Tendencia del tipo de cambio del dólar frente al renminbi: expectativa de apreciación en 2026 fortalecida

El mercado actual en general es optimista respecto al rendimiento del renminbi, y varias instituciones financieras internacionales han elevado sus expectativas de apreciación del dólar estadounidense frente al renminbi. Desde Deutsche Bank, Morgan Stanley hasta Goldman Sachs, los análisis recientes apuntan a una conclusión común: el ciclo de depreciación iniciado en 2022 está invirtiéndose, y el renminbi podría entrar en una tendencia de apreciación a mediano y largo plazo. Detrás de este cambio hay una lógica económica y política profunda que merece la pena entender en detalle.

Los bancos de inversión internacionales ven con buenos ojos la apreciación del renminbi y el giro en la tendencia del tipo de cambio USD/RMB

Las predicciones recientes de varias instituciones de autoridad respaldan firmemente la posible apreciación del renminbi. Deutsche Bank señala que la tendencia reciente de fortalecimiento del renminbi frente al dólar podría indicar el inicio de un ciclo de apreciación a largo plazo. La entidad estima que el tipo de cambio USD/RMB alcanzará 7.0 a finales de 2025 y continuará subiendo hasta 6.7 a finales de 2026.

Morgan Stanley tiene una postura aún más clara: espera que el renminbi se aprecie moderadamente y que el dólar siga debilitándose en los próximos dos años. Según sus proyecciones, para 2026 el índice del dólar podría caer a 89, lo que implicaría que el tipo de cambio USD/RMB podría llegar a aproximadamente 7.05.

Goldman Sachs destaca especialmente. Kamakshya Trivedi, director de estrategia de divisas globales en Goldman Sachs, en su informe de mayo, ajustó significativamente sus expectativas, elevando la proyección del tipo de cambio USD/RMB para los próximos 12 meses de 7.35 a 7.0, y sugiriendo que el “rompimiento de 7” en el renminbi podría ocurrir más rápido de lo que el mercado anticipaba. La lógica de Goldman Sachs es que, actualmente, el tipo de cambio efectivo real del renminbi está subvalorado en un 12% respecto a su promedio de los últimos diez años, siendo la subvaloración frente al dólar aún más marcada, en un 15%.

Basándose en avances positivos en las negociaciones comerciales entre China y EE. UU. y en la subvaloración actual del tipo de cambio, Goldman Sachs prevé que en los próximos 12 meses el renminbi se aprecie hasta 7.0 frente al dólar. Además, consideran que el sólido desempeño de las exportaciones chinas dará soporte al renminbi, y que el gobierno chino preferirá utilizar otras herramientas políticas para estimular la economía en lugar de devaluar la moneda. Goldman Sachs también ha establecido metas específicas: un objetivo a 3 meses de 7.2 y a 6 meses de 7.1.

Ciclo de apreciación del renminbi: revisión de la tendencia del tipo de cambio en cinco años y análisis de los puntos de inflexión

Para entender el significado actual de la tendencia del USD/RMB, es necesario retroceder en los cambios del mercado en los últimos cinco años. Esta historia traza claramente un ciclo completo desde la apreciación, pasando por la depreciación, hasta la recuperación del renminbi.

Fase de rápida recuperación en 2020: a principios de ese año, el USD/RMB oscilaba entre 6.9 y 7.0. Debido a las tensiones comerciales entre EE. UU. y China y al impacto de la pandemia, el renminbi se depreció brevemente hasta 7.18 en mayo. Sin embargo, tras el control rápido de la pandemia en China y la recuperación económica temprana, junto con la reducción de tasas de la Reserva Federal a niveles cercanos a cero y la política monetaria estable de China, la diferencia de tasas favoreció la apreciación del renminbi. Este efecto diferencial impulsó una recuperación fuerte hacia finales de año, alcanzando aproximadamente 6.50, con una apreciación anual de cerca del 6%.

Periodo de consolidación en 2021: la economía china mantuvo un crecimiento sólido, las exportaciones continuaron fuertes y la política monetaria se mantuvo estable. El índice del dólar permaneció bajo, y el USD/RMB fluctuó entre 6.35 y 6.58, con un promedio anual de aproximadamente 6.45, manteniendo al renminbi relativamente fuerte.

Depreciación significativa en 2022: fue el período de mayor volatilidad en cinco años. El USD/RMB subió de 6.35 a más de 7.25, con una depreciación anual de aproximadamente 8%, la mayor en años recientes. La causa principal fue la subida agresiva de tasas por parte de la Reserva Federal, que elevó el índice del dólar, mientras que las estrictas políticas de control de la pandemia en China, la crisis inmobiliaria y la pérdida de confianza en el mercado agravaron la situación.

Periodo de depreciación prolongada en 2023: el USD/RMB osciló entre 6.83 y 7.35, con un promedio cercano a 7.0, cerrando el año en torno a 7.1. La recuperación económica post-pandemia en China fue menor a lo esperado, la crisis de deuda inmobiliaria persistió, y la demanda interna se mantuvo débil. Mientras tanto, EE. UU. mantuvo tasas altas, con el índice del dólar en 100–104, presionando al renminbi.

