¿por qué el tema animado del Año Nuevo chino no ha sido popular? ¿Cómo afectará la revisión de aranceles en EE. UU. a las acciones A? Análisis de primera línea de las compañías de fondos

El mercado de A-shares dio la bienvenida a su primer día de negociación tras las vacaciones de Año Nuevo. El índice de Shanghai registró un volumen alto y un “buen comienzo”, pero en contraste con la animada escena de la “Gala de Primavera cibernética” y el consumo durante las vacaciones, algunos temas populares como cine y televisión, inteligencia artificial, poder de cálculo y robots, que estaban muy esperados, mostraron una caída significativa.

El 24 de febrero, el ETF de cine y televisión cayó casi un 8%, mientras que los ETF de juegos, internet en Hong Kong, medios de comunicación, AI y computación en la nube lideraron las caídas. Los mercados bromeaban: “Los profesores que en Año Nuevo promovían robots, poder de cálculo y AI, ya no hablan; los que promovían películas, se retiraron del grupo”.

Mientras tanto, durante estas vacaciones, los mercados internacionales no estuvieron tranquilos: la Corte Suprema de EE. UU. dictaminó que los aranceles recíprocos previos eran ilegales. La administración Trump rápidamente “reembaló” la imposición de nuevos aranceles, y las tensiones en Oriente Medio volvieron a intensificarse.

¿Hacia dónde se dirigirá la tendencia del mercado tras la temporada festiva? ¿Dónde están las principales líneas de inversión? Varias instituciones públicas ofrecieron interpretaciones y estrategias para el futuro inmediato.

¿Qué opinan las gestoras de fondos sobre el primer día tras el Año Nuevo?

En el primer día de negociación del año del caballo, los tres principales índices cerraron en alza, pero con una fuerte dispersión sectorial. Los sectores cíclicos como diamantes en crecimiento, química de fósforo y exploración de petróleo y gas subieron más, mientras que temas de AI como DeepSeek y Kimi, que habían sido muy populares, cayeron. Algunos temas que habían sido tendencia mostraron diferenciación o retroceso. Los conceptos relacionados con la “cartelera de Año Nuevo” no lograron activar el mercado como se esperaba. ¿Por qué los temas festivos se apagaron?

Detrás de esta diferenciación, en realidad, está la redistribución de fondos del mercado bajo múltiples influencias. “La agitación de primavera de 2026 se adelantó parcialmente a enero, y ya hubo una realización significativa del estilo de crecimiento antes de las vacaciones. Sumado a posibles medidas regulatorias de enfriamiento y a una salida masiva de fondos de ETF, se espera que el índice de febrero sea principalmente volátil”, afirmó Jin Ying Fund.

Esto indica que algunos beneficios se liquidaron tras las vacaciones, presionando a corto plazo los temas tecnológicos.

Una razón más profunda es la gestión del riesgo y la postura defensiva de los fondos. Algunas gestoras consideran que, aunque hay factores positivos internos, la incertidumbre macroeconómica internacional y los riesgos geopolíticos durante las vacaciones suprimieron la apetencia por el riesgo en general. Los fondos globales prefieren activos refugio, lo que en cierta medida desvío fondos de temas de alto riesgo en el mercado de acciones.

Además, Guotai Fund revisó las reglas del mercado tras el Año Nuevo, señalando que en 5, 10 y 20 días hábiles posteriores, la probabilidad de alza aumenta gradualmente, mostrando un estilo de “pequeñas y medianas empresas por encima de las grandes, crecimiento en ventaja”. Aunque a largo plazo el crecimiento sigue siendo dominante, las señales de liderazgo a corto plazo suelen estar impulsadas por eventos catalizadores. Durante las vacaciones, avances en modelos de gran escala en el extranjero, cambios en aranceles en EE. UU. y conflictos en Oriente Medio se convirtieron en nuevos catalizadores, desplazando rápidamente el foco del mercado de la “alegría festiva” a “conflictos geopolíticos” y “juegos políticos”. Por ello, sectores como metales no ferrosos y petróleo y gas mostraron un rendimiento destacado en el primer día tras las vacaciones.

En resumen, la idea de que los temas de Año Nuevo se apagan es, en esencia, una normalización del estilo y gestión del riesgo tras la subida previa de las acciones tecnológicas, en respuesta a la creciente incertidumbre internacional. Las gestoras señalan que los fondos no han abandonado el mercado, sino que están migrando de la especulación pura en temas hacia sectores con mayor rendimiento y defensivos.

Morgan Asset Management también advierte a los inversores que, dado que las valoraciones de las acciones tecnológicas están en niveles elevados, las fluctuaciones a corto plazo podrían ofrecer mejores oportunidades de entrada si se producen movimientos emocionales que penalicen injustamente.

¿Qué impacto tendrá la reconfiguración de aranceles en EE. UU. en el mercado?

Durante las vacaciones de Año Nuevo, las políticas arancelarias en el Pacífico experimentaron un “montaña rusa” dramática. La Corte Suprema de EE. UU. dictaminó que los aranceles “recíprocos” eran ilegales. Sin embargo, la Casa Blanca rápidamente invocó el artículo 122 de la Ley de Comercio de 1974, anunciando nuevos aranceles adicionales del 15% a nivel global, por 150 días. ¿Qué efectos tendrá esta “reemplazo de lo viejo por lo nuevo” en los mercados mundiales y en las A-shares?

