Los ingresos de HP en el primer trimestre aumentaron un 7% y superaron las expectativas, pero el aumento de precios de los chips de almacenamiento lastró las perspectivas de rendimiento, y el precio de las acciones cayó casi un 7% después del cierre｜Noticias de informes financieros

HP publicó sus resultados del primer trimestre del ejercicio 2026, con un ingreso neto de 14.440 millones de dólares, un aumento interanual del 6,9%, aproximadamente un 3,2% superior a las expectativas de los analistas, que eran de 13.900 millones de dólares; Los beneficios por acción no conformes con los GAAP fueron de 0,81 dólares, un aumento del 9,5% respecto a los 0,74 dólares del mismo periodo del año pasado y superaron la estimación consensuada de 0,77 dólares en aproximadamente un 5,3%.

El motor central que impulsaba el rendimiento superó las expectativas provenía del negocio de sistemas personales, con ingresos del segmento de PC aumentando notablemente un 11% interanual hasta los 10.250 millones de dólares, de los cuales los PCs de consumo registraron una alta tasa de crecimiento del 16%, y el volumen continuo de PCs con IA fue una fuerza motriz importante.

Sin embargo, los ingresos por impresión cayeron un 2,2% interanual hasta los 4.190 millones de dólares, y la impresión de consumo se redujo drásticamente un 8%.Lo que preocupa aún más a los inversores es la previsión a futuro. La empresa espera un rango de beneficios por acción fuera de los GAAP de 0,70 a 0,76 dólares para el segundo trimestre fiscal, con una mediana de 0,73 dólares por debajo de las expectativas del mercado de 0,75 dólares.

La directora financiera Karen Parkhill dijo sin rodeos que, a medida que los costes de memoria siguen aumentando, aunque la empresa mantiene su previsión anual completa, se espera que los resultados reales “estén sesgados hacia un rango bajo”. El CEO interino Bruce Broussard caracteriza la situación actual como “lidiar con vientos en contra a nivel industrial”.

Tras el informe de resultados, el precio de las acciones de HP cayó rápidamente después del horario de cierre, cayendo casi un 7%.

Perspectiva: Los aumentos en el precio de la memoria son la variable más importante, y la media de la orientación es inferior a lo esperado

La mayor decepción del mercado con este informe financiero se centra en la previsión prospectiva.

El rango de orientación de EPS fuera de los GAAP para el segundo trimestre fiscal fue de 0,70 a 0,76 dólares, con una mediana de 0,73 dólares inferior a la expectativa del mercado de 0,75 dólares, y el rango de orientación de beneficios por acción según los GAAP fue de 0,52 a 0,58 dólares.

La dirección señaló claramente el “aumento de los costes de memoria” como el viento en contra macro más importante, y el director financiero dijo que, aunque la empresa es “buena para afrontar los vientos en contra”, en un “entorno dinámico”, actualmente tiende a posicionar los resultados anuales en un nivel bajo dentro del rango de preferencia.

Durante todo el año, la empresa mantuvo su rango de previsión de 2,90 a 3,20 dólares para beneficios por acción no conformes con los GAAP para el año fiscal 2026, con una mediana de 3,05 dólares ligeramente superior a la expectativa del mercado de 3,00 dólares, pero la redacción de “sesgo de bajo nivel en rango” ha constituido esencialmente una revisión modesta a la baja. La previsión de ganancias por acción según los GAAP para el año completo es de 2,47 a 2,77 dólares.

**Los analistas esperan ahora que los ingresos de HP disminuyan un 2,1% interanual en los próximos 12 meses.**Entre el catalizador a corto plazo de los PCs con IA y la supresión a medio plazo de los costes de memoria, el camino de reparación de valoración de HP sigue enfrentando una resistencia evidente.

Sistemas personales: Los PCs con IA impulsaron un crecimiento que superó las expectativas, pero las presiones estructurales permanecieron

El negocio de sistemas personales fue el mayor punto destacado del trimestre y el único segmento central que logró un crecimiento de dos dígitos.