Volatilidad en 2024: se observó un primer signo de cambio. El dólar empezó a debilitarse, aliviando la presión sobre el renminbi, y las medidas de estímulo fiscal y apoyo al sector inmobiliario en China fortalecieron la confianza del mercado. En ese año, el USD/RMB subió de 7.1 a aproximadamente 7.3 a mediados de año, y en agosto el offshore RMB rompió la barrera de 7.10, alcanzando un máximo en el semestre, con una mayor volatilidad en el mercado.

De estos cinco años, 2022 fue un punto de inflexión decisivo. Aunque el renminbi siguió en una tendencia de depreciación, las señales de recuperación se hicieron más evidentes, sentando las bases para el inicio del ciclo de apreciación actual.

Proyección del tipo de cambio del renminbi en 2025 y sus características de giro

2025 será un año clave para el tipo de cambio del renminbi. Se espera que el USD/RMB oscile entre 7.1 y 7.3, mostrando cierta resistencia, con una apreciación total del 2.4% en el año. Este patrón rompe con la tendencia de depreciación frente al dólar en 2022-2024, marcando un punto de inflexión importante.

En el mercado offshore, el USD/CNH también fluctuará entre 7.1 y 7.4, con una apreciación acumulada del 2.8%, ligeramente superior a la del mercado en yuanes en el mercado onshore. Esto refleja que el offshore responde con mayor sensibilidad a factores macroeconómicos internacionales, y la diferencia entre ambos mercados merece atención.

A finales de noviembre, impulsado por la mejora en las relaciones comerciales China-EE. UU. y las expectativas de recortes en las tasas de la Fed, el renminbi mostró una fuerte tendencia a la apreciación, llegando a 7.08 e incluso tocando 7.0765, alcanzando un máximo en casi un año. Este avance tiene un significado técnico importante, pues indica que el mercado empieza a digerir las expectativas previas de apreciación.

En la primera mitad del año, el renminbi enfrentó presiones por la incertidumbre en las políticas arancelarias globales y la fortaleza persistente del dólar. La cotización offshore llegó a romper la barrera de 7.40, alcanzando niveles no vistos desde 2015, en el contexto de la crisis del yuan de 2015 (“8.11”). Esto refleja la severidad de las expectativas de depreciación del mercado.

El giro ocurrió en la segunda mitad del año. Con las negociaciones comerciales entre China y EE. UU. avanzando y una tendencia de debilitamiento del dólar, el renminbi empezó a estabilizarse y a apreciarse lentamente. En un contexto de fortalecimiento del euro, la libra y otras monedas principales, el renminbi también inició una tendencia de apreciación moderada, y el mercado se estabilizó.

Cuatro factores clave que influirán en 2026 en el tipo de cambio USD/RMB

El futuro del USD/RMB dependerá de múltiples factores interrelacionados, tanto externos como internos.

Evolución del índice del dólar: en los primeros cinco meses de 2025, el índice del dólar cayó un 9%, su peor inicio de año en la historia. Se espera que la Reserva Federal inicie un ciclo de recortes de tasas, lo que podría seguir presionando a la baja al dólar en los próximos 12 meses. Esta tendencia apoyará la apreciación de las monedas asiáticas, incluido el renminbi.

Relaciones y políticas comerciales China-EE. UU.: aunque recientes negociaciones en Londres mostraron un acercamiento, la durabilidad de ese acuerdo aún está en duda. La historia de acuerdos breves, como el de Ginebra en mayo, que se rompieron rápidamente, indica que el riesgo de reanudar tensiones arancelarias sigue presente. Si las negociaciones logran aliviar los conflictos, el renminbi podría beneficiarse; si las tensiones aumentan, la presión a la depreciación persistirá.

Política de la Reserva Federal: en la segunda mitad de 2024, la Fed ya sugirió una pausa en los recortes, pero en 2025 la magnitud y ritmo de los recortes dependerán de datos de inflación, empleo y decisiones políticas. Si la inflación se mantiene alta, la Fed podría retrasar o mantener altas las tasas, fortaleciendo al dólar. Si la economía se desacelera, la reducción de tasas acelerada podría debilitar al dólar. El renminbi y el índice del dólar suelen moverse en direcciones opuestas.

Política del Banco Popular de China: su orientación hacia una política monetaria flexible para apoyar la recuperación económica será clave. La relajación monetaria, como recortes de tasas o de requisitos de reserva, puede presionar a la baja al renminbi, pero si se combina con estímulos fiscales fuertes y una economía estable, el renminbi podría beneficiarse a largo plazo. La internacionalización del renminbi, mediante mayor uso en comercio global y acuerdos de intercambio monetario, también puede sostener su valor en el mediano y largo plazo.

¿Vale la pena invertir en la apreciación del renminbi? Análisis de oportunidades y momentos adecuados

Para los inversores, aprovechar la tendencia de apreciación del renminbi puede ser rentable, siempre que sepan cuándo actuar. En el corto plazo, se espera que el renminbi mantenga una tendencia relativamente fuerte, con movimientos en sentido inverso al dólar y en un rango limitado.

