Correlación entre Bitcoin y el Mercado de Valores: Comprendiendo los Costos de Alineación en Aumento

Desde la elección de Donald Trump en noviembre de 2024, Bitcoin ha entregado retornos impresionantes, ganando casi un 47%, mientras que el S&P 500 avanzó solo un 4%. Esta divergencia reflejaba los vientos a favor de las criptomonedas, impulsados por un sentimiento político favorable y fundamentos sólidos, especialmente la disminución de los saldos en exchanges. Sin embargo, los movimientos recientes del mercado revelan un cambio crucial: Bitcoin y los mercados tradicionales de acciones se están moviendo cada vez más en sincronía, con una correlación que alcanza 0.88 en una media móvil de 20 días. Para los inversores que navegan ambos activos, esta reconfiguración tiene implicaciones importantes y un aumento en los costos de cartera.

Por qué Bitcoin superó a las acciones hasta finales de 2024

La divergencia inicial entre Bitcoin y el mercado de acciones se debió a presiones contrastantes. Mientras que los vientos macroeconómicos adversos—especialmente la postura hawkish de la Reserva Federal en diciembre de 2024, que redujo las expectativas de recortes de tasas en 2025 a solo dos—pesaban sobre las acciones, Bitcoin se benefició de mecanismos de soporte independientes.

Según Andre Dragosch, jefe de investigación en Bitwise Europe, la guía revisada de la Fed afectó particularmente las valoraciones bursátiles, ya que los mercados anticipaban una relajación de tasas más agresiva. Además, el fortalecimiento del dólar estadounidense, reflejado en una ganancia del 5% en el índice DXY, suele presionar los activos de riesgo, incluidas las criptomonedas. Sin embargo, Bitcoin se mantuvo resistente, impulsado por dinámicas persistentes de oferta en los exchanges. “Los saldos en exchanges de Bitcoin han seguido bajando a pesar de la toma de beneficios”, señaló Dragosch, destacando un interés de compra sostenido y una menor presión de venta, una señal alcista en cadena que, temporalmente, aisló al activo del estrés del mercado en general.

Vientos macro y soporte en cadena: El costo del regreso de la correlación

La reciente re-sincronización de los movimientos de Bitcoin y el mercado de acciones señala un posible punto de inflexión. A medida que las preocupaciones financieras tradicionales dominan el sentimiento, el efecto protector de las dinámicas de oferta independientes de Bitcoin puede desaparecer. Dragosch advirtió que “aunque los factores en cadena probablemente seguirán proporcionando un impulso importante al menos hasta mediados de 2025, el deterioro del panorama macroeconómico también podría representar riesgos a corto plazo para Bitcoin, especialmente debido a la todavía alta correlación con el S&P 500.”

Este resurgir de la correlación tiene costos concretos para los gestores de carteras que intentan diversificar entre clases de activos. Una mayor correlación significa que Bitcoin se mueve cada vez más con las acciones durante las ventas, reduciendo su efectividad como cobertura. El costo de mantener exposición no correlacionada ha aumentado, lo que podría forzar a los fondos que anteriormente dependían del comportamiento alternativo del mercado de las criptomonedas a reajustar sus posiciones.

Impulso técnico y resistencia: ¿Un breve respiro?

El reciente repunte de Bitcoin hacia los $69,000 pareció estar impulsado más por fuerzas técnicas que por catalizadores fundamentales. Los squeezes alcistas—compras forzadas para cubrir posiciones bajistas—no solo sacudieron a Bitcoin, sino también a altcoins como Ethereum, Solana, Dogecoin y Cardano, que experimentaron recuperaciones pronunciadas. Las participaciones en acciones relacionadas con criptomonedas, incluyendo Coinbase, Circle y otras empresas cotizadas, también participaron en este rebote.

Sin embargo, el analista de LMAX Group, Joel Kruger, advirtió que la liquidez escasa y las posiciones bajistas probablemente impulsaron el rebote más que una convicción renovada en los fundamentos de las criptomonedas. Algunos gestores de fondos han perseguido la tendencia, rotando hacia exposición en altcoins volátiles y estrategias de opciones, según Joshua Lim de FalconX. La sostenibilidad de estas ganancias dependerá de romper resistencias sostenidas por encima de los $72,000 y $78,000—niveles que indican una confirmación de tendencia alcista estructural, no solo rebotes tácticos.

Qué significa la creciente correlación para tu cartera

La constatación de una correlación entre Bitcoin y las acciones en 0.88 sirve como recordatorio de que los activos cripto no son inmunes a los cambios en el régimen del mercado en general. Los inversores que utilizan Bitcoin como seguro contra la debilidad del mercado de acciones enfrentan una menor efectividad cuando la correlación aumenta. El costo de esta protección—en términos de costo de oportunidad y menor beneficio de diversificación—se incrementa a medida que la sincronización crece.

De cara al futuro, distinguir entre recuperaciones técnicas y fortaleza fundamental será esencial. Aunque las métricas en cadena puedan seguir apoyando a Bitcoin hasta mediados de 2025, la influencia creciente del entorno macroeconómico sobre la acción del precio de las criptomonedas representa un desafío estructural a la narrativa de independencia histórica del activo.