DWF: El capital cripto cambia de tokens a acciones mientras los lanzamientos enfrentan dificultades

El capital de los inversores está cambiando de lanzamientos de tokens hacia empresas cripto que cotizan en bolsa, una tendencia destacada por la investigación de DWF Labs. Basándose en datos de Memento Research que abarcan cientos de lanzamientos de tokens en las principales bolsas del mundo, el estudio señala que más del 80% de los proyectos cotizan por debajo de su precio TGE, con caídas típicas del 50% al 70% en aproximadamente 90 días desde la cotización. El patrón parece ser menos una volatilidad efímera y más una dinámica persistente después de la cotización, según Andrei Grachev, socio gerente de DWF Labs, quien afirmó que la mayoría de los tokens alcanzan un pico de precio en el primer mes antes de que se imponga una tendencia a la baja.

Puntos clave

• Más del ochenta por ciento de los proyectos de tokens caen por debajo de su precio TGE, con descensos del 50% al 70% que generalmente ocurren en unos 90 días tras la cotización.
• El capital fluye hacia acciones cripto y mercados regulados, ya que las IPOs cripto en 2025 alcanzarán aproximadamente 14.600 millones de dólares y la actividad de fusiones y adquisiciones en el sector supera los 42.500 millones de dólares.
• El cambio es estructural, no una simple fluctuación del mercado: los inversores institucionales prefieren la gobernanza, la divulgación y la durabilidad de la exposición tipo acciones sobre los tokens puros.
• La brecha de valoración entre las acciones cripto cotizadas y los proyectos de tokens persiste, impulsada por la accesibilidad y la inclusión de acciones públicas en índices y ETFs.
• Los inversores se están inclinando hacia la capa de “infraestructura” —custodia, pagos, liquidación y cumplimiento— donde un marco de acciones puede facilitar licencias, auditorías y distribución a través de canales establecidos.

Sentimiento: Neutral

Impacto en el precio: Negativo. Los tokens frecuentemente cotizan por debajo de su precio TGE, con caídas del 50% al 70% en unos 90 días, indicando un impacto negativo inmediato en el precio para los compradores públicos.

Idea de trading (No es consejo financiero): Mantener. A medida que el capital se rota hacia acciones cripto reguladas, seguir siendo cauteloso con los nuevos lanzamientos de tokens y preferir clases de activos con gobernanza predecible sigue siendo prudente.

Contexto del mercado: La rotación observada hacia acciones cripto cotizadas refleja cambios más amplios en la liquidez y el sentimiento de riesgo, con participantes institucionales buscando exposición regulada, estándares claros de reporte y la potencialidad de que índices y ETFs reduzcan las fricciones en la incorporación.

Por qué importa

Para los traders e inversores, la divergencia entre los lanzamientos de tokens y las empresas cripto respaldadas por acciones indica un mercado bifurcado donde la adopción en el mundo real y la generación de ingresos en un proyecto pueden determinar el valor de manera más confiable que las narrativas solo de tokens. Los tokens que no logran un crecimiento constante de usuarios, tarifas, volumen de transacciones y retención, a menudo no justifican precios premium, mientras que las empresas cripto cotizadas pueden confiar en estados financieros auditados, procesos de gobernanza y derechos exigibles para atraer capital.

Los constructores y startups en el ecosistema ahora pueden priorizar activos de infraestructura—soluciones de custodia, rails de liquidación y herramientas de cumplimiento—sobre incentivos centrados únicamente en tokens. El “marco de acciones” ofrece un camino hacia licencias, asociaciones y distribución a través de canales financieros tradicionales, acelerando potencialmente la implementación en el mundo real de redes descentralizadas.

Los datos sugieren un cambio estructural en lugar de una simple oscilación del mercado. Aunque los tokens seguirán existiendo como tokens de gobernanza y mecanismos de incentivos dentro de protocolos, el entorno de financiamiento a corto plazo favorece activos con flujos de ingresos tangibles y estructuras de propiedad más claras.