Dado el escenario actual, es poco probable que el renminbi alcance rápidamente niveles por debajo de 7.0 antes de 2026, por lo que los inversores deberían prepararse para mantener posiciones a mediano plazo, en lugar de buscar ganancias rápidas. Los aspectos clave a seguir serán: la evolución del índice del dólar, las señales de regulación del tipo de cambio intermedio del renminbi y la intensidad y ritmo de las políticas de estabilización económica en China.

Cuatro métodos clave para evaluar la tendencia del tipo de cambio RMB

No basta con seguir ciegamente las opiniones de otros; los inversores deben aprender a juzgar por sí mismos la tendencia del USD/RMB. Independientemente de la volatilidad del mercado, estos son los aspectos principales a considerar:

Primero, seguir los cambios en la política monetaria del Banco Popular de China: como autoridad monetaria, sus decisiones afectan directamente la oferta monetaria. Cuando la política es expansiva (como recortes de tasas o requisitos de reserva), se espera que la oferta aumente y el renminbi se deprecie; cuando se restrinja (como aumento de tasas o requisitos), la liquidez se reduce y el renminbi puede fortalecerse. Desde noviembre de 2014, cuando el PBOC inició un ciclo de flexibilización, redujo tasas y aumentó reservas varias veces, el USD/RMB pasó de 6 a cerca de 7.4, demostrando la influencia de la política monetaria en el tipo de cambio.

Segundo, analizar los datos económicos chinos: un crecimiento estable o superior al de otros mercados emergentes atraerá inversión extranjera y fortalecerá el renminbi. La desaceleración o menor atractivo provocará salida de capital y debilitamiento. Datos relevantes incluyen:

• PIB: publicado trimestralmente, refleja la salud económica general.
• Índice de gestores de compras (PMI): oficial y de Caixin, mensualmente, indican la actividad empresarial.
• CPI: inflación mensual, refleja la presión de precios.
• Inversión en activos fijos: mensual, muestra la actividad económica en infraestructura y construcción.

Tercero, seguir la tendencia del dólar y sus impulsores: la política de la Fed y del BCE influye en el dólar. Por ejemplo, en 2017, la recuperación de Europa y las señales de endurecimiento de la política monetaria europea fortalecieron el euro, mientras que el dólar se debilitó, afectando también al USD/RMB.

Cuarto, entender la orientación oficial sobre el tipo de cambio: desde 1978, China ha gestionado activamente su tipo de cambio. La última reforma en 2017 ajustó el modelo de fijación del tipo de cambio intermedio, incluyendo una “cesta de monedas” y un factor contracíclico, fortaleciendo la guía oficial y moderando movimientos excesivos. Aunque en el corto plazo esto influye en la cotización, en el largo sigue la tendencia general del mercado monetario.

Cómo invertir en la tendencia de apreciación del renminbi: canales y estrategias

Para quienes desean aprovechar la posible apreciación del USD frente al RMB, existen varias vías de inversión:

Inversiones en divisas a través de bancos: la forma más tradicional. Los inversores pueden abrir cuentas en bancos comerciales o internacionales y realizar operaciones de cambio y inversión en divisas.

Colaborar con corredores de divisas (forex): plataformas en línea ofrecen servicios de trading con herramientas avanzadas. Muchos brokers permiten posiciones largas y cortas, por lo que no solo se puede ganar en subidas, sino también en bajadas si la tendencia es correcta.

El apalancamiento amplifica estas operaciones, permitiendo mayor exposición con menor capital, aunque aumenta el riesgo. Es importante escoger brokers regulados y confiables, como Mitrade, XTB, Admirals, Plus500, IG, que ofrecen condiciones competitivas, apalancamientos de hasta 200x, bajas comisiones y herramientas de gestión de riesgo.

Brokers de acciones y plataformas de futuros: algunos brokers ofrecen también operaciones en divisas, y en los mercados de futuros se puede hacer trading en contratos de divisas.

Conclusión y recomendaciones de inversión

En un escenario donde el ciclo de apreciación del renminbi podría comenzar, la predicción del tipo de cambio USD/RMB tiene gran relevancia para la inversión. La opinión unánime de varias instituciones financieras internacionales y el desempeño real en 2025 sugieren que el renminbi está entrando en una fase de apreciación a mediano y largo plazo.

Este cambio está impulsado por múltiples factores: la resiliencia de las exportaciones chinas, la reconfiguración de activos en moneda china por parte de inversores extranjeros y la tendencia estructural de debilitamiento del dólar. La relación entre las tensiones China-EE. UU., las políticas de la Fed y la internacionalización del renminbi también serán variables clave a seguir.

Para los inversores, actualmente estamos en un punto de inflexión en la tendencia USD/RMB. Al dominar los aspectos de política monetaria, datos económicos, movimientos del dólar y las políticas oficiales, pueden evaluar de forma independiente el mercado. Con una tendencia de fortalecimiento del renminbi, participar a través de bancos, brokers o mercados de futuros ofrece oportunidades. La clave está en mantener una vigilancia constante del mercado y adaptarse con flexibilidad para obtener beneficios en esta tendencia de apreciación a largo plazo.