¡Los riesgos de la iteración de IA emergen! Gran diferenciación en el mercado de Hong Kong. Estas "acciones antiguas" reciben atención

¿Cuáles son las industrias que las grandes modelos de IA no pueden reemplazar, y que se convertirán en el foco de atención después del año de oferta pública?

Cuando los gestores de fondos se dan cuenta de que la sustitución de una tecnología por otra se está convirtiendo en realidad, la necesidad de evitar riesgos hace que los fondos públicos presten más atención a las industrias tradicionales. Debido al riesgo de que la tecnología de IA reemplace ciertos sectores, algunas acciones de biotecnología en EE. UU. en las que los fondos públicos de inversión en el extranjero tenían una gran posición han caído casi un 60% en dos días.

El 24 de febrero, esta demanda de evasión de riesgos se refleja en el mercado de Hong Kong, donde las acciones de bajo valor, alto dividendo y pequeña capitalización, conocidas como “acciones antiguas”, comienzan a mostrar fuerza, convirtiéndose en un refugio para los fondos. La mayoría de estas empresas no están relacionadas con la tecnología de IA, sino que dependen de narrativas tecnológicas y sectores de alto crecimiento cuyos beneficios aún no se han materializado, enfrentando presiones de ajuste. La selección defensiva de acciones por parte de los fondos públicos ha aumentado significativamente.

Inicio de la tendencia de acciones de bajo nivel

El 24 de febrero, el mercado de Hong Kong mostró una clara diferenciación estructural. Por un lado, las acciones menos conocidas y marginadas, que habían sido ignoradas por los fondos públicos y estaban en los márgenes del mercado, explotaron en contra de la tendencia, convirtiéndose en la nueva línea principal de inversión; por otro lado, las acciones tecnológicas y farmacéuticas que habían sido muy populares en el pasado sufrieron ajustes profundos.

Aunque durante el Año Nuevo chino la gran modelo de IA continuó sorprendiendo, después de las festividades, la actitud defensiva del mercado en Hong Kong se intensificó notablemente. Sectores tradicionales y acciones menos conocidas, que anteriormente tenían poca atención por parte de las instituciones y los fondos públicos, experimentaron una fuerte recuperación. Las industrias de transporte marítimo, educación, alimentos y bebidas, marketing publicitario y maquinaria de ingeniería, que son cíclicas y de consumo estable, lideraron las subidas, convirtiéndose en las principales fuerzas alcistas del mercado.

Por ejemplo, la acción de COSCO Shipping, en la que los fondos de GF han tenido una gran posición, subió aproximadamente un 11.91% en un solo día; la acción de Zhenjiu Lidu, en la que los fondos de Harvest tienen una gran participación, subió casi un 5%; la acción de Yum China, en la que el gestor estrella Zhang Kun tiene una gran posición, subió un 2.55%; y Sinomax International, en la que Qianhai Kaiyuan tiene una gran participación, subió aproximadamente un 1.8%. Estas acciones comparten características como una fuerte previsibilidad de resultados, valoraciones relativamente bajas y altos niveles de dividendos, alineándose con la estrategia de los fondos públicos de buscar rentabilidad estable después del Año Nuevo.

Además, las acciones de pequeña capitalización que han estado sobrevendidas durante mucho tiempo y con una capitalización de mercado muy reducida están atrayendo la atención de los fondos, siendo otro de los puntos destacados del mercado posterior a las festividades. Por ejemplo, Jiakang Education subió aproximadamente un 10% ese día, acumulando un aumento de más del 75% desde febrero; a pesar de la recuperación, su valor de mercado aún no supera los 2.5 mil millones de HKD. La empresa de jugo concentrado Andeli Juice subió aproximadamente un 2.23% en el día, con un aumento acumulado en el año de alrededor del 19%, y en el último año alcanzó un incremento del 90%, con un valor de mercado en circulación de solo unos 1,000 millones de HKD. La empresa de marketing digital Duoxiangyun, impulsada por el mercado de microacciones, subió alrededor del 7%, con un aumento en febrero de 1.37 veces y en los últimos tres meses de hasta 3.32 veces, manteniendo un valor de mercado inferior a 1,5 mil millones de HKD incluso tras varias subidas.

Estas pequeñas acciones de sectores tradicionales, que muestran una tendencia de fortalecimiento, reflejan tanto la búsqueda de activos con alta elasticidad por parte de los fondos como la estrategia general del mercado, que prioriza la defensa y evita sectores en niveles altos.

Riesgos de la iteración de IA

En contraste con el fuerte rendimiento de los sectores menos conocidos, los sectores de crecimiento popular experimentaron ajustes significativos después de las festividades, especialmente en áreas donde la iteración de la tecnología de IA podría provocar una disrupción en la industria, con caídas alarmantes en los precios de las acciones relacionadas.

En el campo de la biomedicina, la rápida expansión de tecnologías de detección de cáncer sin invasión, incluyendo la tecnología de escaneo CT de Alibaba para detección temprana de cáncer de estómago y páncreas, y las ventajas del uso de cápsulas de IA en el reconocimiento y localización de lesiones en el estómago en China, han provocado una fuerte turbulencia en el mercado global de detección de cáncer en sangre. Algunas empresas estadounidenses en las que los fondos públicos tenían grandes posiciones han visto colapsos en su valor de mercado.

