Resumen del mercado: Vista previa de las ganancias de Nvidia en números y lo que significa para los inversores

Solía ser que en esta época de la temporada de resultados, la atención de los inversores comenzaba a disminuir. Después de que grandes minoristas como Walmart WMT (que reportó esta semana) y Home Depot HD (que reportará el martes) publicaron sus cifras, no quedaba mucho más en qué enfocarse.

Pero todo eso cambió en la primavera de 2023, cuando Nvidia NVDA presentó su primer informe de resultados espectacular impulsado por inteligencia artificial. Mientras la mayoría de las grandes tecnológicas (como Alphabet GOOGL y Amazon AMZN) reportaron hace semanas, Nvidia está anunciando al final de la temporada de resultados. Los resultados de la gigante de semiconductores se esperan para el miércoles, después del cierre de mercado.

Qué Observar en los Resultados de Nvidia

Previsualizamos los resultados de Nvidia con opiniones del analista senior de acciones de Morningstar, Brian Colello. Entre los aspectos más críticos a seguir estará su orientación sobre el gasto de capital (capex). Aquí hay dos otros números que Colello dice que estará observando:

• Ingresos: “Siempre estaremos atentos a si superan su guía de ingresos en este trimestre y/o si exceden el consenso en el próximo. Esos números son $65.0 mil millones, que fue la guía de la dirección, para el trimestre que termina en enero de 2026, y $71.7 mil millones, que es la estimación del consenso de FactSet, para el trimestre actual que termina en abril.”
• Margen bruto: “El último número interesante es la orientación ajustada de margen bruto del 75%. Eso indicará un fuerte poder de fijación de precios y/o si los costos están aumentando a corto plazo.”

Además, el consenso de FactSet prevé ganancias por acción de $1.52 en ingresos de $65.7 mil millones para el cuarto trimestre de 2025. Eso implicaría un crecimiento de ganancias interanual superior al 70%.

¿Antes de los Resultados, Es Accion de Nvidia una Compra, una Venta o Está Justamente Valorada?

El Impacto Excesivo de Nvidia en el Mercado Continúa

Incluso los inversores que no siguen de cerca los resultados de Nvidia tienen motivos para preocuparse por su desempeño. La enorme subida de la firma desde 2023 la ha convertido en uno de los pesos más grandes en los principales índices del mercado, dándole una influencia desproporcionada en muchos fondos mutuos. Tomemos el ETF SPDR S&P 500 de State Street SPY, donde Nvidia representa casi el 8% de la cartera.

Incluso el índice del mercado estadounidense de Morningstar, un referente más amplio que refleja el mercado bursátil en general, cuenta con Nvidia con una ponderación de casi el 7%. (Las siguientes acciones más grandes son Apple AAPL con poco menos del 6%, y Microsoft MSFT, con una ponderación ligeramente inferior al 5%.)

Con esta gran ponderación, Nvidia ha sido una de las principales razones por las que los inversores en acciones han disfrutado de ganancias tan saludables en los últimos años. El índice del mercado estadounidense cuenta con 1,170 componentes, pero en los últimos tres años, Nvidia ha sido responsable de 10.51 puntos (14%) de su retorno acumulado del 73.85%. En los últimos 12 meses, Nvidia ha contribuido con 2 puntos porcentuales del retorno del mercado del 12.84%, acercándose al 16% del retorno total.

Sin embargo, con la debilidad en las acciones tecnológicas, incluida Nvidia, en los últimos meses, la acción ha desaparecido notablemente de las filas de los principales contribuyentes. De hecho, Nvidia ha tenido un rendimiento de solo 0.75% en los últimos tres meses, frente al 3.99% del índice del mercado estadounidense.

Tendencias Clave en los Resultados del Cuarto Trimestre

Con el fin de la temporada de resultados del cuarto trimestre a la vista, “los números en general son buenos,” dice David Lefkowitz, jefe de acciones de EE. UU. para UBS Global Wealth Management. UBS estima que las ganancias están creciendo a una tasa del 14%, por encima de sus expectativas del 12%. Lo califica como “bastante saludable.”

Aquí cinco conclusiones clave de Lefkowitz:

Consumidor Resiliente, pero una Economía en Forma de K

“Visa, MasterCard, los bancos, los grandes minoristas —que realmente no hemos escuchado mucho, aparte de Walmart— todos dicen lo mismo: El consumidor es resistente, pero la parte baja ha estado luchando durante algún tiempo y sigue luchando. Esto encaja con la narrativa de una economía en forma de K… Pero si algo ha cambiado, es que hay una pequeña mejora en las áreas cíclicas.”

Por qué una Economía en Forma de K Significa Más Riesgo para los Inversores en Acciones

La Debilidad en la Vivienda Persiste

“La vivienda sigue siendo decepcionante. Es un mercado muy importante desde una perspectiva cíclica, una parte muy significativa del ciclo económico. Tiene un gran efecto multiplicador. Incluye electrodomésticos, muebles y muchos efectos indirectos. Y todavía está relativamente subdued.”

La Confianza Disminuye Tras el Exceso de Capex de las Grandes Tecnológicas

“La orientación de gasto de capital de Alphabet, Amazon y Meta fue bastante más alta de lo que pensábamos nosotros y los mercados. Cuando sumas las cuatro grandes (Microsoft, Amazon, Alphabet, Meta) más Oracle, para el año calendario, estamos en camino de alcanzar los $700 mil millones en capex, y básicamente consumirá toda la caja operativa de esas empresas.”

“En las últimas dos semanas, hemos reducido las calificaciones de tecnología y servicios de comunicación de atractivas a neutrales. En nuestra opinión, el nivel de gasto se ha vuelto más alto de lo que esperábamos, y es más difícil tener confianza en que las empresas puedan obtener un retorno atractivo de esa inversión.”

La ‘Economía Real’ Se Beneficia del Desarrollo de IA

“Definitivamente estamos viendo que este dinero fluye más allá de los centros de datos hacia otros equipos tecnológicos. Puedes mirar los libros de pedidos de GE Vernova GEV, que fabrica turbinas de gas. También los libros de pedidos de transformadores, sistemas HVAC, centros de datos y acuerdos de energía. Está muy claro que el desarrollo de IA está teniendo un impacto tangible en todo el ecosistema.”

Falta: Impacto de la IA en el PIB

La primera lectura del PIB del cuarto trimestre, publicada el viernes, fue un poco más débil de lo esperado, con una tasa de crecimiento del 1.4% para la economía. Parte de esa debilidad se atribuyó al cierre del gobierno. Pero la economista de Pimco Tiffany Wilding ofreció otra explicación, relacionada con cómo el gobierno (y no) contabiliza el desarrollo de IA. Esto fue lo que dijo:

La desviación se debió en gran parte a un nuevo aumento en los componentes relacionados con infraestructura de IA, que no se capturan bien en las categorías de inventarios e inversión.

Algo similar ocurrió en el primer trimestre, cuando las exportaciones netas de componentes de TI restaron 1.8 puntos porcentuales al PIB real, y de manera similar, en el cuarto trimestre, la reducción fue de 1.4 puntos. Por lo demás, el informe estuvo en línea con nuestras expectativas. El cierre del gobierno redujo el PIB real en 0.9 puntos porcentuales (y aumentó el deflactor en una cantidad similar), y el gasto del consumidor volvió a ser sólido (a pesar del débil crecimiento del ingreso real), reduciendo la tasa de ahorro al 3.6%, y la inversión relacionada con IA enmascaró tendencias de inversión que de otra forma serían estancadas.