¿Por qué seguir manteniendo ETH después de una caída del 40% en 2026?

Sobre ETH: Reflexiones

Últimamente he estado pensando seriamente en ETH—¿por qué la poseo? ¿Quiero seguir teniéndola? ¿Por qué creo que tiene valor?

De amigos y colegas, he escuchado tres principales perspectivas sobre ETH:

• "Bitcoin +” — un almacén de valor contra la devaluación monetaria, pero “mejor” porque:
• Puede contraerse en momentos necesarios, y expandirse cuando hace falta
• Tiene programación nativa, sin depender de terceros para usar esta moneda
• “Acciones del sistema” — ETH es como una acción de una plataforma de cálculo descentralizada: más usuarios → mayor demanda de espacio en bloques → tarifas más altas + mayor quema de ETH → mayor escasez
• “Petróleo digital” — una visión de producto intermedia entre las dos anteriores

Estas perspectivas no son excluyentes, solo diferentes ángulos para ver lo mismo.

Mi opinión se relaciona con ellas, pero es ligeramente distinta: ETH es una moneda cyberpunk, y el cyberpunk se refleja en el entorno actual.

Cyberpunk vs. Crypto-punk: por qué esta distinción es importante ahora

En obras como Neuromancer o Cyberpunk 2077, la moneda no es tanto un concepto moral, sino una “herramienta de enrutamiento”: cadenas de crédito, cuentas corporativas, efectivo callejero, relaciones humanas—el valor fluye a través de canales que los sistemas no pueden monitorear completamente. Quienes realmente tienen poder son aquellos que pueden completar transacciones bajo presión.

El dinero está en todas partes, pero la cuestión clave es: ¿puedes seguir comerciando cuando los grandes sistemas corporativos te perjudican? Verificación de identidad, permisos de acceso, ejecución de transacciones, salida del mercado—todo se reduce a una pregunta: ¿puedes hacer que tus transacciones sean confirmadas, liquidadas y reconocidas como válidas?

Esa es la perspectiva correcta para entender Ethereum.

ETH no es solo la “moneda crypto-punk” en sentido estricto (como ZCash, centrada en la privacidad). Es una moneda cyberpunk: en un mundo donde las fuerzas se enfrentan y dependen unas de otras, es un certificado anónimo.

En el ámbito criptográfico, existe un error común: pensar que solo construyes tecnología liberadora contra instituciones, o que construir infraestructura empresarial es “traicionar los ideales”. La realidad es más compleja y fascinante:

• Las grandes empresas ya están construyendo y usando vías criptográficas
• Las cadenas criptográficas pueden sortear la rigidez, la explotación y la censura

El crypto-punk es un producto impulsado por criptografía: privacidad, anonimato, comunicaciones seguras, resistencia a la centralización mediante herramientas matemáticas. Básicamente excluye a las “empresas”, porque estas no quieren comerciar en un espacio sin regulación.

El cyberpunk, en cambio, es más amplio e inclusivo: hackear sistemas en los límites institucionales—fusionando tecnología, leyes, finanzas, identidad y ingeniería social. Aquí, el estilo es estrategia, y las reglas se escriben en código y contratos. Las empresas pueden operar en este espacio, porque la conformidad, la ejecución y la responsabilidad son posibles, pero también lo son los “rebeldes”. Esto hace del cyberpunk un universo donde todos los participantes pueden interactuar libremente, acoplarse y subvertir.

La posición de Ethereum está aquí: construir protocolos que permitan a instituciones opuestas interactuar, y a la vez reservar derechos de salida y propiedad real para quienes puedan firmar y pagar. Y usar ETH como moneda en esa “ciudad del futuro”, eso es cyberpunk.

ETH como moneda cyberpunk

La narrativa de valor de ETH como “dinero” suele simplificarse como un “oro digital”, intentando convencer a los poseedores de Bitcoin y a los amantes del oro. Pero ellos ya creen en BTC o en el oro, y no cambiarán a ETH.

