¿Quitar la posición en corto qué es? Análisis profundo de la crisis a corto plazo y las formas de afrontarla

En los mercados financieros, los inversores enfrentan riesgos que no solo provienen del deterioro de los fundamentos, sino también de un peligro oculto en la liquidez del mercado: la presión de cierre de posiciones cortas, conocida como “short squeeze” o “estrangulamiento de cortos”. Este es un fenómeno de mercado que, aunque parece lleno de oportunidades, en realidad oculta un riesgo enorme. Muchos inversores en posiciones cortas, por no entender a tiempo la potencia del estrangulamiento, terminan con pérdidas severas e incluso se ven obligados a salir con pérdidas significativas. ¿Qué es exactamente un estrangulamiento de cortos? ¿Y cómo se puede afrontar esta crisis a corto plazo?

La esencia del estrangulamiento de cortos: la reacción en cadena provocada por forzar la recompra de cortos

El estrangulamiento de cortos, también conocido como “short squeeze”, consiste en que el precio de una acción u otro activo financiero sube rápidamente, lo que obliga a los inversores en posiciones cortas, por falta de margen, a recomprar todas sus posiciones a precios superiores a los esperados para cerrar sus operaciones. En pocas palabras, se trata de forzar a los vendedores en corto a cubrir sus posiciones.

Tres formas de hacer cortos

Para entender la potencia del estrangulamiento, primero hay que comprender cómo realizan los inversores las operaciones en corto:

1. Tomar prestadas acciones del broker para vender en corto
El inversor pide prestadas acciones a un accionista a largo plazo, pagando un interés, y las vende en el mercado. Cuando el precio cae, las recompra para cerrar la posición y obtiene la diferencia. El riesgo de este método radica en que, si el precio sube continuamente, el inversor debe pagar intereses cada vez mayores y enfrenta la amenaza de un cierre forzoso de la posición.

2. Utilizar futuros para realizar operaciones en sentido contrario
El inversor deposita margen para abrir una posición en futuros en corto. La ventaja es que el apalancamiento es fijo, pero el inconveniente es que requiere rotar las posiciones periódicamente. Si el precio sube más de lo previsto, el margen puede ser llamado y forzar el cierre.

3. Emplear contratos por diferencia (CFD)
Este es un derivado financiero que permite controlar el apalancamiento a voluntad. En comparación con pedir prestadas acciones, los CFD no implican un cierre forzoso en caso de subida del precio, pero también conllevan riesgos de margen que hay que gestionar cuidadosamente.

Independientemente del método, cuando el precio sube de forma sostenida, los inversores en cortos enfrentan un problema común: el margen insuficiente que provoca liquidaciones forzosas. En ese momento, se produce una compra masiva para cubrir las posiciones, lo que impulsa aún más el precio, creando un ciclo vicioso. Este es el mecanismo central del estrangulamiento de cortos.

¿Por qué aparece un escenario de estrangulamiento? Comprendiendo la lógica operativa detrás

El fenómeno del estrangulamiento no surge por casualidad; generalmente requiere cumplir dos condiciones: una alta proporción de posiciones cortas + una atención de mercado en aumento.

Eventos de estrangulamiento impulsados por actores específicos

El caso de GME (GameStop): retail investors contra instituciones de Wall Street

Durante la pandemia de 2020, el empresario canadiense Ryan Cohen compró masivamente acciones de GME y entró en el consejo de administración, con la intención de revitalizar esta tienda de videojuegos en declive. La noticia impulsó el precio desde cifras de un solo dígito hasta cerca de 20 dólares.

Pero las instituciones de Wall Street consideraron que GME tenía un capital pequeño, estaba obsoleta y estaba muy sobrevalorada, por lo que lanzaron informes bajistas y comenzaron a vender en corto en gran escala. Como el volumen de negociación de GME era bajo, estas instituciones llegaron a tomar prestado hasta un 140% del capital social total, una señal extremadamente peligrosa.

El giro ocurrió en Reddit, en el foro WS B (Wall Street Bets). Los usuarios, llenos de nostalgia por GME, decidieron comprar en conjunto para enfrentarse a los bajistas. El 13 de enero de 2021, el precio subió un 50% en un solo día, alcanzando los 30 dólares. En solo dos semanas, el precio alcanzó un máximo sorprendente de 483 dólares, ¡una subida de 16 veces!

Muchos cortos, por falta de margen, fueron forzados a cerrar sus posiciones por los brokers, y las estimaciones indican que las pérdidas de los bajistas en este estrangulamiento superaron los 5 mil millones de dólares. Después, el precio se desplomó rápidamente, cayendo más del 80% en una semana.

Tras este evento, el capital especulativo se dirigió a otras empresas con altos niveles de cortos, como AMC o Blackberry, que también experimentaron subidas y bajadas rápidas en el corto plazo.

El cambio en los fundamentos que provoca un estrangulamiento natural

Tesla, líder en vehículos eléctricos

A diferencia del caso artificial de GME, Tesla muestra cómo un cambio en los fundamentos puede desencadenar un estrangulamiento.

Tras la llegada de Elon Musk, Tesla lanzó nuevos modelos, pero sus ventas no fueron suficientes durante años, acumulando pérdidas y convirtiéndose en uno de los objetivos favoritos de los bajistas. En su momento, fue una de las acciones con mayor volumen en cortos en el mercado.

