CPPE: La reducción de tasas de CBN es positiva para el crecimiento, pero las tasas de préstamo siguen siendo altas

El Centro para la Promoción de la Empresa Privada (CPPE) ha expresado su preocupación por la débil transmisión de los ajustes de la política monetaria a las tasas de préstamo en la economía real, a pesar de dar la bienvenida a la reciente reducción de tasas del Banco Central de Nigeria.

En un informe de política publicado después de que el Banco Central de Nigeria (CBN) redujera la Tasa de Política Monetaria (MPR) en 50 puntos básicos, hasta el 26,5% desde el 27%, el CPPE señaló que los cuellos de botella estructurales siguen limitando el impacto de la flexibilización monetaria en las empresas.

El Comité de Política Monetaria (MPC) del CBN había declarado que la decisión de reducir la tasa de referencia fue impulsada por mejoras sostenidas en los indicadores macroeconómicos, particularmente la inflación.

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Lo que dicen

Aunque reconocen la importancia de la reducción de tasas, el CPPE advirtió que los costos de endeudamiento en el sector real permanecen elevados.

• “Una preocupación principal sigue siendo el débil mecanismo de transmisión entre los ajustes de la política monetaria y las tasas de préstamo reales en la economía,” dijo el informe.
• “A pesar de las reducciones en la MPR, las tasas de préstamo a las empresas permanecen elevadas debido a factores estructurales, incluyendo un alto Ratio de Reserva en Efectivo (CRR), que constriñe la liquidez bancaria; costos elevados de los depósitos; primas de riesgo que reflejan la incertidumbre macroeconómica; efectos de desplazamiento por los préstamos gubernamentales; y altos costos operativos dentro del sistema bancario.”

Según el think tank, a menos que se aborden estas rigideces estructurales, los beneficios de la flexibilización monetaria podrían no traducirse en menores costos de endeudamiento para fabricantes, PYMES, agricultura y otros sectores productivos.

Resaltaron que mejorar la transmisión de la política debería ser una prioridad.

• “Esto puede requerir medidas complementarias para aliviar las restricciones de liquidez, mejorar los marcos de riesgo crediticio y reducir las distorsiones en los patrones de endeudamiento interno del gobierno. La flexibilización monetaria debe llegar a la economía real para lograr resultados de crecimiento significativos.”

Antecedentes

En la rueda de prensa del MPC en Abuja el martes, la MPR se redujo en 50 puntos básicos, hasta el 26,5%, marcando el nivel más bajo desde mayo de 2024, cuando estaba en 26,25%.

Sin embargo, otros parámetros clave de política se mantuvieron:

• Ratio de Reserva en Efectivo (CRR): 45% para bancos comerciales y 16% para bancos de comercio
• Ratio de Liquidez: 30
• Corredor de Facilidades Permanentes: +50/-450 puntos básicos alrededor de la MPR

El comité afirmó que mantener estos parámetros refleja una postura cautelosa destinada a preservar la estabilidad financiera a pesar de la disminución de las presiones inflacionarias.

Más análisis

El CPPE elogió al CBN por lo que describieron como un ajuste medido y basado en datos, señalando que la flexibilización está alineada con la mejora de los fundamentos macroeconómicos, incluyendo la disminución de la inflación, el aumento de las reservas, la mejora en la balanza comercial y una mayor estabilidad en el mercado de divisas.

Sin embargo, la organización identificó dos prioridades críticas para garantizar la efectividad de la reducción de tasas:

• Fortalecer la transmisión monetaria para reducir las tasas de préstamo en el sector real.
• Avanzar en una consolidación fiscal creíble para salvaguardar la estabilidad macroeconómica.

El CPPE concluyó que, con reformas estructurales y una gestión fiscal disciplinada, la actual orientación de política podría estimular flujos de inversión más fuertes y un crecimiento económico más sostenible.

Lo que debes saber

En su 303ª reunión en noviembre, el MPC mantuvo la MPR en 27%. La última decisión marca la primera reducción de tasas después de un período prolongado de endurecimiento monetario agresivo destinado a frenar la inflación y estabilizar el naira.

La decisión de mantener otros parámetros de política sugiere que el CBN está adoptando un enfoque gradual y cauteloso hacia la flexibilización monetaria.

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