Los participantes del mercado deben vigilar tres indicadores clave en los próximos meses. Primero, la frecuencia de IPOs y SPACs cripto revelará si el interés en exposición regulada persiste más allá de un ciclo. Segundo, el progreso en infraestructura de custodia, liquidación y cumplimiento indicará si los rails tradicionales pueden escalar para soportar ecosistemas tokenizados más amplios. Tercero, el momento de los desbloqueos de tokens y las nuevas distribuciones de airdrops continuará influyendo en la acción de precios a corto plazo de los tokens recién listados, pudiendo reintroducir presión vendedora incluso cuando crece la demanda de exposición en acciones reguladas. La convergencia de estos factores moldeará cómo fluye la liquidez en la economía cripto en el corto plazo.

Qué observar a continuación

• Monitorear la actividad de IPOs y SPACs cripto en los próximos trimestres para detectar signos de interés persistente en mercados regulados.
• Seguir el progreso en infraestructura de custodia, liquidación y cumplimiento que podría permitir una participación institucional más amplia.
• Vigilar los cronogramas de desbloqueo de tokens y la cadencia de airdrops para detectar posibles presiones vendedoras en tokens recién lanzados.
• Observar si las principales bolsas amplían sus líneas de productos regulados (ETFs, ETPs) que canalicen flujos institucionales hacia acciones cripto.

Fuentes y verificación

• Análisis de DWF Labs que hace referencia a datos de Memento Research sobre lanzamientos de tokens en 2025.
• Comentarios de Andrei Grachev, socio gerente de DWF Labs, sobre patrones post-listing.
• Declaraciones de Maksym Sakharov, cofundador de WeFi, sobre la rotación de capital hacia infraestructura y rails de acciones.
• Datos públicos sobre recaudación en IPOs cripto en 2025 (~14.6 mil millones de dólares) y actividad de fusiones y adquisiciones (más de 42.5 mil millones de dólares).

Cambio de mercado: el capital se dirige hacia acciones cripto mientras los lanzamientos de tokens enfrentan dificultades

El capital de los inversores está fluyendo cada vez más hacia empresas cripto que cotizan en bolsa, ya que los lanzamientos de tokens enfrentan un entorno de financiamiento más difícil. El patrón se basa en datos recopilados por Memento Research, que analizó cientos de lanzamientos de tokens en las principales bolsas del mundo. Los resultados indican una dinámica recurrente: la mayoría de los proyectos no mantienen una prima inicial en su cotización. Más del 80% de los proyectos de tokens cotizan por debajo de su precio TGE, con caídas del 50% al 70% en aproximadamente tres meses tras la cotización. Las implicaciones van más allá de los movimientos diarios de precios, señalando una preferencia estructural entre los grandes inversores por activos que ofrecen gobernanza, transparencia y claridad legal.

Andrei Grachev, socio gerente de DWF Labs, enmarca estos hallazgos como evidencia de una realidad persistente post-listing, más que mera volatilidad. Señala que la mayoría de los tokens alcanzan un pico en el primer mes tras la cotización, para luego descender a medida que la presión vendedora de compradores tempranos e inversores que buscan realizar ganancias se intensifica. “El precio TGE es el precio establecido en la bolsa antes del lanzamiento. Es el precio con el que se espera que abra en la bolsa, y revela cuánto cambia realmente el precio debido a la volatilidad en los primeros días”, explicó Grachev. La conclusión no es simplemente una semana mala, sino un patrón estructural que reaparece en numerosos lanzamientos.

El análisis se centró deliberadamente en lanzamientos de tokens vinculados a proyectos con productos o protocolos—no memecoins—destacando una diferencia entre listados impulsados por interés especulativo puro y aquellos respaldados por desarrollo de productos en el mundo real. Un hilo separado en los datos señala puntos de presión para la venta, contribuyendo aún más a la trayectoria a la baja observada tras los lanzamientos de tokens. En la práctica, esto significa que el rendimiento inicial de un token tras la cotización a menudo refleja dinámicas de oferta y expectativas iniciales de los inversores más que actividad sostenida de usuarios.

