Aún se roban con un 20% de prima, ¿ha cambiado la lógica? ¿Quién está entrando en las ampliaciones de capital en A股 con alta prima? ¿Qué tipo de industrias tienen alta prima?

La Comisión de Finanzas del 25 de febrero informa (periodista Feng Qijuan) “Compra con descuento y arbitraje al vencimiento” solía ser la regla más simple para sobrevivir en el mercado de aumentos de capital en A-shares. Pero desde principios de año, cada vez más proyectos de aumento de capital están saliendo del rango tradicional de descuento, logrando emitir con un margen de ganancia significativo. Un grupo de proyectos con tasas de prima superiores al 20% está revolucionando la mentalidad de “sin descuento, no participo”.

Entonces, ¿quién está comprando con alta prima en estos aumentos? Claramente, esta ronda de aumentos con alta prima no es impulsada por inversores minoristas o instituciones individuales, sino principalmente por fondos públicos, con la participación de instituciones de inversión privada, corredurías y gestoras de fondos, aseguradoras y gestoras de seguros, fondos extranjeros, capital industrial con antecedentes en empresas centrales y estatales, y grandes inversores individuales.

Este cambio de “solo descuento” a “compra con prima” en los aumentos de capital indica un cambio en la lógica de valoración del mercado, donde la inversión en aumentos ya no solo mira cuánto se rebaja, sino también la calidad de los activos.

De hecho, el mercado ya ha confirmado esta tendencia. A principios de este año, Wang Hai, vicepresidente de Caitong Fund, afirmó en la reunión de estrategia anual que el campo de los aumentos de capital ha experimentado una transformación fundamental. La comprensión del aumento de capital ha evolucionado desde centrarse en los beneficios del sistema hacia un análisis profundo del valor de las acciones individuales, pasando de estrategias diversificadas a la reconstrucción de activos, y de inversiones unidireccionales a la construcción de ecosistemas. Señaló que en el futuro, será importante centrarse en la participación del capital estatal.

El alto prima en los aumentos de capital no significa que los fondos estén comprando ciegamente a precios elevados. Desde la oferta, bajo la orientación macro de la “nueva productividad”, los proyectos de aumento de capital de alta calidad que cumplen con las políticas, en sectores con alta prosperidad y con rutas de expansión claras son relativamente escasos, y la asignación de fondos institucionales en todo el mercado tiende a ser muy homogénea. Cuando las políticas, la industria y el capital resuenan, surgen compras masivas y primas elevadas.

Un grupo de proyectos de aumento de capital con alta prima

Desde principios de 2026, el mercado de aumentos de capital en A-shares se ha caracterizado por múltiples proyectos que se emiten con altas primas, rompiendo la práctica habitual de “adquirir acciones con descuento”. Varios proyectos son muy populares.

Entre los proyectos en los que los inversores externos han obtenido acciones con éxito, la nueva ronda de aumento de capital de la institución de medición y control de radiodifusión, Guodian Measurement, tiene una prima del 29.09%, y recaudó 1.3 mil millones de yuanes a un precio de emisión de 24.01 yuanes por acción.

En cuanto a distribución sectorial, las acciones de la cadena de la industria automotriz destacan por su reciente emisión con prima.

Según información pública, el líder nacional en producción de neumáticos para maquinaria de ingeniería, Fengshen Co., recaudó 1.1 mil millones de yuanes en su nueva ronda de aumento de capital, con un precio de emisión de 6.85 yuanes por acción, lo que representa un 125% respecto al precio base de emisión.

El fabricante de vehículos tradicionales Jianghuai Automobile emitió con una prima del 23.93%, con un precio final de 49.88 yuanes por acción, y una emisión de 70.16 millones de acciones, recaudando en total 3.5 mil millones de yuanes. Además, la empresa de vehículos de pasajeros de nueva energía BAIC Blue Valley recaudó 6 mil millones de yuanes en su nueva ronda, con una prima del 15.77%.

En componentes y materiales automotrices, la empresa de fibra de vidrio de alta gama y electrónica, Honghe Technology, recaudó 995 millones de yuanes en su nueva emisión, con una prima del 23.15%. La empresa de componentes automotrices Delco, aunque solo recaudó 92.7 millones de yuanes, emitió con una prima del 22.91%.

