Nvidia enfrenta una gran prueba en sus resultados de esta noche: ¿Qué tan fuerte debe ser para revertir el pánico por la burbuja de IA?

En medio de la presión competitiva, el rendimiento de Nvidia es la mayor prueba actual para el mercado de inteligencia artificial.

La esperada publicación de los resultados financieros de Nvidia, que será después del cierre del mercado en horario del Este de EE. UU. (madrugada del jueves en horario de Beijing), no solo representa la evaluación del desempeño de este fabricante de chips, sino que también es la piedra de toque clave para medir si la ola de entusiasmo por la inteligencia artificial en el mercado estadounidense está en riesgo de una burbuja.

En vísperas de la publicación, el mercado está sumido en temores sobre el efecto disruptivo de la IA y dudas sobre la sostenibilidad de las enormes inversiones. Los inversores comienzan a inquietarse por los gastos en infraestructura de IA de gigantes tecnológicos como Alphabet y Microsoft, que alcanzan miles de millones de dólares, y también huyen de sectores relacionados con software que podrían estar amenazados por la IA, provocando ventas significativas en esos sectores. Los análisis sugieren que, aunque los resultados de Nvidia puedan ser impresionantes, quizás no sean suficientes para revertir las preocupaciones de los inversores sobre una burbuja de IA.

Según la valoración del mercado de opciones de Bloomberg, los operadores esperan que el precio de las acciones de Nvidia fluctúe aproximadamente un 5% en la jornada siguiente a la publicación de los resultados. Aunque Wall Street en general anticipa que la compañía presentará resultados sólidos, el precio de las acciones de Nvidia ha subido solo un 3.4% desde principios del cuarto trimestre, y existe una gran incertidumbre sobre si sus datos excelentes podrán traducirse en un impulso alcista en el precio.

Para revertir las preocupaciones del mercado sobre una burbuja de IA, Nvidia no solo necesita superar ampliamente las expectativas en ingresos y beneficios, sino que también debe ofrecer pruebas irrefutables en aspectos como flujo de caja, márgenes de beneficio y previsiones de pedidos futuros, para tranquilizar a los inversores que están nerviosos por el gasto impulsado por deuda en las grandes tecnológicas.

Reevaluación de las expectativas de crecimiento y las previsiones

Wall Street mantiene altas expectativas para los resultados a corto plazo de Nvidia. Según un análisis compilado por Bloomberg, en el cuarto trimestre fiscal que termina el 31 de enero, se espera que los ingresos de Nvidia crezcan un 68%, alcanzando 65.9 mil millones de dólares, y que las ganancias ajustadas por acción suban un 72% hasta 1.53 dólares. Datos de Reuters muestran que, para el primer trimestre fiscal, los analistas prevén un crecimiento adicional del 64.4% en ingresos, hasta 72.46 mil millones de dólares.

Sin embargo, superar las expectativas puede no ser suficiente. Ivana Delevska, directora de inversión de Spear Invest, señala que este informe es especialmente importante porque hay una gran preocupación sobre si el gasto en IA está en una burbuja, y demostrar que las ganancias no están realmente desacelerándose será clave. Además, los inversores estarán atentos a las actualizaciones sobre los pedidos pendientes de Nvidia. Anteriormente, los ejecutivos sugirieron que estaban en conversaciones con clientes sobre pedidos para centros de datos del próximo año, y el mercado espera que Nvidia actualice los datos de pedidos pendientes, que en octubre del año pasado alcanzaron los 500 mil millones de dólares.

Para consolidar su posición en el mercado de inferencia, según Reuters, Nvidia firmó el año pasado un acuerdo valorado en aproximadamente 20 mil millones de dólares para licenciar la tecnología de chips de Groq. Al mismo tiempo, las declaraciones del CEO Jensen Huang en la conferencia telefónica de resultados serán vigiladas de cerca, ya que a principios de este mes calificó como “la cosa más ilógica del mundo” la venta de acciones de software motivada por temores de disrupción.

Riesgos en márgenes y flujo de caja

Tras un crecimiento de ingresos espectacular, los detalles como los márgenes brutos y el flujo de caja se convierten en nuevos focos de atención para los inversores. Según Bloomberg y Reuters, debido a los altos costos de producción de los chips de Blackwell, se espera que el margen bruto ajustado de Nvidia en el cuarto trimestre sea del 75%, el nivel más alto en más de un año, y que se mantenga cerca de ese nivel en el año fiscal actual.

Melissa Otto de Visible Alpha indica que los márgenes de beneficio representan un riesgo potencial, y el mercado estará atento a los resultados del primer trimestre y a las previsiones anuales. Los inversores necesitan garantías de que, a pesar del aumento en los precios de los chips de almacenamiento y otros costos, esta alta rentabilidad puede mantenerse.

Además, según análisis de Swissquote Bank, los inversores están comenzando a prestar más atención a la diferencia entre los ingresos por pedidos y el efectivo realmente recibido. En un entorno de aumento del apalancamiento y grandes inversiones en IA, los inversores no solo quieren ver contratos de pedidos, sino también que el dinero llegue a sus cuentas. Debido a que las grandes empresas de computación en la nube representan casi el 50% de los clientes de Nvidia, la disposición a gastar y la salud financiera de estos grandes clientes afectan directamente la calidad del flujo de caja de Nvidia.

Aumento de la competencia y cuellos de botella en la cadena de suministro

Aunque Nvidia sigue siendo el mayor beneficiario de la ola de IA, su dominio a largo plazo enfrenta desafíos por parte de clientes que desarrollan sus propios chips y de competidores. Según Reuters, Google de Alphabet ha llegado a un acuerdo para suministrar sus propios chips TPU a Anthropic, y está en negociaciones con el gran cliente de Nvidia, Meta, para el suministro de chips. Además, Meta anunció planes de comprar una gran cantidad de chips AMD para desplegar hasta 6 gigavatios de capacidad de cálculo.

Aparte de los cambios en la demanda, las limitaciones en la oferta también podrían ser un obstáculo. Jay Goldberg de Seaport Research Partners opina que, considerando las limitaciones de capacidad en la línea de producción de TSMC de 3 nanómetros, será difícil que Nvidia logre un crecimiento de envíos significativamente por encima de las expectativas.

En el mercado internacional, la situación en China sigue siendo un foco de atención. Aunque Nvidia afirmó que en el cuarto trimestre no incluiría ingresos de centros de datos en China, los inversores buscarán con interés cualquier actualización sobre las ventas en ese mercado.

Aviso de riesgo y exención de responsabilidad

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