¿Podría Jumia Technologies convertirse en la próxima Amazon?

Cuando Jumia (JMIA 0.48%) salió a bolsa hace cuatro años, muchos inversores calificaron a la compañía de comercio electrónico como el “Amazon (AMZN 0.62%) de África”. Ya había lanzado su mercado en 14 países, que representaban el 72% del PIB total de África, y se esperaba que las ventas de comercio electrónico en el continente se dispararan a medida que mejoraran los niveles de ingreso y las tasas de penetración de internet. Hizo su debut en el mercado a 14,50 dólares por acción y alcanzó un máximo histórico de 65,51 dólares el 10 de febrero de 2021, pero ahora cotiza a solo 4 dólares.

Jumia perdió brillo a medida que su crecimiento de ingresos se desaceleró, sus pérdidas aumentaron y las tasas de interés en alza alejaron a los inversores de acciones de crecimiento más especulativas. Pero, ¿podría esta olvidada compañía de comercio electrónico hacer un regreso y seguir siendo la Amazon de África? Revisemos su reciente desaceleración y los desafíos a largo plazo para decidir.

Fuente de la imagen: Getty Images.

¿Por qué los alcistas abandonaron a Jumia?

Jumia fue originalmente un minorista en línea de primera mano que solo gestionaba su propio inventario, pero en 2016 se convirtió en un mercado de terceros. Esa transformación buscaba reducir sus gastos, pero sus pérdidas operativas y de EBITDA ajustado (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) continuaron ampliándose.

Fuente de datos: Jumia.

A diferencia de muchas otras empresas de comercio electrónico, Jumia no se benefició de la aceleración de las compras en línea durante toda la pandemia. En cambio, sus ingresos cayeron un 13% en 2020, ya que la crisis frenó el gasto de los consumidores y perturbó su cadena de suministro y redes logísticas. Esa desaceleración, junto con los altos costos de expandir su infraestructura y la plataforma Jumia Pay, llevó a Jumia a cerrar sus mercados en Camerún, Tanzania y Ruanda; reducir agresivamente su mercado de primera mano; y comenzar a vender una mayor proporción de productos de consumo básico con márgenes más bajos para atraer a compradores de menores ingresos.

Sus ingresos aumentaron un 12% en 2021 y crecieron un 25% en 2022, pero su volumen bruto de mercancías (GMV, el valor de todos los bienes vendidos en su plataforma) solo creció un 6%, ya que su crecimiento en pedidos, clientes activos anuales y volumen total de pagos (TPV) se desaceleró.

Fuente de datos: Jumia. YOY = Año sobre año.

Ese desaceleramiento en el crecimiento es preocupante por dos razones. Primero, Jumia sigue siendo una empresa muy pequeña que se espera genere el 0,04% de los ingresos de Amazon este año.

Para que sea una inversión prometedora en crecimiento, necesita crecer mucho más rápido que el líder del mercado. En cambio, los analistas esperan que los ingresos de Jumia disminuyan un 7%, hasta 205 millones de dólares, mientras que los de Amazon aumentarán un 9%, hasta 560,9 mil millones de dólares.

En segundo lugar, Jumia pudo haber establecido una ventaja de ser la primera en llegar en África, pero enfrenta una dura competencia tanto de actores regionales como Konga.com, como de Amazon mismo, que planea lanzar su mercado en Sudáfrica y Nigeria antes de que termine el año. Esos competidores feroces podrían reducir los márgenes de Jumia y hacer que incurra en pérdidas aún mayores.

Expandir

NYSE: JMIA

Jumia Technologies Ag

Cambio de hoy

(-0.48%) $-0.04

Precio actual

$8.35

Datos clave

Capitalización de mercado

$1.0B

Rango del día

$8.26 - $8.41

Rango de 52 semanas

$1.60 - $14.72

Volumen

2.4K

Promedio de volumen (3 meses)

3M

Margen bruto

49.71%

Probablemente Jumia no sea la próxima Amazon

Para 2023, los analistas esperan que los ingresos de Jumia disminuyan un 8%, hasta 191 millones de dólares, y que reduzca su pérdida neta a 110 millones de dólares. Estas medidas de reducción de costos representan un paso en la dirección correcta, y probablemente no se quede sin efectivo pronto, ya que al final del último trimestre aún tenía 205 millones de dólares en liquidez en su balance.

Jumia puede parecer barata a 2 veces sus ventas de este año, pero no parece probable que los inversores se entusiasmen demasiado con esta caída en las acciones, mientras otras empresas de comercio electrónico en el extranjero, como MercadoLibre en América Latina y Pinduoduo en China, están generando un crecimiento de ingresos mucho más fuerte con beneficios constantes.

El mercado de comercio electrónico en África aún podría crecer a una tasa compuesta anual (CAGR) del 15% desde 2023 hasta 2028, según IMARC, pero Jumia podría tener dificultades para mantenerse relevante en este mercado cada vez más concurrido. Solo atendió a 2.4 millones de consumidores activos trimestrales en el primer trimestre de 2023, lo que representa una caída del 22.5% respecto al año anterior y una disminución del 25% respecto al cuarto trimestre de 2022.

Así que, por ahora, Jumia no parece la próxima Amazon. En cambio, solo se asemeja a uno de los innumerables mercados en línea que Amazon aplastó en su camino para convertirse en la compañía de comercio electrónico más grande del mundo. Jumia aún no está fuera de combate, pero no ha demostrado que pueda sobrevivir lo suficiente como para que el mercado de comercio electrónico en África madure a su máximo potencial.