Por otro lado, la empresa de equipos de energía Magmet recaudó 2.663 mil millones de yuanes, con un precio de emisión de 85.01 yuanes por acción y una prima del 21%. La empresa minera de sal Suyan Jing Shen también emitió con una prima del 18.22%.

Al mismo tiempo, proyectos en sectores clave como energías renovables, nuevos materiales químicos, economía digital y infraestructura de computación, también han sido generalmente reconocidos por el mercado con primas.

Además, según Choice, en lo que va de año, la entidad que más ha participado en aumentos de capital es Caitong Fund, con participación en 20 proyectos, de los cuales al menos 15 se han realizado con prima y 3 a precio par.

¿Quién está comprando con prima en estos aumentos?

¿Quién participa en estos aumentos con primas tan altas? Según la lista de asignaciones, los fondos públicos son la fuerza principal, presentes en todas partes.

El aumento de casi el 30% en Guodian Measurement atrajo a Caitong Fund, inversores individuales como Li Yiming, varios fondos industriales de nivel nacional y dos fondos de inversión totalmente controlados por el gobierno de Guangdong, que también obtuvieron acciones.

En la lista de asignación del nuevo aumento de BAIC Blue Valley, el mayor suscriptor fue E Fund, con 2.2 mil millones de yuanes; seguido por Norde Fund con 383 millones y Caitong Fund con 169 millones. Además, dos inversores individuales, Sun Donghong y Liu Hui, así como la aseguradora Guohua Life y la sociedad conjunta Guohua Xingyi Asset Management, también lograron obtener acciones.

Cuatro fondos públicos —Caitong, Norde, E Fund y Dacheng Fund— junto con dos gestoras de corredurías, CITIC Securities Asset Management y Huatai Asset Management, además de varias empresas estatales y fondos de inversión, están dispuestos a pagar una prima del 25% para participar en la nueva emisión de Fengshen Co.

Aparte de Caitong y Norde, otros inversores individuales como Wang Fujun y Liu Min también aparecen en la lista de asignación de la nueva emisión de Delco.

Los inversores individuales han jugado un papel pionero en las emisiones con alta prima, incluso llegando a ser los mayores suscriptores en algunos proyectos.

En la muy observada nueva emisión de Jianghuai Automobile, ocho inversores obtuvieron acciones; entre ellos, Ge Weidong y Fang Wenyen, que aportaron cada uno 1 mil millones de yuanes, y recibieron aproximadamente 20 millones de acciones cada uno, siendo los mayores suscriptores conjuntos. Según información pública, Fang Wenyen es esposa del inversor individual Zhang Jianping.

Además, en la emisión participaron también GF Securities, Caitong Fund, Yao Zhichao y tres fondos privados conocidos: Chuchun Investment, Sinovest y Zhongyue Capital, que también lograron obtener acciones. Según Tianyancha, Chuchun Investment es filial de Shenzhen Zhichun Enterprise Management, controlada en su totalidad por Zhang Jianping, quien posee un 10% de la misma.

Aparte de fondos públicos y privados, también participan en profundidad fondos estatales, aseguradoras, instituciones extranjeras, corredurías y gestoras de fondos.

En la nueva emisión de Honghe Technology, figuran dos inversores individuales, Guo Weisong y Wang Zixu; además, dos fondos públicos, Caitong y Norde; dos instituciones extranjeras, J.P. Morgan y UBS AG; dos gestoras de corredurías, Huatai Securities Asset Management y Guoxin Securities (Hong Kong); y también GF Securities, China Taiping Life Insurance y Taikang Asset Management.

UBS AG y China Taiping Life Insurance también participaron con prima en la nueva emisión de Magmet, y otras cuatro fondos públicos —Caitong, Norde, China Universal y E Fund— además de Huatai Asset Management, también obtuvieron acciones.

¿Por qué participar con alta prima en aumentos de capital?

Según los anuncios oficiales, desde principios de año, los fondos que participan en aumentos de capital están muy enfocados en sectores clave como vehículos de nueva energía, inteligencia artificial, nuevos materiales y manufactura avanzada. En el contexto de una competencia feroz en la industria de vehículos de nueva energía, la alta gama, la inteligencia y la reducción de peso se han convertido en las estrategias clave para que las empresas se diferencien, y también en los sectores de interés para el capital.

