¿Seguirá bajando el oro? Guía de riesgos de volatilidad y decisiones de inversión para 2026

Lo que impulsa el mercado alcista del oro nunca ha sido simplemente la inflación o el pánico, sino uno o varios factores estructurales a largo plazo capaces de socavar los fundamentos de la confianza en las monedas fiduciarias principales. Cuando el mercado espera que estos factores centrales se resuelvan o se alivien significativamente, la prima monetaria del oro desaparece y la tendencia alcista termina — esa es la preocupación principal de los inversores: ¿Seguirá bajando el oro? Para responder, necesitamos entender en profundidad la lógica que ha llevado al oro de 2000 dólares a principios de 2024 a superar los 5000 dólares.

¿Por qué el oro ha tenido un rally tan sorprendente y qué riesgos de caída existen?

Según datos de Reuters y Bloomberg, el aumento del oro en 2024-2025 ha superado el 30%, alcanzando niveles récord en casi 30 años (superando el 31% de 2007 y el 29% de 2010). Desde principios de 2024, cuando rondaba los 2000 dólares, hasta superar los 5000 en 2026, la ganancia acumulada supera el 150%. A finales de febrero, el oro en spot (XAU/USD) ha alcanzado múltiples máximos históricos, manteniéndose por encima de 5150-5200 dólares por onza, sin señales de que la tendencia se desacelere.

Sin embargo, toda subida extraordinaria en cualquier activo conlleva riesgos de corrección. La volatilidad histórica del oro promedia un 19.4% anual, ya superior al 14.7% del S&P 500, lo que indica que, aunque parezca invencible, el oro puede experimentar movimientos muy bruscos. La cuestión no es si el oro caerá, sino bajo qué condiciones y cuánto podría caer.

¿Qué cinco factores estructurales sostienen el rally del oro y qué tan duraderos son?

El reciente aumento sostenido del precio del oro se debe principalmente a cinco factores, que no actúan aisladamente sino que se refuerzan mutuamente, formando un soporte estructural.

Impacto persistente del proteccionismo comercial y las políticas arancelarias

Este fue el desencadenante directo del rally en 2025. Las políticas arancelarias consecutivas aumentaron la incertidumbre del mercado, elevando la aversión al riesgo y empujando al alza el precio del oro. La experiencia histórica (como la guerra comercial entre EE. UU. y China en 2018) muestra que durante periodos de incertidumbre política, el oro puede experimentar aumentos del 5-10% en el corto plazo. En 2026, los efectos residuales de los aranceles y las fricciones comerciales regionales siguen siendo variables clave para el precio del oro. Pero una vez que las políticas se aclaren, esta fuerza se disipará rápidamente.

Confianza decreciente en el dólar estadounidense

Cuando la confianza en el dólar cae, el oro, como activo cotizado en dólares, se beneficia y atrae flujos de capital. Entre 2025 y 2026, el aumento del déficit fiscal en EE. UU., las disputas sobre el techo de deuda y la tendencia a desdolarizar los activos impulsan una transferencia de fondos desde activos en dólares hacia activos tangibles. Esto no es solo una tendencia a corto plazo, sino un cambio estructural a largo plazo — la razón por la cual las compras de oro por parte de los bancos centrales son tan firmes.

Expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, doble filo

Una bajada de tasas por parte de la Fed debilitaría el dólar y reduciría el costo de oportunidad de mantener oro, aumentando su atractivo. Si la economía se desacelera, la Fed podría acelerar los recortes. Históricamente, cada ciclo de recortes ha impulsado significativamente el precio del oro (como en 2008-2011 y 2020-2022). Para 2026, se anticipan 1-2 recortes, lo que refuerza el soporte.

Pero esta misma condición puede volverse en contra: si los datos económicos sorprenden al alza y obligan a la Fed a detener o retrasar los recortes, las expectativas de tasas reales subirán, afectando negativamente al oro. En el pasado, cambios en las expectativas de recortes han provocado correcciones rápidas del 10-15%.

Preocupaciones por riesgos geopolíticos

El conflicto Rusia-Ucrania, las tensiones en Oriente Medio y la inestabilidad regional mantienen alta la demanda de refugio. Los eventos geopolíticos suelen generar picos temporales en el precio del oro, y en 2025-2026 esta influencia se mantiene, incluso amplificada por la fragilidad de las cadenas de suministro globales. Sin embargo, la influencia de estos riesgos es incierta: si la tensión se alivia, la fuerza alcista también se reducirá.

Sostenibilidad de las compras de oro por parte de los bancos centrales

Según el WGC (World Gold Council), en 2025 las compras netas globales superaron las 1200 toneladas, rompiendo por cuarto año consecutivo el umbral de mil toneladas. La mayoría de los bancos centrales encuestados (76%) prevé que en los próximos cinco años la proporción de oro en sus reservas aumente “moderada o significativamente”, y también esperan que la proporción de reservas en dólares disminuya.

Esto parece un impulso ilimitado, pero en realidad oculta riesgos: la capacidad de los bancos centrales para comprar oro es limitada, y a medida que adquieren en niveles altos, la ventaja económica disminuye. Además, las motivaciones de los bancos centrales pueden variar según las condiciones internas. Si esta tendencia de compra se desacelera, el mercado ajustará sus expectativas en consecuencia.

¿Cuándo podría el oro tocar techo? Tres puntos clave de corrección

Para entender los riesgos de caída, hay que identificar tres desencadenantes principales:

Rebote en las tasas de interés reales

Si la inflación en EE. UU. sorprende al alza y la Fed se ve obligada a retrasar los recortes, o si los datos económicos fuertes reevalúan las expectativas de tasas, las tasas reales podrían subir rápidamente. En entornos de altas tasas reales, el atractivo del oro se reduce drásticamente. En 2025, cambios en las expectativas de la Fed provocaron correcciones del 10-15%. Si en 2026 se repite, las caídas podrían ser similares.