Los periodistas de China Securities Daily notaron que, en un contexto de envejecimiento poblacional, la tecnología de detección de cáncer con una sola gota de sangre ha sido muy popular entre los gestores de fondos en el mercado de capitales. En la tendencia de 2025, los fondos públicos de inversión en el extranjero incluso llegaron a tener grandes posiciones en empresas líderes en detección de cáncer en sangre en EE. UU. Pero, tras los avances en la tecnología de grandes modelos de IA en China, el riesgo de iteración de productos y tecnologías se ha incrementado abruptamente. La empresa estadounidense GRAIL, líder en detección de cáncer en sangre, cayó aproximadamente un 60% en dos días de negociación, el 20 y 23 de febrero. Esta empresa fue una de las diez principales participaciones en un fondo de inversión público en el sur de China y fue significativamente reducida a finales del año pasado.

El colapso en el mercado de detección de cáncer en sangre en EE. UU. se propagó rápidamente a empresas similares en Hong Kong. El 24 de febrero, la empresa líder en detección de sangre MIRXES sufrió una caída repentina, con una caída máxima del 26% durante la sesión y un cierre con una caída del 21.67%, reflejando el pánico del mercado ante los riesgos de sustitución tecnológica.

La competencia en la industria de grandes modelos de IA continúa intensificándose, con guerras de precios y preocupaciones crecientes sobre la rentabilidad futura y la deterioración del panorama competitivo. El 24 de febrero, empresas de servicios de IA empresarial como FanSi Zhihui cayeron un 10.35%, la plataforma de IA médica Fangzhou Jiankang bajó un 7.42%, y la empresa de salud digital Road to Health cayó un 8.79%. Además, acciones tecnológicas estrella en las que los fondos públicos tienen grandes posiciones, como Kingdee International, Meitu, Yuewen Group, HuiLiang Technology, Dami Entertainment, Kingsoft Cloud, SenseTime y Jing Tai Holdings, cayeron más del 5%. El índice de tecnología de Hang Seng se convirtió en uno de los más afectados.

De hecho, desde octubre del año pasado, el índice de tecnología de Hang Seng ha estado en caída continua, mostrando una clara divergencia con el entusiasmo por la tecnología de IA. Los ETF que siguen el índice de tecnología de Hang Seng de varias gestoras de fondos han caído aproximadamente un 20% en los últimos cuatro meses. La preocupación central del mercado es que muchas de las acciones del índice se concentran en software tradicional y servicios de internet, y la rápida iteración de los grandes modelos de IA en generación de contenido, búsqueda de conocimiento y automatización puede no solo reemplazar productos y servicios existentes, sino también provocar una mayor pérdida de tiempo y tráfico de usuarios en internet móvil, poniendo en duda la lógica de crecimiento a largo plazo de estas empresas.

Esta lógica también se refleja en los mercados globales. El 24 de febrero, la bolsa de India sufrió ventas masivas, con el índice Nifty IT cayendo casi un 5% durante la sesión, cerrando en su quinta caída consecutiva. Informes de instituciones de inversión estadounidenses advierten que la adopción generalizada de la tecnología de IA podría en los próximos años aumentar la presión sobre el empleo en trabajos de oficina y reducir el sector de software, con riesgos de cancelación o reducción significativa de pedidos en las empresas de outsourcing de India.

Atención a la recuperación del mercado interno

En un contexto donde la competencia en el sector de IA continúa intensificándose y la volatilidad en las acciones de crecimiento tecnológico aumenta, varios gestores de fondos públicos han declarado que prestarán más atención a la rentabilidad absoluta. Los sectores de consumo tradicionales, con ventajas en valoración y expectativas de recuperación de los fundamentales, vuelven a ser el foco principal de asignación de recursos.

El gestor de fondos de Huashang Fund, Cui Zhipeng, opina que en 2026, los sectores tradicionales de consumo como alimentos y bebidas podrían experimentar un punto de inflexión en la recuperación de sus fundamentales. La expectativa general del mercado de consumo es baja, y las valoraciones están en mínimos de cinco o incluso diez años. Comparando con países desarrollados, la proporción del consumo de servicios en China aún tiene mucho potencial de crecimiento. A mediano plazo, el consumo de servicios podría convertirse en un motor clave del crecimiento interno y del empleo, tras la renovación de productos.

El gestor del fondo Penghua Consumer Select, Huang Yisong, propone que en la estrategia de crecimiento estructural, se continúe invirtiendo en sectores como alimentos, joyería, cosméticos y pequeños electrodomésticos, siguiendo las tendencias de consumo juvenil, el aumento del consumo por placer, la sustitución de marcas nacionales y la mejora en la relación calidad-precio, además de añadir exposición al sector de juegos. Para las posiciones de base, se priorizará la selección de acciones con buena estructura de mercado y demanda estable a largo plazo, manteniendo una estrategia de selección bottom-up y una inversión a largo plazo para obtener rendimientos sostenibles y estables.

（Fuente: Securities Times）