Los ingresos trimestrales fueron de 10.250 millones de dólares, un aumento del 11% interanual (un aumento del 9% excluyendo los efectos de la moneda), aproximadamente un 5% superior a las expectativas de los analistas de 9.760 millones de dólares.

Desde el punto de vista de la ruptura, los ingresos por PC comercial aumentaron un 9% y los PC de consumo un 16%; A nivel de envíos, el volumen total de unidades aumentó un 12% interanual, el volumen de unidades de PCs de consumo aumentó un 14% y el volumen de unidades de PCs comerciales un 11%.

La penetración continua de los PCs con IA es clave para que los sistemas personales superen las expectativas este trimestre.La dirección de HP ha enfatizado repetidamente el “impulso continuo de los PC con IA” en sus informes financieros, caracterizándolos como el punto de partida central de la ejecución de la “estrategia de trabajo futuro”.

Desde la perspectiva del contexto industrial, el ciclo de reemplazo de PC para clientes empresariales se está acelerando, y la demanda de actualizaciones provocada por el inminente final del soporte para Windows 10 proporciona una base de demanda relativamente sólida para el mercado comercial de PC a corto plazo.

Sin embargo, desde la perspectiva de la calidad de beneficio, el margen operativo del negocio de sistemas personales es solo del 5,0%, lo que es una forma de negocio relativamente baja en el beneficio, y el efecto impulsor de un crecimiento sustancial sobre el beneficio total es limitado.

Además, el aumento cíclico de los precios de los chips de memoria está erosionando el coste del negocio, lo que es una de las razones directas por las que la dirección ha rebajado su previsión anual hasta el extremo bajo.

Negocio de impresión: Los altos márgenes de beneficio no pueden ocultar las dificultades de la reducción continua

El negocio de impresión aportó un alto margen operativo del 18,3% en el trimestre y es un importante estabilizador de la rentabilidad global, pero la caída a nivel de ingresos es inevitable.

Los ingresos trimestrales por impresión fueron de 4.190 millones de dólares, un descenso del 2% interanual (un 3% menos en moneda constante), de los cuales la impresión de consumo cayó un 8%, la impresión comercial también un 3%, los ingresos por consumibles básicos cayeron ligeramente un 1% interanual y los envíos totales de hardware cayeron un 6%.

A largo plazo, el negocio de impresión comercial de HP ha disminuido una media del 3,3% interanual en los dos últimos años, mostrando la presión estructural de contracción que enfrenta el negocio.

La acelerada popularización de la oficina digital y la contracción a largo plazo de la demanda de impresión empresarial han ido perdiendo gradualmente el impulso de crecimiento del antiguo negocio de “máquinas de impresión de dinero”. Aunque los márgenes de beneficio elevados pueden aportar aún una cantidad considerable de beneficios al grupo, su efecto negativo sobre el crecimiento de los ingresos está emergiendo gradualmente.

Flujo de caja y asignación de capital: El flujo de caja libre es bajo y continúan las recompras

Las actividades operativas de HP generaron 383 millones de dólares en caja y un flujo de caja libre de 175 millones en el trimestre, en comparación con más de 14.400 millones de dólares en ingresos, y la tasa de conversión de flujo de caja libre fue solo de aproximadamente el 1,2%, que fue baja y la misma que en el mismo periodo del año pasado.

A pesar de la limitada capacidad hematopoyética de efectivo, HP ha mantenido un ritmo positivo de retornos de capital.

Durante el trimestre se recompraron un total de 13,3 millones de acciones a un coste de 325 millones de dólares, mientras que se pagó un dividendo en efectivo de 0,30 dólares por acción, sumando aproximadamente 277 millones de dólares, y un total de aproximadamente 600 millones se devolvieron a los accionistas durante el trimestre. El efectivo y los equivalentes de efectivo fueron de 3.200 millones de dólares al final del trimestre.

De cara al año completo, la empresa espera que el flujo de caja libre anual esté entre 2.800 y 3.000 millones de dólares, pero ha dejado claro que estará en el extremo inferior del rango.Esta declaración, combinada con la expectativa de un aumento en los costes de almacenamiento, significa que la presión de flujo de caja en la segunda mitad del año merece seguir siendo seguida.

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