BTC y el oro en sí no “sostienen” nada—son memecoins, un hedge contra la inflación fiat y el sistema bancario central. Personalmente, creo que en la nueva normalidad deflacionaria traída por IA y robots, este hedge será cada vez menos relevante.

La visión de ETH como moneda cyberpunk es más ambiciosa y visualmente atractiva, porque ETH siempre transmite “derechos del sistema” ejecutables dentro de la red Ethereum. ETH, junto con los contratos inteligentes, crea un entorno de “confianza sin confianza”, permitiendo negocios que mantienen valor en entornos deflacionarios, porque:

• Tiene fundamentos económicos reales que lo respaldan
• En una sociedad cada vez más extremada y dominada por la tecnología, tanto empresas como personas necesitan una “zona económica autónoma”

Fundamentos de ETH

Bajo el mecanismo de prueba de participación, ETH no solo “representa” valor; es un recurso para comprar la capacidad de que tus transacciones sean ejecutadas, incluidas en la cadena y participes en el consenso:

• Con la actualización Hegota y la incorporación de FOCIL, pagar ETH a los validadores a la tasa de mercado actual garantiza que tu transacción sea incluida y ejecutada en un bloque
• 32 ETH y hardware de consumo permiten activar un validador, proponer y validar bloques, y (aproximadamente) votar sobre actualizaciones de protocolo

El poder de red de ETH dentro del protocolo es su fundamento. En la práctica, esto se aplica mediante funciones de estado claras y mecanismos de penalización.

Por eso, PoS soporta mejor la visión cyberpunk que PoW:

• ETH otorga derechos nativos de operación en el protocolo: el staking tiene un umbral, y las penalizaciones pueden confiscar el stake
• BTC se sostiene en la escasez y durabilidad, basada en la fe; la minería requiere hardware ASIC especializado, sin vínculo intrínseco con la propiedad, y las transacciones son principalmente un mercado de sobornos, sin garantías de inclusión en el protocolo

Otra diferencia profunda: los contratos negativos. Debido a que el stake puede ser confiscado y el ASIC no, en PoS se puede implementar un protocolo para ejecutar prohibiciones, algo que en PoW no es posible:

• No puedes “equivocarte” en la elección de bifurcaciones, o serás penalizado
• No puedes estar offline demasiado tiempo, o serás penalizado
• No puedes censurar, o serás penalizado

El contrato social real incluye tanto lo que se debe hacer como lo que no. PoS puede codificar ambas cosas con fuerza; PoW principalmente codifica lo primero, y espera que la economía funcione como se espera. Si no, basta con ver las discusiones en la comunidad de Bitcoin sobre BIP-101, donde se debate cómo penalizar a los mineros que incluyen spam.

ETH puede ser una buena moneda porque su valor no se basa en una economía Ponzi de “cantidad fija” o en el efecto Lindy, sino en atributos internos del sistema que generan una “propiedad similar a la de un bien”: derechos del sistema para comprar, ejecutar, participar, que en el protocolo base son considerados derechos de primera clase—todo esto reflejado en el activo ETH.

Ciclo de valor de Ethereum: utilidad → seguridad → neutralidad confiable → más utilidad

Ethereum mantiene un ciclo tanto económico como constitucional:

