El auge global de fusiones y adquisiciones continúa en 2026, ya que la IA impulsa una fiebre de acuerdos, pero el efectivo se está agotando

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Un logo de Goldman Sachs se muestra en el piso de la Bolsa de Nueva York en Nueva York, el miércoles 11 de agosto de 2010.

Ramin Talaie | Corbis Historical | Getty Images

El auge mundial de fusiones y adquisiciones que definió 2025 continúa en 2026, ya que las empresas reevaluan sus carteras y la demanda impulsada por inteligencia artificial fomenta transacciones a gran escala. Sin embargo, un mercado de capital más ajustado está obligando a los ejecutivos a ser más selectivos que nunca.

A pesar de un inicio lento, ya que los amplios aranceles de Trump a principios del año pasado frenaron brevemente las adquisiciones y las nuevas cotizaciones públicas, el valor total de la actividad de fusiones y adquisiciones aumentó un 40% hasta 4.9 billones de dólares en 2025, según el informe anual de M&A de Bain & Company.

Eso marcó el segundo nivel más alto registrado, solo por detrás del pico de 5.6 billones en 2021, cuando los bajos costos de endeudamiento y los mercados bursátiles en auge impulsaron una frenética actividad de acuerdos históricos.

La actividad de fusiones y adquisiciones el año pasado se recuperó a medida que los bancos centrales recortaron las tasas de interés, mejoraron las valoraciones y las empresas aumentaron el gasto en inteligencia artificial.

Los mercados apuestan a que este auge continuará, ya que Wall Street recupera su apetito por grandes acuerdos ante la perspectiva de menores costos de endeudamiento.

Una encuesta de Bain a 300 ejecutivos de M&A encontró que el 80% espera mantener o aumentar la actividad de acuerdos este año, citando mejores condiciones macroeconómicas y una creciente cartera de activos de capital privado y capital de riesgo en espera de salida.

A medida que los cambios abruptos en las políticas comerciales se estabilizaron en un patrón de cambios menos amenazantes, la alivio se convirtió en confianza y luego en miedo a perderse oportunidades.

Jake Henry

Co-líder global, Práctica de M&A de McKinsey.

Goldman Sachs, basándose en su propia encuesta a 600 clientes corporativos y patrocinadores financieros, encontró que el 57% cree que la escala y el crecimiento estratégico serán los principales impulsores de decisiones de acuerdos este año.

“Como los cambios abruptos en las políticas comerciales se estabilizaron en un patrón de cambios menos amenazantes, la alivio se convirtió en confianza y luego en miedo a perderse oportunidades,” dijo Jake Henry, co-líder global de la Práctica de M&A de McKinsey.

En el centro de este cambio está un impulso decisivo por parte de las empresas para reevaluar sus carteras, ya que los riesgos geopolíticos, la fragmentación económica y el crecimiento global desigual obligan a las juntas a reconsiderar dónde operan y los riesgos que están dispuestas a asumir.

“Los líderes de diferentes industrias reconocen que muchos modelos de negocio tradicionales han llegado a los límites de sus motores de crecimiento históricos,” dijo Suzanne Kumar, vicepresidenta ejecutiva de la práctica global de M&A y desinversiones de Bain.

“Las empresas necesitan reinventarse urgentemente para adelantarse a las grandes fuerzas de la disrupción tecnológica, una economía post-globalización y cambios en los pools de beneficios,” agregó Kumar.

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Goldman lideró el ranking global de M&A el año pasado, asesorando en casi 40 acuerdos por un volumen total de 1.48 billones de dólares. Fue el período más fuerte para mega-acuerdos en volumen, según Reuters, citando registros de LSEG que datan de 1980.

Aún así, las empresas permanecen cautelosas. El índice de sentimiento de M&A del Boston Consulting Group se recuperó a 75 desde su mínimo a finales de 2022, pero todavía se mantiene muy por debajo del promedio a largo plazo de 100, reflejando “una postura mejorada pero cautelosa.” Un valor más alto que el mes anterior indica que el impulso del mercado de M&A se está acelerando, mientras que un valor más bajo sugiere una desaceleración.

La restricción de financiamiento más severa en décadas

Aunque el apetito por los acuerdos sigue siendo fuerte, el volumen de capital discrecional para financiarlos es históricamente escaso, obligando a los ejecutivos a perseguir solo transacciones que ofrezcan retornos claros.

Según Bain, la proporción de capital destinado a fusiones y adquisiciones alcanzó su nivel más bajo en 30 años en 2025, ya que las empresas dirigieron más efectivo a dividendos, recompras, gastos de capital y también a investigación y desarrollo.

“Los ejecutivos deben poner a prueba si las vías de M&A y los acuerdos específicos ayudarán a la empresa a competir mejor en los mercados más atractivos… reconsiderar los límites de la cartera y tomar decisiones más grandes y audaces sobre qué capacidades deben poseer frente a cuáles solo acceder,” dijo Kumar.

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Movilizadores de dinero

“Como las demandas competitivas de capital elevan el listón para los acuerdos, la reinvención disciplinada y la creación de valor son esenciales,” agregó.

La escasez de financiamiento ha puesto al capital privado en el centro de la actividad de fusiones y adquisiciones. Las firmas de capital privado buscan desplegar efectivo ocioso, los prestatarios recurren a fondos de crédito privado por flexibilidad, y los fondos soberanos actúan cada vez más como inversores principales en lugar de simples respaldos pasivos.

Según Goldman, la inversión privada ahora representa aproximadamente el 40% de la actividad global de M&A. A pesar de las señales de estrés en el mercado de crédito privado, valorado en unos 2.1 billones de dólares, Goldman espera que este activo más que se duplique para 2030, ampliando la cantidad de capital disponible para financiar grandes transacciones.

Superciclo de inversión en capital en IA

Los acuerdos de gran tamaño están impulsando la recuperación de las fusiones y adquisiciones, alimentados por la demanda relacionada con IA, según informes de la industria.

Los mega-acuerdos valorados en más de 5 mil millones de dólares representaron más del 73% del aumento en el valor de los acuerdos en 2025, según Bain.

El número de acuerdos que superan los 10 mil millones de dólares aumentó a 60 el año pasado, el nivel más alto desde 2021, dijo Henry de McKinsey.

“Esperamos más grandes acuerdos en 2026, con consolidación continua y expansión geográfica,” dijo Henry, con proveedores de servicios relacionados con IA impulsando la “febre de grandes acuerdos” este año.

Sin embargo, el alto gasto de capital en IA podría limitar la actividad de M&A a corto plazo, advirtió Brian Levy, líder global de industrias de acuerdos en PwC.

A medida que la adopción de IA se acelera, la demanda de potencia computacional ha aumentado en infraestructura digital, energía, semiconductores y optimización de hardware. En respuesta, muchas empresas optan por adquirir en lugar de construir en toda la pila tecnológica.

Entre el primer trimestre de 2024 y el tercer trimestre del año pasado, el gasto de capital de los hyperscalers en EE. UU. promedió 760 millones de dólares por día, según Goldman Sachs.

El banco estima que para 2030, otros 65 gigavatios de capacidad en centros de datos estarán en línea, más del doble de lo añadido entre 2019 y 2024.

“La inversión en IA se dirige hacia centros de datos, energía y otras infraestructuras, así como al desarrollo y personalización tecnológica,” dijo Levy.

“En el corto plazo, la escala de esta inversión de varios billones de dólares podría desviar capital y frenar la actividad de M&A.”