Desde Morgan Asset Management interpretan que la decisión de la Corte Suprema de declarar ilegales los aranceles bajo la Ley de Poderes de Guerra Económica (IEEPA) probablemente limite el alcance e impacto de los aranceles estadounidenses. Esto ayuda a controlar la inflación en EE. UU. e incluso podría, por la devolución de algunos impuestos, estimular el consumo a corto plazo. Sin embargo, HuaAn Fund mantiene una postura cautelosa, señalando que, aunque Trump elevó la tasa al 15%, el artículo 122 tiene límites temporales y de tasas, por lo que no puede ser una base estable a largo plazo. La incertidumbre política a corto plazo persiste.

Jin Ying Fund opina que si se implementan y amplían los aranceles globales del 10%, esto tendrá un impacto profundo en las cadenas de exportación y en la reconfiguración de la industria mundial. En este contexto, sectores como consumo interno, beneficiados por políticas de estímulo (como automóviles y electrodomésticos), tienen características defensivas y ofensivas.

Este conflicto arancelario no solo afecta el comercio, sino que también impacta en la confianza en el dólar. YongYing Fund señala que, con la debilitación de la independencia de la Reserva Federal y el aumento del déficit, la confianza en el dólar y en los bonos del Tesoro se ve erosionada. Aunque la Corte Suprema negó los aranceles antiguos, también evidenció la confusión y la incertidumbre en la política comercial estadounidense, fortaleciendo la tendencia global de “desdolarización”. Países europeos como Dinamarca, Polonia y Suecia están vendiendo bonos del Tesoro o acumulando oro.

HuaAn Fund comparte esta visión, señalando que los factores macroestructurales que sustentan el oro no han cambiado fundamentalmente, incluyendo la demanda de compra de oro por parte de bancos centrales en un escenario de desdolarización y la erosión de la confianza en el dólar debido a las políticas fiscales estadounidenses. Recomiendan una asignación prudente en activos de gran capitalización para participar en inversiones en oro.

Estrategias de inversión para el futuro, recomendaciones de las gestoras de fondos

Frente a un inicio complejo, cómo encontrar las principales líneas de inversión en medio de la volatilidad es la principal preocupación. Varias gestoras ofrecen direcciones claras, concentrándose en dos líneas principales: tecnología en crecimiento y recursos/cíclicos, además de activos de alto dividendo como base.

Línea uno: Tecnología emergente, profundización en AI y robots. Aunque antes de las vacaciones las acciones tecnológicas retrocedieron, casi todas las instituciones consideran que la tecnología sigue siendo una línea de inversión clave.

Morgan recomienda mantener la tendencia industrial a medio plazo en tecnología, enfocándose en AI y áreas relacionadas. Tres niveles: primero, infraestructura de AI (semiconductores, módulos ópticos, poder de cálculo y energía como turbinas de gas y enfriamiento líquido); segundo, aplicaciones y terminales (robots como núcleo); tercero, temas emergentes del “Plan Quinquenal” (espacio comercial, tecnología cuántica).

Jin Ying también apuesta por AI y robots humanoides, esperando que el año pase de estar impulsado por eventos a una implementación en escenarios reales. Recomienda centrarse en componentes intermedios (reductores, servomotores, sensores) y en la cadena de poder de cálculo (chips de almacenamiento, PCB/IC).

Línea dos: Recursos y cíclicos en alza y protección, especialmente oro. Con la recuperación de las expectativas de PPI y el aumento de conflictos geopolíticos, la asignación en recursos se vuelve más atractiva.

YongYing recomienda fuertemente acciones de oro. La lógica: la incertidumbre geopolítica y las expectativas de recortes de tasas favorecen el oro; las minas mantienen altas tasas de crecimiento, con PE de solo 10-15 veces, muy por debajo del promedio histórico, con potencial de recuperación de valor y crecimiento en beneficios y valoración (Davis double play).

Jin Ying sugiere atención a sectores cíclicos en alza como petróleo y petroquímicos, metales no ferrosos, y materiales de construcción y química beneficiados por el inicio de obras en el “Plan Quinquenal”. Guotai también considera que, a medio plazo, las señales de aumento de precios siguen siendo la principal dirección, especialmente en la temporada de construcción de marzo y abril.

Línea tres: Alto dividendo y consumo interno como “lastre” en mercados volátiles. En periodos de mercado disperso, los activos con altos dividendos ofrecen rentabilidad segura. Jin Ying propone usar bancos, energía, telecomunicaciones y servicios públicos como base para cubrir riesgos internacionales y geopolíticos.

En cuanto al consumo interno, Morgan y Great Wall Fund ven oportunidades en sectores beneficiados por datos y servicios durante el Año Nuevo. Morgan destaca que las principales empresas de servicios en Hong Kong tienen ventajas estructurales, incluyendo movilidad y consumo. Great Wall recomienda centrarse en servicios al consumidor, alimentos y bebidas, y materiales de construcción, que están en niveles bajos y podrían revertir pronto.

(Artículo original: Caixin)