La depreciación del yen y las expectativas de aumento de tasas de interés luchan por el control, ¿seguirá subiendo por encima de 153 o caerá por debajo de 150?

El mercado está aumentando las expectativas de que el Banco de Japón suba las tasas de interés, convirtiéndose en el principal motor que impulsa la fortaleza del yen. Recientemente, el dólar/yen ha subido continuamente, alcanzando en mediados de febrero un pico de 153, reflejando que las expectativas de un endurecimiento de la política monetaria japonesa se están intensificando. Sin embargo, sobre si el yen continuará apreciándose o enfrentará presiones a la depreciación, las opiniones de las instituciones del sector difieren claramente.

Estabilidad política alivia preocupaciones fiscales y brinda apoyo a la política del yen

La coalición gobernante en Japón obtuvo una victoria aplastante en las últimas elecciones, lo que tuvo un impacto positivo en el mercado de divisas. La primera ministra Sanae Takaichi declaró que no emitirán bonos deficitarios para financiar medidas de reducción del impuesto al consumo, disipando así las preocupaciones del mercado sobre un gasto fiscal excesivo en Japón. Al mismo tiempo, el ministro de Finanzas japonés, Shōzō Yōmura, también dejó claro que no descartarán tomar medidas frente a la volatilidad del tipo de cambio que se aleje rápidamente de los fundamentos, incluyendo intervenciones directas en el mercado de divisas. Estas señales políticas proporcionan un doble soporte al yen, estabilizando las expectativas fiscales y aumentando la vigilancia del gobierno ante movimientos anómalos en el tipo de cambio.

Expectativas de subida de tasas adelantadas, impulsando la imaginación de un yen fuerte

La última previsión de un banco estadounidense indica que el Banco de Japón podría comenzar a subir las tasas en abril, con un aumento de 25 puntos básicos, mucho antes de la expectativa previa de junio. La anticipación de una subida de tasas se ha materializado antes, fortaleciendo las expectativas del mercado de una apreciación del yen. 【Fuente de la gráfica: TradingView; tendencia del dólar/yen (USD/JPY) en los últimos tres meses】 Es precisamente esta intensificación de las expectativas de subida de tasas la que ha dado el principal impulso para que el dólar/yen supere los 150 y suba hasta 153.

Opiniones divergentes de las instituciones: lucha entre presiones a la depreciación y potencial de apreciación

Sobre la futura tendencia del tipo de cambio del yen, diferentes instituciones ofrecen predicciones diametralmente opuestas, reflejando una gran incertidumbre en las perspectivas de este activo.

Mizuho Securities opina que, aunque en el corto plazo el yen podría fortalecerse, la tendencia a largo plazo de depreciación no ha cambiado. La institución predice que el dólar/yen podría avanzar hacia un rango de 160 a 165 yenes, lo que implica un riesgo de mayor depreciación del yen.

Nomura Securities advierte que la postura moderada de Takaichi tras su elección podría ser solo temporal, y que el mercado podría volver a especular sobre sus políticas (“Operación Takaichi”), llevando a los inversores a vender más yenes. El análisis de Nomura señala que, si el dólar frente al yen se acerca a los 160, el riesgo de intervención del Ministerio de Finanzas en el mercado de divisas aumentará significativamente.

Por otro lado, Deutsche Bank adopta una postura más conservadora. La entidad ya ha cerrado posiciones cortas en yenes y mantiene una visión neutral sobre la moneda. Deutsche Bank indica que en el futuro podrían implementarse más políticas favorables al mercado, y que las promesas previas de reducir el impuesto al consumo podrían retrasarse, lo que aumenta la incertidumbre en la evolución del tipo de cambio.

¿Podrá mantenerse el nivel de 150? La subida de tasas será clave, y múltiples variables están por observarse

Algunos participantes del mercado consideran que la subida de tasas en Japón en abril ya está decidida, lo que podría impulsar aún más la apreciación del yen, incluso llevando al dólar/yen por debajo de los 150. Sin embargo, la divergencia en las opiniones de las instituciones indica que si el yen continuará fortaleciéndose o si revertirá su tendencia a la depreciación dependerá de varias variables complejas — incluyendo las acciones reales del banco central, la evolución del entorno de tasas globales y las intervenciones del gobierno japonés en el mercado de divisas. A corto plazo, las expectativas del mercado sobre la dirección del yen siguen siendo altamente inciertas.