Perspectivas clave del yen japonés en 2026: ¿Podrá la subida de tasas revertir la tendencia de depreciación continua?

¿Seguirá el yen japonés cayendo en el futuro? Esta es una pregunta que preocupa a muchos inversores. Al entrar en 2026, la tendencia del yen sigue siendo a la baja, a pesar de que el Banco de Japón realizó ajustes importantes en su política el año pasado, el mercado aún tiene opiniones divididas sobre su evolución futura. En este artículo, analizaremos en profundidad los principales impulsores del movimiento del yen desde múltiples dimensiones: política del banco central, fundamentos económicos, flujo global de capital, entre otros.

¿Por qué el yen continúa debilitándose? La lucha entre la diferencia de tasas Japón-EE.UU. y las expectativas de política

A principios de 2026, el tipo de cambio del yen continúa en una tendencia débil. El 14 de enero, el dólar frente al yen cayó por debajo de 159 en los mercados europeos y estadounidenses, alcanzando un mínimo de 159.454 en un momento. Aunque posteriormente el ministro de Finanzas de Japón, el funcionario financiero y el primer ministro hicieron declaraciones para estabilizar el tipo de cambio, el yen reaccionó brevemente al alza, pero esta tendencia no duró. Para el 26 de enero, el dólar frente al yen volvió a subir a alrededor de 154, generando dudas sobre la efectividad de las intervenciones del gobierno japonés.

Las cuatro razones fundamentales del debilitamiento continuo del yen son: primero, la brecha de tasas de interés entre EE.UU. y Japón sigue ampliándose. Aunque el Banco de Japón elevó las tasas a 0.75% en diciembre de 2025, alcanzando un nivel cercano a 30 años, las tasas en EE.UU. permanecen mucho más altas. Esto fomenta la frecuente “arbitraje del yen”: los inversores toman préstamos en yenes a bajo costo y los invierten en activos en dólares con mayores rendimientos, generando presión de venta sobre el yen.

En segundo lugar, la política fiscal expansiva del nuevo gobierno japonés aumenta la presión a la baja del tipo de cambio. Aunque los estímulos masivos ayudan a estimular la economía, también generan preocupaciones en el mercado sobre la deuda del gobierno japonés, lo que reduce la confianza en el yen.

En tercer lugar, la economía estadounidense mantiene una relativa solidez, con una inflación persistente, y la política de dólar fuerte del gobierno Trump ha consolidado aún más la posición del dólar. En un entorno de mayor apetito por el riesgo global, el yen, con tasas bajas, es más susceptible a ventas.

Cuarto, los fundamentos económicos de Japón siguen siendo débiles. El consumo interno insuficiente y el crecimiento del PIB débil obligan al Banco de Japón a ser cauteloso con las subidas de tasas, evitando una contracción excesiva que pueda dañar la recuperación económica.

La subida de tasas del banco central tiene límites, el yen aún necesita una ruptura

El 23 de enero de 2026, el Banco de Japón anunció su primera decisión de tasas del año, manteniendo la tasa de política en 0.75%, en línea con las expectativas del mercado. Sin embargo, tras la decisión, el yen no se fortaleció y cayó brevemente a 158.61, muy cerca del nivel psicológico de 160.

La principal razón de la decepción del mercado respecto a la fuerza de la política del BOJ es que el ritmo de subida de tasas no cumplió con las expectativas. La mayoría espera que el banco central solo pueda elevar las tasas a 1% en la segunda mitad de 2026, lo que implica que la brecha de tasas entre EE.UU. y Japón se mantendrá amplia por más tiempo, presionando al yen.

Más importante aún, las señales de postura hawkish del BOJ son débiles. Aunque lograron subir las tasas dos veces el año pasado, siendo el único banco central importante en hacerlo, en un contexto de recuperación económica inestable, el banco se muestra cauteloso con nuevas subidas agresivas. Esta actitud se interpreta en el mercado como una preocupación por las perspectivas económicas, lo que a su vez aumenta la presión a la baja del yen.