El punto de inflexión llegó en 2020: Tesla logró por primera vez beneficios anuales, y su fábrica en Shanghái empezó a aportar ingresos. Desde entonces, el precio de la acción se disparó, subiendo en solo seis meses de 350 a 2318 dólares, casi 6.6 veces más. La división de acciones en una proporción de 1 a 5 no frenó la subida, y en un año más, el precio superó los 1000 dólares.

En solo dos años, el valor de Tesla se multiplicó casi por 20, causando pérdidas enormes a muchos cortos. Es un ejemplo clásico de cómo una mejora en los fundamentos puede impulsar una subida de precio, beneficiándose también de las políticas de expansión monetaria global en 2020.

Condiciones previas para un estrangulamiento

Ambos casos muestran un factor común: una proporción excesiva de cortos que reduce la liquidez del mercado. Cuando una acción tiene más del 50% de su circulación en cortos, cualquier movimiento alcista puede desencadenar una reacción en cadena, convirtiéndose en un estrangulamiento masivo.

¿Cómo actuar ante un estrangulamiento?

Si ya tienes una posición en corto y de repente el mercado empieza a estrangular, ¿cómo protegerte?

Dos estrategias principales para afrontar un estrangulamiento

Estrategia 1: Salir con cautela cuando la proporción de cortos sea superior al 50%

Cuando detectes que la proporción de cortos en una acción supera el 50% de la circulación, incluso si la tendencia aún es bajista, considera cerrar la posición anticipadamente. El riesgo ya supera la posible ganancia.

Puedes usar indicadores como el RSI (Índice de Fuerza Relativa) para decidir:

• RSI entre 20 y 50: predominan las fuerzas bajistas, sigue en corto
• RSI entre 50 y 80: predominan las fuerzas alcistas, el riesgo de cortos aumenta
• RSI por debajo de 20: situación de sobreventa, es muy probable un rebote, y conviene cerrar para evitar pérdidas

Para los cortistas, cuando el RSI cae por debajo de 20, indica que el mercado está en una zona irracional. La probabilidad de una reversión es alta, y mantener la posición sería como apostar a la ruleta.

Estrategia 2: Participar en el estrangulamiento en corto

Si quieres aprovechar la oportunidad de un estrangulamiento, debes vigilar continuamente la cantidad de cortos. Cuando los cortos aumentan, puedes seguir en corto; pero si detectas que los cortos comienzan a reducirse en masa, debes cerrar inmediatamente para tomar beneficios.

El objetivo de comprar en un escenario de estrangulamiento no es apostar por los fundamentos de la empresa, sino cubrir la posición en corto. Cuando termina el estrangulamiento, esas compras desaparecen rápidamente, y el precio puede volver a niveles razonables en poco tiempo.

Cómo evitar riesgos en cortos y operar con seguridad

Dado que las condiciones previas del estrangulamiento son una proporción excesiva de cortos + aumento de atención del mercado, ¿cómo seleccionar activos para shortear sin exponerse a estos riesgos?

Elegir los activos adecuados

Priorizar índices bursátiles o acciones de gran capitalización

Los índices como el S&P 500 o el Nasdaq, o las acciones de gran peso en el mercado, tienen una liquidez tan alta que es improbable que tengan una proporción de cortos superior al 50%. La profundidad de mercado impide que se formen cortos masivos que puedan desencadenar un estrangulamiento.

Modalidades de operación más seguras

Utilizar CFD en lugar de pedir prestadas acciones

Los CFD ofrecen ventajas:

• No existe riesgo de cierre forzoso por subida del precio
• El inversor controla el apalancamiento
• El riesgo es más manejable

El préstamo de acciones puede forzar el cierre en momentos de subida rápida, mientras que los CFD proporcionan mayor flexibilidad y control.

Estrategias de cobertura

Implementar combinaciones de long y short

Una estrategia relativamente segura consiste en:

• Comprar acciones en las que confíes a largo plazo
• Vender en corto un índice o sector para cubrir

Por ejemplo, si tu proporción de long y short es 1:1, puedes obtener beneficios si:

• La acción sube más que el índice
• La acción baja menos que el índice

De este modo, reduces el riesgo sistémico y aseguras cierta rentabilidad independientemente de la dirección del mercado.

Control del momento de entrada

En mercados bajistas, es recomendable esperar a que el mercado rebote antes de abrir cortos, para evitar quedar atrapado en una posible recuperación de los fundamentos.

En conclusión: el riesgo de estrangulamiento siempre presente

El estrangulamiento de cortos es uno de los riesgos más destructivos en las operaciones en corto. Tiene un carácter de “ganancias limitadas y riesgos ilimitados”: en el peor escenario, la caída puede llegar a cero, pero en el mejor, las pérdidas pueden ser infinitas.

Por ello, los inversores deben estar siempre atentos a la proporción de cortos y a los cambios en la liquidez del mercado. Independientemente del método — préstamo de acciones, futuros o CFD —, la clave está en gestionar el riesgo a tiempo y ejecutar paradas de pérdida con decisión.

El fenómeno del estrangulamiento aparecerá una y otra vez en los mercados. En lugar de soportar pasivamente las pérdidas, es mejor entender su mecanismo, establecer estrategias defensivas y anticiparse. Solo así podrás aprovechar las oportunidades de hacer cortos y, al mismo tiempo, evitar que un estrangulamiento te deje en la ruina.