Por qué Bill McDermott está comprando la caída en las acciones de ServiceNow (NOW)

Las acciones del anteriormente querido líder en software empresarial ServiceNow NOW +1.68% ▲ han caído más del 50% desde su máximo de 52 semanas, pasando de más de $200 a menos de $100 por acción, mientras los temores alimentados por Claude atraviesan el sector de software.

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El sentimiento de los inversores ha cambiado drásticamente en contra de la acción, pero un insider influyente está yendo en la dirección opuesta. El CEO de ServiceNow, Bill McDermott, está comprando agresivamente en la caída, con presentaciones regulatorias que revelan planes para finalizar una compra de acciones por valor de 3 millones de dólares en el mercado abierto a finales de esta semana.

Ese tipo de convicción dice mucho. Sigo siendo optimista con respecto a ServiceNow, impulsado por la confianza de McDermott, la valoración recientemente atractiva de la empresa y resultados operativos que muestran poca evidencia de una disrupción impulsada por IA. Wall Street parece estar de acuerdo, con analistas que pronostican una subida de más del 90% en el próximo año.

McDermott pone su dinero donde está su boca

Las acciones de este ex-valor en alza han caído drásticamente, ya que los participantes del mercado temen que las empresas reduzcan costos reemplazando soluciones de software empresarial de proveedores como ServiceNow con reemplazos codificados por vibraciones, gracias a soluciones de codificación basadas en IA como Claude Code de Anthropic y Google’s GOOGL -0.19% ▼ Gemini.

La viabilidad de que estos reemplazos caseros puedan sustituir sistemas complejos de registros y herramientas de gestión de flujo de trabajo como la plataforma de ServiceNow a nivel general aún está por verse, pero la posibilidad de que esto suceda ha creado una sombra sobre la acción.

Sin embargo, el CEO de ServiceNow, Bill McDermott, confía en que la empresa sigue bien posicionada para el futuro y que estos temores están sobredimensionados. No es sorprendente que un CEO hable de su propia empresa y trate de calmar las preocupaciones de los inversores, pero McDermott va un paso más allá poniendo su dinero donde está su boca.

Además de la compra planificada de acciones por varios millones de dólares, McDermott y otros altos ejecutivos están cancelando todas las ventas internas de acciones programadas, lo que es un voto de confianza poderoso en el futuro de la empresa. En una entrevista reciente, McDermott dijo que está comprometiendo 3 millones de dólares de su propio capital por “una convicción absoluta en el valor que estamos creando.”

“No hay mejor punto de entrada que pueda imaginar,” dijo, añadiendo que está “increíblemente confiado.”

Por qué ServiceNow podría ser un ganador de IA que pasa desapercibido

En lugar de temer a la disrupción de IA, McDermott argumenta que ServiceNow está ayudando a liderarla. Él llama al cambio actual “un momento único en una generación,” posicionando a la empresa como “la torre de control de IA para la reinvención empresarial.” Aunque todavía es demasiado pronto para saber si los inversores finalmente coronarán a ServiceNow entre los ganadores de IA del mercado, los resultados operativos de la empresa refuerzan su confianza.

En su informe de ganancias del cuarto trimestre y del año completo más reciente, los ingresos por suscripción aumentaron un 21% a medida que la adopción de su plataforma de IA se aceleraba. La dirección también proyectó una fortaleza continua, estimando un crecimiento de ingresos por suscripción del 20.5% al 21% en el año fiscal 2026. La lealtad de los clientes sigue siendo excepcionalmente fuerte, con una tasa de renovación del 98% en el cuarto trimestre — en línea con trimestres anteriores — lo que sugiere que no hay signos de cancelaciones masivas de contratos.

Aún más alentador, las obligaciones de rendimiento restantes (RPO) aumentaron un 25%, señalando una cartera en crecimiento y una demanda sostenida en el futuro. Aunque es prudente monitorear los riesgos potenciales de desplazamiento, los datos hasta ahora muestran que los clientes siguen con ServiceNow, no lo abandonan.

Una tesis alcista convincente para NOW

Tras la fuerte caída, las acciones de ServiceNow comienzan a parecer atractivamente valoradas. La acción cotiza ahora a aproximadamente 25 veces las ganancias proyectadas para 2026, solo una prima modesta respecto al mercado en general, con el S&P 500 (SPX) en alrededor de 21.5 veces las ganancias futuras.

Aunque las métricas P/E según GAAP permanecen elevadas en comparación con el sector, reflejando reinversiones intensas y efectos contables, la relación PEG futura de NOW de solo 1.03 se compara favorablemente con la mediana del sector de 1.38, lo que sugiere que los inversores están pagando un precio razonable por el perfil de crecimiento de la empresa. En resumen, aunque las calificaciones de valoración en los titulares parecen mixtas, la perspectiva de crecimiento ajustada a futuro muestra que ServiceNow es mucho más barato de lo que ha sido históricamente y cada vez más razonable en comparación con sus pares.

Históricamente, ServiceNow ha tenido valoraciones mucho más altas, haciendo que el múltiplo actual destaque en contraste. Para una empresa que apunta a márgenes brutos del 82% y entrega un crecimiento del 21% en ingresos por suscripción año tras año, pagar solo un poco por encima del promedio del mercado resulta cada vez más atractivo.

¿Es la acción de NOW una compra, una retención o una venta?

Consultando a Wall Street, NOW recibe una calificación de Compra Fuerte basada en 30 recomendaciones de Compra, dos de Retención y una de Venta en los últimos tres meses. El precio objetivo promedio de los analistas para NOW es de $191.20, lo que implica casi un 90% de potencial alcista en los próximos 12 meses.

La caída de ServiceNow parece excesiva

Aunque es prudente que los inversores tengan en cuenta los riesgos de desplazamiento por IA, la caída del 50% de ServiceNow parece excesiva. Hasta ahora, hay poca evidencia tangible de disrupción. La empresa sigue entregando un crecimiento robusto de ingresos, mantiene una impresionante tasa de retención de clientes del 98% y está construyendo una cartera en expansión — todas señales de demanda duradera y relaciones sólidas.

La dirección general del mercado de software sigue siendo incierta, pero el CEO de ServiceNow, Bill McDermott, probablemente tiene una visión más clara que la mayoría. Él cree que la empresa está bien posicionada no solo para resistir la ola de IA, sino para liderarla. Y respalda esa convicción con acciones: McDermott está listo para comprar acciones por 3 millones de dólares, mientras que él y otros insiders han cancelado todas las ventas de acciones planificadas — una fuerte señal de confianza por parte del liderazgo.

Finalmente, la valoración se ha ajustado de manera significativa. Las acciones ahora cotizan solo con una prima modesta respecto al mercado en general y muy por debajo de los promedios históricos. Para inversores con tolerancia al riesgo y visión a largo plazo, la combinación de resiliencia operativa, convicción interna y múltiplo comprimido hace que la caída actual parezca una oportunidad de entrada atractiva.

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