Predicciones de las tres principales firmas de inversión para el yen en 2026: riesgos a la baja elevados

Las principales instituciones financieras globales mantienen una visión pesimista sobre el yen.

Junya Tanase, jefe de estrategia de divisas en JP Morgan Japón, es el más pesimista, estimando que para fines de 2026 el dólar frente al yen podría llegar a 164. Señala que los fundamentos del yen siguen siendo débiles y que esta tendencia no cambiará fundamentalmente en el inicio del año. A medida que otros países principales ajusten sus tasas, los efectos de la política restrictiva del BOJ serán limitados, e incluso podrían perjudicar aún más al yen en ciclos económicos.

Parisha Saimbi, estratega de divisas y tasas en Asia Emergente del Banco de París, también mantiene una postura conservadora, proyectando que el yen podría caer hasta 160 a finales de 2026. Considera que el entorno macro global sigue siendo favorable para el apetito por el riesgo, lo que apoyará la continuación de las operaciones de arbitraje. Teniendo en cuenta la demanda de arbitraje, la cautela de los bancos centrales y una postura más hawkish del Fed de lo esperado, el dólar frente al yen se mantendrá en niveles elevados.

Hiroshi Hoshino, jefe de mercado en Citibank Japón, enfatiza que “la debilidad del yen está impulsada por tasas reales negativas”. Indica que los rendimientos de los bonos japoneses siguen por debajo de la inflación, creando un entorno de tasas reales negativas. Para cambiar esta tendencia, el Banco de Japón debe abordar esta raíz del problema, ya sea mediante subidas de tasas más agresivas o mediante una caída de la inflación que alivie la presión de tasas reales negativas.

Cuatro indicadores clave que afectan la tendencia del yen

Los inversores que quieran anticipar cuándo podría haber un cambio en la tendencia del yen deben monitorear de cerca estos factores:

Primero, la inflación (datos de CPI). Si la inflación en Japón continúa aumentando, el banco central podría verse obligado a acelerar las subidas de tasas, lo que impulsaría al yen. Si la inflación disminuye, la motivación para subir tasas se reducirá, y el yen seguirá presionado. Actualmente, la inflación en Japón sigue siendo relativamente baja a nivel global, lo que es un viento en contra para el yen.

Segundo, el desempeño del crecimiento económico (PIB y PMI). Datos económicos sólidos favorecen la apreciación del yen, ya que dan mayor espacio al banco central para subir tasas. Sin embargo, el crecimiento en Japón es estable pero no fuerte, por lo que no proporciona un soporte sólido para el yen.

Tercero, cambios en la brecha de tasas EE.UU.-Japón. Si la Reserva Federal reduce tasas rápidamente por desaceleración económica o inflación persistente, la brecha se estrechará, beneficiando al yen. Pero si la Fed reduce tasas lentamente o la economía estadounidense se mantiene fuerte, el potencial de rebote del yen será limitado.

Cuarto, el sentimiento global de riesgo y las operaciones de arbitraje. El yen, como moneda de refugio, se aprecia en entornos de mayor aversión al riesgo. Cuando el mercado global se vuelve más pesimista, las operaciones de arbitraje cierran posiciones y elevan el yen. Cuando el sentimiento se estabiliza, el yen puede seguir enfrentando salidas de capital.

Consejos para inversores

Aunque en el corto plazo la ampliación de la brecha de tasas EE.UU.-Japón y la lentitud en las subidas de tasas del banco central presionan a la baja al yen, a largo plazo, el yen eventualmente volverá a su nivel justo, poniendo fin a su tendencia de depreciación continua. Los inversores que planeen viajes al extranjero o compras internacionales pueden ir construyendo posiciones en yen de forma escalonada; aquellos que busquen obtener beneficios en divisas deben seguir de cerca los cuatro indicadores mencionados y ajustar sus estrategias según su tolerancia al riesgo, implementando una adecuada gestión del riesgo. En cualquier caso, se recomienda consultar con un asesor financiero profesional para diseñar un plan de inversión que se ajuste a sus objetivos personales.