Desvanecimiento del pánico y la aversión al riesgo

Si la tensión geopolítica se relaja o se resuelve la crisis de confianza en el dólar, la prima de refugio se evaporará rápidamente. Históricamente, cuando los indicadores de pánico vuelven a la normalidad, el oro puede experimentar correcciones del 5-20% en corto plazo.

Cambio en el ritmo de compras de los bancos centrales

Este es el riesgo a más largo plazo. Si las compras de oro por parte de los bancos centrales disminuyen o se vuelven negativas, se romperá la expectativa actual y se desencadenará una reacción en cadena. Aunque no es un riesgo para el próximo año, sí requiere vigilancia en los próximos 2-3 años.

¿Cómo entrar en oro para maximizar ganancias sin perder?

Tras entender la lógica del ciclo alcista y bajista del oro, la clave está en adaptar la estrategia a tu perfil de riesgo.

Para inversores experimentados en corto plazo

La volatilidad ofrece excelentes oportunidades para operaciones rápidas. La liquidez del mercado facilita la identificación de tendencias, especialmente en movimientos bruscos. Aprender a usar herramientas como CME FedWatch para seguir las probabilidades de recortes de la Fed ayuda a anticipar movimientos: mayor probabilidad, más potencial de subida; menor probabilidad, posible corrección.

Para novatos que quieren aprovechar las ondas recientes

Recuerda: empieza con poco dinero, no te lances a comprar en exceso sin experiencia. La volatilidad anual del 19.4% puede hacerte perder mucho si no gestionas bien el riesgo. Prepárate para soportar movimientos fuertes y evalúa si puedes tolerar esas oscilaciones.

Para quienes desean comprar oro físico a largo plazo

El ciclo del oro es muy largo. Si lo compras como protección de valor a más de 10 años, puede cumplir su función, pero en ese período puede duplicarse o reducirse a la mitad. Los costos de transacción son elevados (5-20%), y hay que considerarlos en la rentabilidad. Para inversores en Taiwán, además, hay que tener en cuenta la volatilidad del tipo de cambio USD/TWD, que puede afectar la conversión de beneficios.

Para quienes quieren incluir oro en su portafolio

Es posible, pero no olvides que la volatilidad del oro no es menor que la de las acciones. Poner toda tu inversión en oro no es recomendable; la diversificación es más segura.

Para maximizar beneficios

Puedes mantener una posición a largo plazo y aprovechar las fluctuaciones para operaciones cortas, especialmente antes y después de datos económicos importantes en EE. UU. Requiere experiencia y gestión del riesgo.

Predicción del precio del oro en 2026: optimismo y riesgos

A medida que pasa el tiempo, la evolución de las previsiones de los analistas también es relevante. La mayoría espera que, bajo los mismos factores estructurales que impulsaron el rally en los últimos dos años, el mercado continúe en alza.

Predicciones del consenso

• Precio medio en 2026: entre 5,200 y 5,600 dólares por onza (muchos ajustan al alza las estimaciones previas)
• Objetivo de fin de año: generalmente entre 5,400 y 5,800 dólares, con optimistas que alcanzan 6,000-6,500 dólares
• Valores extremos: algunos bancos (como Société Générale) y analistas independientes consideran que, si aumentan los riesgos geopolíticos o el dólar se deprecia mucho, el oro podría superar los 6,500 dólares

Previsiones de principales bancos e instituciones (2026)

• Goldman Sachs: eleva su objetivo de 5,400 a 5,700 dólares, por compras continuas de bancos centrales y caída en rendimientos reales
• JPMorgan: estima que en el cuarto trimestre alcanzará 5,550 dólares, impulsado por entradas en ETFs y demanda de refugio
• Citi: promedia 5,800 dólares en la segunda mitad, con riesgos al alza en recesión o alta inflación, llegando a 6,200 dólares
• UBS: mantiene un objetivo conservador de 5,300 dólares, aunque admite que una aceleración en los recortes de tasas puede elevarlo más
• World Gold Council / London Bullion Market Association: estiman un precio medio anual de aproximadamente 5,450 dólares, en alza respecto a encuestas previas

Estas previsiones se basan en “supuestos”: que los factores estructurales continúen vigentes. Si alguna variable clave cambia, las proyecciones deberán ajustarse.

¿El oro podrá realmente preservar valor? La importancia de monitorear el sistema

El rally del oro parece impulsado por recortes de tasas, inflación y riesgos geopolíticos, pero en un nivel más profundo, responde a las fracturas del sistema crediticio global, y el oro funciona como cobertura a largo plazo contra riesgos sistémicos. La tendencia de compras de bancos centrales, que empezó en 2022, no se ha detenido, reflejando una desconfianza duradera en el sistema dolarizado.

En 2026, esta tendencia no desaparecerá de repente, pues la inflación persistente, la deuda elevada y las tensiones geopolíticas siguen presentes. El precio del oro se irá elevando, con correcciones limitadas en los bajones y una fuerte continuidad alcista.

Pero lo esencial es entender que la subida del oro nunca es lineal. En 2025, una corrección del 10-15% ocurrió tras cambios en las expectativas de la Fed. En 2026, si los rendimientos reales suben o se alivian las crisis, también habrá volatilidad. Lo más importante no es predecir si el oro caerá, sino establecer sistemas para monitorear las condiciones que puedan desencadenar esas caídas, en lugar de seguir ciegamente las noticias. Comprender la lógica de las fluctuaciones del oro permite detectar oportunidades reales en medio de la volatilidad.