• Derechos ejecutables → participación amplia: bajos requisitos de hardware y staking sin permisos, haciendo que la seguridad dependa de una participación diversa
• Participar → usar y demandar: liquidaciones confiables atraen desarrolladores, usuarios y casos de alto valor, generando demanda de ETH (tarifas, colaterales, liquidaciones)
• Uso → tarifas: el sistema valora escasez de recursos en bloques mediante ETH
• Tarifas → recompensas para validadores + quema: las tarifas recompensan a los validadores; en alta demanda, las tarifas básicas se queman, reduciendo la oferta
• Recompensas + quema → demanda de ETH: ETH se vuelve un activo ligado a rendimientos y seguridad, cuya escasez aumenta con el uso
• Demanda/precio de ETH → seguridad de la red: la seguridad PoS es proporcional al valor del stake y al costo de la destrucción
• Seguridad → neutralidad confiable: cuanto más difícil de destruir el consenso, más confiable la aplicación de reglas uniformes
• Neutralidad confiable → valor y migración de lógica compleja: activos importantes y contratos serios migran a la capa de liquidación más resistente a la subversión, retroalimentando el uso

Si alguna parte falla, todo el argumento se debilita. El diseño de Ethereum busca mantener estos enlaces estrechamente conectados en una economía circular genuina.

Mantener la confianza en un mundo dominado por empresas

El punto de inflexión del cyberpunk aquí: debes esperar la aparición de instituciones poderosas—exchanges, brokers, gigantes de pagos, operadores de rollups, custodios, e incluso gobiernos y entidades semi-gubernamentales. Construirán vías, optimizarán incentivos, coordinarán a veces, presionarán otras veces, y presionarán a otros.

La cuestión no es “¿las empresas usarán Ethereum?” ya lo hacen. La verdadera pregunta es:

¿Existe alguna empresa—o alianza empresarial—que pueda inclinar el sistema para poner a todos en una posición de dependencia estructural?

Eso es lo que en el marco cyberpunk hace “confianza neutral”: no es moralidad pura, sino restricciones de ingeniería:

• Una capa base confiable, que permita interoperabilidad entre actores adversarios
• Si no es confiable, los actores más fuertes terminarán dominando mediante políticas, censura o estructuras de mercado sutiles

Al final, esto apunta al superpoder de la cadena de bloques: aumentar exponencialmente la escalabilidad social.

Ethereum puede ser la única zona económica en la que, en la práctica, no hay “canales especiales”, permitiendo a las contrapartes interactuar a gran escala en un entorno de baja confianza y sin vías legales de reclamación.

Incluir y resistir la censura: la base de la propiedad digital

La propiedad requiere derechos ejecutables. Si posees un activo pero no puedes transferirlo, salir de él, hipotecarlo o liberarlo bajo presión, en realidad no tienes propiedad verdadera.

En blockchain, esa capacidad de ejecución se reduce a:

¿Puedes, pagando el precio de liquidación, hacer que una transacción válida sea incluida en la historia en un tiempo limitado?

Por eso, la resistencia a la censura es clave para la propiedad. También explica por qué la investigación en Ethereum se orienta a fortalecer mecanismos de inclusión en condiciones adversas—como FOCIL (lista forzada de inclusión en bifurcaciones), que reduce la libertad potencial de los censuradores.

La velocidad por sí sola no resuelve la censura. Las variables clave son:

• Distribución del poder de producción de bloques
• Incentivos / penalizaciones del protocolo
• Mecanismos claros de inclusión cuando hay amenazas

Si las capas empresariales en la capa de liquidación pueden bloquearte, esa “moneda” es falsa. La valoración de ETH depende de que Ethereum haga difícil ese bloqueo estructural.

Ethereum como base legal programable: un dominio público de cálculo con gran poder

Un modelo mental útil: ver Ethereum como una base legal programable—una infraestructura confiable incluso cuando los participantes son adversarios.

Esto introduce un nuevo primitivo institucional:

• Código que despliega representaciones, protocolos, mercados, registros y derechos
• Promesas de cumplir las reglas del protocolo, no las preferencias del operador

En otras palabras: promesas que son más difíciles de incumplir que las que hacen las instituciones tradicionales, incluso si el incumplidor es rico, astuto y dispuesto a litigar eternamente.

El pago se realiza con el activo nativo del sistema: ETH.

