Perspectivas del mercado de valores de EE. UU.: Dónde vemos oportunidades de inversión en febrero

Puntos clave

• El mercado de valores de EE. UU. cotiza con un 5% de descuento respecto a la valoración compuesta de nuestras estimaciones
• Las acciones de crecimiento con descuento tras aumentos en el valor justo
• Las acciones de pequeña capitalización siguen siendo especialmente atractivas
• Los mayores aumentos en el valor justo ocurrieron en acciones tecnológicas orientadas a commodities en la fase final del ciclo

Al 29 de enero de 2026, el mercado de acciones de EE. UU. cotizaba con un 5% de descuento respecto a una valoración compuesta de nuestras estimaciones de valor justo de más de 700 acciones que cotizan en bolsas estadounidenses.

Mientras que el Índice de Mercado de EE. UU. de Morningstar subió un 1,50% en enero, la valoración compuesta de nuestros valores justos aumentó más rápido. Esto tiene el efecto de incrementar el descuento del mercado al 5% desde el 4% del mes pasado.

Las dos acciones, por capitalización de mercado, en las que aumentamos más nuestra valoración intrínseca en enero fueron Tesla TSLA (subió un 33%) y Taiwan Semiconductor Manufacturing TSM (subió un 38%). El aumento combinado en la valoración de estas dos acciones fue de 1 billón de dólares. Las acciones de gran capitalización en las que tenemos una visión diferenciada del mercado siguen sesgando nuestra valoración general del mercado. Por ejemplo, excluir Nvidia NVDA de nuestra valoración de mercado aumentaría nuestro indicador de precio/valor justo a 0,97. Además, excluir Microsoft MSFT y Broadcom AVGO daría un indicador de precio/valor justo de 1.

En nuestra Perspectiva del Mercado 2026, señalamos que anticipábamos una mayor volatilidad este año y describimos los riesgos que los inversores deben monitorear. A mediados de enero, uno de estos riesgos clave se materializó cuando los rendimientos de los bonos del gobierno japonés a largo plazo se dispararon. Considerando que Japón es el tercer emisor soberano más grande del mundo, la combinación de mayores rendimientos y pérdidas provocó una ola global de aversión al riesgo, haciendo que las acciones de EE. UU. bajaran un 2%.

Sin embargo, de manera igual de rápida, en una aparente intervención, los precios de los bonos del gobierno japonés subieron y los rendimientos disminuyeron, calmando los temores de los inversores, y las acciones recuperaron rápidamente esas pérdidas. Sospechamos que no solo el mercado pondrá a prueba la determinación del Banco de Japón de apoyar su mercado de bonos, sino que esta muestra de volatilidad es un presagio de una mayor volatilidad que se desarrollará a lo largo de 2026.

		Precio/Valor justo de la cobertura de investigación de acciones de EE. UU. de Morningstar al cierre del mes

Fuente: Morningstar. Datos al 30 de enero de 2026.

Mercado de acciones de EE. UU. cotizando con descuento

En los últimos trimestres, hemos destacado cuánto ha llevado el auge de la construcción de inteligencia artificial a aumentar nuestras valoraciones justas en las acciones de mega-cap más relacionadas con la IA. Los mayores aumentos en valoración fueron para aquellas empresas a la vanguardia de la tecnología de IA y que están desarrollando sus capacidades en IA. Basándonos en la magnitud de su capitalización de mercado, estos cambios en el valor justo han sesgado significativamente nuestra valoración general del mercado.

A medida que el auge de la construcción de IA continúa a toda velocidad, seguimos realizando aumentos importantes en las acciones relacionadas con este auge. Sin embargo, los tipos de empresas en las que nuestras valoraciones han aumentado más han cambiado. En el último mes, los mayores cambios en valoración ocurrieron en empresas tecnológicas en la fase final del ciclo, muchas de cuyos productos se consideran orientados a commodities.

Entre los fabricantes de equipos de fabricación de semiconductores, aumentamos nuestro valor justo en Lam Research LRCX en un 74%, KLA KLAC en un 40% y ASML ASML en un 19%. Entre los productos considerados orientados a commodities, aumentamos nuestro valor justo en SanDisk SNDK en un 396%, Western Digital WDC en un 68% y Corning GLW en un 58%. En la carrera por construir nuevos centros de datos y capacidad de IA, los productos orientados a commodities, cuya oferta se ha dado por sentada, ahora enfrentan una grave escasez.

Las acciones de pequeña capitalización han superado al mercado en los últimos tres meses, y aún con un descuento del 13%, siguen siendo una de las categorías más atractivas. Las acciones de mediana capitalización permanecen más cercanas a nuestras valoraciones justas, mientras que las de gran capitalización cotizan con un descuento del 5%.

Por estilo, tras aumentos significativos en nuestras valoraciones justas de varias acciones de crecimiento, el crecimiento ahora cotiza con un 12% de descuento, mientras que las acciones de valor y de núcleo están más cercanas a su valor justo.

		Precio/Valor justo por estilo de Morningstar

Fuente: Morningstar. Datos al 30 de enero de 2026.

Dónde vemos valor por sector

Desde el mes pasado, ha habido cambios sustanciales en las valoraciones de nuestros sectores. El mayor cambio en valoración por sector en el último mes ocurrió en energía, llevando al sector a un 3% de prima desde un 10% de descuento. El sector de comunicaciones se volvió menos infravalorado, subiendo a solo un 4% de descuento desde un 9%, principalmente por aumentos en Meta Platforms META y Alphabet GOOGL, que estaban infravaloradas.

El sector de consumo defensivo se volvió aún más sobrevalorado, subiendo a un 17% de prima, y los materiales básicos también se volvieron más sobrevalorados, subiendo a un 10% de prima.

El sector tecnológico se volvió aún más infravalorado, ya que un aumento en el valor justo y una caída en las acciones llevaron al sector a un 16% de descuento desde un 11% del mes pasado. De manera similar, una combinación de aumentos en el valor justo y caídas en las acciones llevó al sector de servicios financieros a caer a un 2% de prima desde un 8% de prima.

		Precio/Fair Value por sector de Morningstar

Fuente: Morningstar. Datos al 30 de enero de 2026.

Posicionamiento de cartera para 2026

Durante 2026, esperamos que haya múltiples episodios de volatilidad, ya que hay varios riesgos clave que sospechamos que el mercado tendrá que afrontar.

Entonces, surge la pregunta: ¿cómo pueden los inversores posicionarse para aprovechar la mayor volatilidad?

Basándonos en nuestras valoraciones generales, creemos que los inversores deberían mantener un peso de mercado en las acciones dentro de su cartera en su asignación objetivo. Dentro de esta asignación, los inversores pueden crear una cartera en forma de pesa de balanza para mantener un potencial de subida adicional que vemos en las acciones de tecnología y IA, pero equilibrando estas posiciones con acciones de alta calidad y valor para protegerse contra la posible volatilidad elevada en 2026.

Dentro de esta cartera, si el mercado se dispara demasiado y supera demasiado nuestros valores justos, los inversores pueden tomar beneficios en las acciones de IA para asegurar ganancias y reubicar los beneficios en acciones de valor infravaloradas.

Si el mercado se desploma, esperaríamos que las acciones de valor mantengan mejor su valor y puedan venderse, y los beneficios se utilicen para aumentar las posiciones en esas acciones tecnológicas y de IA que habrán caído demasiado en territorio infravalorado.