Por otro lado, la formación de capital en mercados tradicionales vinculados al sector cripto se ha intensificado. En 2025, las IPOs relacionadas con cripto recaudaron aproximadamente 14.600 millones de dólares, un aumento significativo respecto al año anterior, mientras que la actividad de fusiones y adquisiciones en negocios relacionados con cripto superó los 42.500 millones de dólares—el nivel más alto en cinco años. Grachev de DWF enfatiza que este auge debe interpretarse como una rotación, no una retirada de capital del sector cripto. Si el capital saliera completamente, el aumento en IPOs y fusiones sería difícil de reconciliar con el rendimiento inferior de los tokens y la brecha creciente entre las valoraciones de tokens y acciones.

En el informe, acciones cripto públicas como Circle, Gemini, eToro, Bullish y Figure se comparan con proyectos tokenizados mediante ratios de precio-ventas de los últimos 12 meses. Las acciones públicas se cotizan a múltiplos que oscilan entre aproximadamente 7 y 40 veces las ventas, mientras que los pares tokenizados se sitúan en un rango de 2 a 16 veces. La brecha de valoración, según los autores, se debe en parte a la accesibilidad: muchos inversores institucionales—fondos de pensiones y fondos de dotación, entre otros—están limitados a mercados de valores regulados, y las acciones públicas pueden incorporarse en índices y ETFs. Esta dinámica crea una demanda incorporada de exposición cripto similar a acciones, independientemente del rendimiento de cualquier token individual.

Sakharov de WeFi añade matices a la narrativa, señalando que el cambio refleja una preferencia por una propiedad más clara, divulgación transparente y derechos exigibles—características más asociadas con acciones que con muchos modelos de tokens. Argumenta que el capital se está moviendo hacia activos de infraestructura—custodia, pagos, liquidación, corretaje y cumplimiento—donde el “marco de acciones” puede acelerar licencias, auditorías, asociaciones y canales de distribución en mercados reales. La migración no implica que los tokens desaparezcan; más bien, señala una bifurcación: protocolos serios con potencial de ingresos y gobernanza reconocidos madurarán y atraerán capital, mientras que una larga cola de lanzamientos especulativos enfrentará un entorno de financiamiento más difícil.

Para usuarios e inversores, esta división importa porque redefine cómo se asigna valor en las redes cripto. Los tokens pueden seguir impulsando la gobernanza y mecanismos de incentivos, pero la presencia de estados financieros auditados, derechos de gobernanza y reclamaciones legales ofrece un grado de responsabilidad que resulta cada vez más atractivo para instituciones conscientes del riesgo. La tendencia también influye en cómo los constructores diseñan las redes. La demanda de sistemas de custodia robustos y liquidación conforme puede convertirse en la expectativa predeterminada para cualquier proyecto que busque participación institucional o licencias, impulsando efectivamente mejoras en infraestructura en etapas más avanzadas del desarrollo.

Los participantes del mercado deben vigilar tres indicadores clave en los próximos meses. Primero, la frecuencia de IPOs y SPACs cripto revelará si el interés en exposición regulada persiste más allá de un ciclo. Segundo, el progreso en infraestructura de custodia, liquidación y cumplimiento indicará si los rails tradicionales pueden escalar para soportar ecosistemas tokenizados más amplios. Tercero, los momentos de desbloqueo de tokens y las nuevas distribuciones de airdrops seguirán influyendo en la acción de precios a corto plazo de los tokens recién listados, pudiendo reintroducir presión vendedora incluso cuando crece la demanda de exposición en acciones reguladas. La convergencia de estos factores determinará cómo fluye la liquidez en la economía cripto en el corto plazo.

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