En cuanto a la alta gama y la inteligencia, los 6 mil millones de yuanes recaudados por BAIC Blue Valley se destinarán al desarrollo de modelos de nueva energía y a plataformas de inteligencia artificial y sistemas de conducción eléctrica inteligente; Jianghuai también usará toda la recaudación para desarrollar plataformas inteligentes de alta gama, creando plataformas nuevas y arquitecturas de inteligencia eléctrica líderes.

Para alinearse con las tendencias de inteligencia y reducción de peso, Wishi Electronics recaudó 480 millones de yuanes, principalmente para proyectos de componentes de visualización ligera en vehículos, usando aleaciones de magnesio y aluminio como materiales principales. Con la evolución de la tendencia de la inteligencia en automóviles, se están desarrollando pantallas grandes, múltiples pantallas, pantallas curvas y pantallas con formas especiales, además de tecnologías como Mini-LED y Micro-LED. La reducción de peso en vehículos también ha sido un foco principal de las políticas recientes.

La actualización de materiales es la vía más directa y fundamental para la reducción de peso. La nueva emisión de Changhua Chemical recaudará fondos para construir un proyecto de poliéter de dióxido de carbono (fase uno). Este material, poliéter de dióxido de carbono, es una materia prima ecológica de nueva generación para poliuretanos, que cumple con los requisitos de confort, peso ligero, bajo olor y bajo VOC en automóviles, siendo un material esencial en la fabricación automotriz.

Frente a la creciente demanda en mercados finales como construcción, automoción, electrónica y fotovoltaica, Yao Pi Glass invertirá en la modernización de su horno de fusión en Dalian y en la automatización de su línea de producción de vidrio flotado en Tianjin, además de mejoras en procesos de recubrimiento.

El avance en la inteligencia automotriz requiere un fuerte soporte en infraestructura de computación y bases digitales. No solo en la industria automotriz, sino en toda la ola de transformación inteligente, también se están impulsando inversiones en “nueva infraestructura” más amplias y profundas.

Zhongbei Communication recaudó 1,92 mil millones de yuanes para invertir en la construcción de centros de computación inteligente y redes 5G, siendo un paso importante en su estrategia de inteligencia artificial y en la continuidad de su negocio de infraestructura 5G.

Shenanda también recaudó fondos para ampliar proyectos de nube operativa, almacenamiento distribuido, la base de investigación de la nube de China Electronics, y proyectos de servicios de ingeniería en alta tecnología.

Sutong Power, con sus tres principales áreas de negocio —servicios de tecnología digital y software, productos de computación y electrónica inteligente, y energía digital y servicios de computación—, invertirá en la construcción de la base de innovación en comunicación en Beijing y Tianjin, la base de fabricación inteligente AIPC, y en la modernización de su centro de computación en Huailai (fase uno), además de mejoras en la producción de computadoras.

Guodian Measurement, con su servicio integral de medición y control, invertirá en plataformas de prueba para equipos aeroespaciales (incluyendo baja altitud), en plataformas de prueba de chips de inteligencia artificial de nueva generación, en plataformas de calidad para internet satelital en Chengdu y Guangzhou, y en la modernización de laboratorios de medición en Xi’an.

Las perspectivas de los informes de corredurías a principios de año reflejan cierta coherencia con estas tendencias de capital. En China, Dongwu Securities presta especial atención a acciones como Jianghuai Automobile, que no son sensibles a las perturbaciones políticas en el sector de vehículos eléctricos de alta gama, y a empresas como BAIC Blue Valley, Geely, Great Wall y Seres, que tienen potencial de crecimiento en la alta gama; Kaiyuan Securities mantiene una visión optimista sobre la alta gama y la expansión internacional, recomendando a Jianghuai, en particular sus modelos de lujo y marcas como Zeekr y Wey en el segmento premium, y destacando a Seres y Geely como futuras promesas.

El equipo de Huang Xili de Dongwu Motors en su “Informe estratégico de vehículos inteligentes 2026: ¡El año de la explosión de RoboX L4!” señala que la inteligencia automotriz está pasando de un sistema de precios basado en la electrificación a uno basado en la IA. En 2026, la tendencia será la difusión de la IA, con énfasis en: 1) la lógica de IA en la toma de decisiones, con todos los actores en el sector elevando su nivel, especialmente los primeros en alcanzar el nivel L4, fortaleciendo la capacidad de implementación; 2) mayor atención a oportunidades en software y en el mercado B2B.