación. Además, la inflación erosiona el valor de los bonos de renta fija, por eso no se recomienda tener el 100% en bonos.
Cuando la inflación está por debajo de lo esperado (entornos dos y cuatro): el 55% en bonos y el 30% en acciones se benefician, ya que un entorno de baja inflación favorece los activos financieros.
Con esta distribución, sin importar en qué “estación” esté la economía, siempre habrá activos que “florecerán”, logrando una estabilidad “todo tiempo”.
04, Ventajas y desventajas
Ventajas:
1. Gran estabilidad: el objetivo principal no es maximizar el retorno, sino atravesar ciclos alcistas y bajistas, reduciendo la volatilidad y las pérdidas máximas.
2. Sin necesidad de predecir el mercado: abandona el “timing”, algo que la mayoría no puede hacer consistentemente.
3. Buena experiencia de inversión: menor volatilidad, más fácil para los inversores mantener una posición a largo plazo y evitar vender en picos bajos por miedo.
Desventajas:
1. Rendimiento inferior en largos mercados alcistas: si el mercado se mantiene en un “entorno dos” (crecimiento bueno, inflación baja), como de 2009 a 2020, el rendimiento de la estrategia de todos los tiempos será mucho menor que una cartera puramente de acciones.
2. Sensible a las tasas de interés: la estrategia incluye muchos bonos a largo plazo. Si las tasas suben rápidamente y de forma sostenida (como en 2022), las acciones y los bonos caerán simultáneamente, afectando el rendimiento a corto plazo.
3. La asignación elevada en bonos puede parecer “contraria a la intuición” para muchos inversores acostumbrados a pensar en acciones.
4. Requiere disciplina en el rebalanceo: ajustar periódicamente (por ejemplo, anualmente) las proporciones a los objetivos, lo cual es esencialmente “vender alto y comprar bajo”, pero requiere superar obstáculos psicológicos.
05, Un ejemplo sencillo
Abrir una “tienda multifuncional”
Vender helados (representa acciones): solo en días calurosos (sobrecalentamiento económico) se venden bien.
Vender paraguas (representa bonos a largo plazo): solo en días lluviosos (recesión) se venden bien.
Vender protector solar (representa activos contra la inflación, como oro): en días calurosos y soleados (alta inflación) se venden bien.
Vender café caliente (representa activos estables, como bonos a mediano plazo): en días algo frescos (crecimiento moderado) también se venden de forma estable.
Si inviertes todo en helados (todo en acciones), ganarás mucho en días calurosos, pero perderás mucho en días lluviosos.
Si, en cambio, distribuyes tus inventarios según las “condiciones climáticas” probables:
30% en helados (apostando a días calurosos)
40% en paraguas (apostando a días lluviosos)
15% en café caliente (garantía diaria)
7.5% en protector solar (apostando a días soleados extremos)
7.5% en deshumidificadores (representa commodities)
Así, sin importar el clima, siempre tendrás algo que vender, y tus ingresos serán más estables día a día.
Supongamos que tienes un portafolio de 100,000 yuanes, siguiendo la distribución simplificada de todos los tiempos:
30,000 en fondos indexados de acciones (esperando crecimiento)
40,000 en bonos a largo plazo (para recesiones)
15,000 en bonos a mediano plazo (ingresos estables)
7,500 en oro
7,500 en commodities
Veamos dos escenarios económicos extremos:
Escenario uno: prosperidad económica, gran subida del mercado (por ejemplo, +20%)
Acciones: 30,000 * 20% = 6,000 yuanes de ganancia
Bonos a largo plazo: en buena economía, poca demanda, el precio puede caer un 5%. 40,000 * -5% = pérdida de 2,000 yuanes
Bonos a mediano plazo: puede bajar un 1.5%. 15,000 * -1.5% ≈ pérdida de 225 yuanes
Oro y commodities: sin cambios significativos.
Ganancia total: 6,000 - 2,000 - 225 = +3,775 yuanes (rendimiento total aproximadamente 3.8%)
Resultado: aunque no capturas toda la subida del mercado, aún ganas dinero y no pierdes.
Escenario dos: crisis económica, caída del mercado (-30%)
Acciones: 30,000 * -30% = pérdida de 9,000 yuanes
Bonos a largo plazo: en crisis, la demanda por seguridad hace que suban un 15%. 40,000 * 15% = ganancia de 6,000 yuanes
Bonos a mediano plazo: también suben un 5%. 15,000 * 5% = 750 yuanes
Oro: en crisis, refugio, sube un 10%. 7,500 * 10% = 750 yuanes
Commodities: pueden bajar, supongamos un 5%. 7,500 * -5% = pérdida de 375 yuanes
Ganancia total: -9,000 + 6,000 + 750 + 750 - 375 = -875 yuanes (rendimiento total aproximadamente -0.9%)
Resultado: en una caída del 30% del mercado, tu cartera casi no pierde dinero. ¡Esa es la magia de la estrategia de todos los tiempos!
06, finalmente, hermanos:
No apuestes a la dirección: no predice si mañana será soleado o lluvioso, sino que se prepara con todos los equipos.
Hedging de riesgos: las pérdidas en acciones se compensan con las ganancias en bonos y oro.
Busca estabilidad: su objetivo no es ganar más en tiempos buenos, sino perder menos en tiempos malos, logrando un crecimiento compuesto estable a largo plazo.
La estrategia de todos los tiempos de Ray Dalio es una filosofía de inversión profunda, que pasa de “predecir el futuro” a “hacer frente a todas las posibilidades”, construyendo un sistema de inversión extremadamente resistente mediante la paridad de riesgo y la cobertura basada en el entorno económico.
Para inversores que buscan crecimiento estable a largo plazo y no quieren grandes altibajos en su cartera, es una estrategia top que vale la pena estudiar y aplicar.
¡Ánimo!