ETH es una moneda cyberpunk porque combina:

• Crédito de cálculo
• Colateral de cumplimiento
• Certificado de membresía en jurisdicciones de ejecución neutral

El marco cyberpunk es importante porque nuestro mundo no es un “jardín infinito”. Es la frontera entre viejos y nuevos sistemas, donde leyes y código encajan como engranajes desajustados. La ventaja de Ethereum es que es difícil de cambiar, y puede servir como una infraestructura compartida.

Extensiones L2: no desvíes la trama

Rollups son necesarios. La hoja de ruta centrada en rollups es racional: mantener L1 lo suficientemente lento para preservar descentralización y verificabilidad, y extender la ejecución mediante L2 que hereda la seguridad de L1.

Pero el riesgo cyberpunk es evidente: los L2 pueden convertirse en enclaves corporativos:

• Los secuenciadores centralizados pueden censurar o reordenar transacciones en la capa de usuario
• La economía de tokens puede transferir valor fuera de ETH
• Opciones alternativas de disponibilidad de datos pueden reducir la dependencia económica de L1

Por eso, los rollups que soportan ETH en el futuro deben:

• Que las actividades en L2 paguen en la capa base por liquidación y datos en función del uso (para que las tarifas quemadas y los ingresos estén ligados a la adopción)
• Que la neutralidad de L2 converja con la de L1 con el tiempo (secuenciadores descentralizados, salidas confiables, minimización de superficies de ataque)
• Que ETH siga siendo un activo de atracción—tarifas, colaterales, staking, caminos de intercambio inevitables

Si los L2 mantienen la dependencia económica y la herencia de neutralidad, son beneficios para ETH. De lo contrario, serán motores de fragmentación: mucha actividad, valor extraído, garantías debilitadas.

En palabras cyberpunk: las construcciones empresariales pueden existir, pero no deben permitir que cubran silenciosamente la constitución de liquidación.

Activos tokenizados: activos nativos criptográficos y el teatro blockchain

La tokenización solo será realmente fuerte si se convierte en propiedad criptográfica nativa, no en un pagaré con clave administrativa y cláusulas de terminación.

La línea divisoria es simple:

• ¿La función de transición de estado en la cadena es un mecanismo de transferencia autoritativo (o un disparador que las instituciones tradicionales deben seguir)?
• ¿O solo es un puntero UI a un registro off-chain que puede ser ignorado cuando no conviene?

Para que Ethereum sea una capa de liquidación de activos importantes, necesitas una estructura en la que:

• Los eventos en la cadena sean considerados decisivos (o al menos presuntos como autoridad)
• La ejecución se reduzca a estándares criptográficos objetivos
• La intervención humana / legal sea estrecha, explícita y para manejar excepciones—no un control discrecional habitual

Los mecanismos de garantía de Ethereum vuelven a jugar un papel. La validez de los derechos tokenizados depende de tu capacidad de ejercer esos derechos bajo presión. Necesitamos protocolos de tokenización cyberpunk en Ethereum.

Conclusión: ETH como moneda cyberpunk

Los crypto-punks dieron el núcleo moral de la criptografía: privacidad, autonomía, resistencia. Pero la realidad que construye Ethereum es cyberpunk: empresas y nuevas fuerzas coexistiendo en la misma vía, enfrentadas y dependientes, usando creativamente la tecnología, intentando inclinar el sistema.

En ese mundo, la moneda no es solo un almacén de valor. Es:

• Un certificado de ejecución
• Un recurso de liquidación
• Una herramienta de seguridad
• Un primitivo de propiedad ejecutable

Por lo tanto, “ETH como moneda cyberpunk” es en última instancia una cuestión de liquidación constitucional: si Ethereum mantiene la confianza en la neutralidad, la inclusión y la dependencia económica de sus capas de extensión, el valor de ETH no solo radica en que la gente crea en ella.

Su valor reside en que es el único certificado escaso en toda la pila tecnológica que ni las empresas ni las nuevas fuerzas pueden controlar.