De la posición central en la Gala de Primavera a la presión en el precio de las acciones: el sector de robots enfrenta una ola de "diferencia de expectativas"

En el escenario de la Gala de Primavera del Año del Conejo, un robot humanoide sorprendió con su “auténtico kung-fu cibernético”, demostrando la precisión del trabajo en grupo de la tecnología Yu Shu y la agilidad de los robots bípedos de Song Yan. Esto mostró al mundo la sólida capacidad de la cadena industrial de robots en China. Sin embargo, esta ola de entusiasmo industrial no se reflejó en el mercado de capitales: el 24 de febrero, las acciones de concepto de robots en el mercado A sufrieron una caída generalizada, con Wuzhou New Spring (603667.SH) cerrando con una caída del 6.9%, mientras que empresas clave de componentes como Lede Harmonic (688017.SH), Wanxiang Qianchao (000559.SZ) y Zhaowei Electromechanical (003021.SZ) lideraron las caídas del sector, en contraste con el fuerte aumento previo en las acciones de concepto de robots en Hong Kong.

Los análisis del mercado indican que, cerca del período de publicación de los informes anuales, la certeza en los resultados de las empresas se convirtió en el foco de preocupación de los inversores; además, la expectativa de lanzamiento del tercer robot humanoide Optimus de Tesla se retrasó hasta el primer trimestre de 2026, fallando en cumplir con las expectativas optimistas previas del mercado. La combinación de estos factores presionó las valoraciones del sector. Detrás de esta tendencia de “apertura alta y caída”, se refleja que la industria de robots humanoides está en un momento clave de transición, de una “fiebre por el concepto” a una “consolidación en resultados”.

Alta apertura y caída: la fiebre del Gala no puede ocultar la ansiedad por los resultados

Cuatro empresas de robots mostraron su fortaleza en el escenario de la Gala. Entre ellas, la tecnológica Yu Shu, que exhibió la colaboración en grupo de sus robots con precisión, y los robots bípedos ágiles de Song Yan, demostraron la profunda fortaleza de China en hardware. Este rendimiento excepcional impulsó a las acciones de concepto de robots en Hong Kong, como Yuzhuang (02432.HK), Suteng Juchuang (02498.HK) y UBTech (09880.HK), a subir colectivamente.

Muchos inversores esperaban que esta exhibición técnica de alto nivel sirviera como un refuerzo para el sector, y junto con el aumento en las acciones de concepto en Hong Kong, se esperaba que impulsara la recuperación del sector de robots en A-shares tras las festividades.

Sin embargo, el mercado no cumplió con las expectativas. El 24 de febrero, el sector de robots humanoides abrió en alza y luego cayó, con Wuzhou New Spring registrando una caída máxima intra día de más del 9%, cerrando con una caída del 6.9%. Las acciones clave de componentes como Lede Harmonic, Wanxiang Qianchao y Zhaowei Electromechanical también cayeron en general.

Entrevistado por periodistas, un gestor de fondos privados y analistas del sector señalaron que las principales razones de la caída del sector de robots tras la apertura son dos: primero, la especulación previa en torno a los conceptos de robots antes del Año Nuevo, anticipando su aparición en la Gala; segundo, tras más de un año de expectativas, las valoraciones del sector alcanzaron niveles históricos altos, y ahora el mercado se centra más en la concreción de pedidos y la certeza en resultados.

Desde 2025, el sector de robots humanoides ha experimentado varias rondas de especulación basada en avances tecnológicos y expectativas de pedidos potenciales de Tesla, con la mayoría de las acciones clave en niveles históricos altos. Con la temporada de publicación de informes anuales de 2025, la atención del mercado a la rentabilidad real de las empresas se ha vuelto más exigente.

Las empresas que lideraron la caída, como Wuzhou New Spring y Lede Harmonic, representan la manufactura de precisión y componentes clave en China. Aunque están profundamente integradas en la cadena de la industria de robots humanoides, su ingreso proveniente de robots aún es limitado y su rendimiento principal proviene de sectores industriales tradicionales. Los inversores temen si sus negocios tradicionales podrán sostener las altas valoraciones, mientras que la expansión de nuevos negocios en robótica aún requiere tiempo.

Por ejemplo, Wuzhou New Spring, cuya principal actividad son rodamientos, componentes mecánicos de precisión, sistemas de seguridad automotriz y sistemas de gestión térmica, está en proceso de transformación hacia componentes para vehículos eléctricos, rodamientos para energías eólica y productos de tornillos. En los primeros tres trimestres de 2025, la compañía reportó ingresos de 2.661 mil millones de yuanes, un aumento del 7.6%, y un beneficio neto atribuible a los accionistas de 98.48 millones de yuanes, con un incremento marginal del 0.25%. Aunque su negocio principal de rodamientos es estable, su contribución en el sector de robots aún no es significativa.

En su prospecto de aumento de capital, Wuzhou New Spring advierte que, aunque el sector de robots humanoides muestra un crecimiento rápido, aún no está completamente maduro en aspectos tecnológicos, modelos de negocio y escenarios de aplicación, y la industrialización a gran escala todavía no es generalizada, por lo que su proceso de industrialización presenta incertidumbres. Para ampliar su presencia en el sector, la compañía planea recaudar 1,000 millones de yuanes para proyectos de robots humanoides y tornillos de alta gama para vehículos inteligentes, así como rodamientos para robots humanoides. La empresa ha indicado que sus productos ya están conectados con clientes como ByteDance, Xpeng y otros fabricantes de robots humanoides, así como con proveedores de componentes como Xin Jian Transmission.

“Lo que preocupa al mercado no es el futuro a largo plazo de la industria de robots, sino la discrepancia entre resultados a corto plazo y altas expectativas”, afirmó un gestor de fondos privados. “En el período de publicación de informes, cualquier rendimiento por debajo de lo esperado o niveles de margen bruto pueden desencadenar salidas de capital. Esta racionalidad, que vuelve a la realidad financiera tras la visión industrial, es la lógica interna de la corrección actual del sector.”

Producción en masa y comercialización: de la realización de pedidos a la expansión de escenarios, una nueva lógica de valoración

Si la certeza en los resultados es la principal preocupación a corto plazo en el mercado de la cadena de robots humanoides, la expectativa de lanzamiento del tercer robot Optimus de Tesla es el catalizador más fuerte para la tendencia a largo plazo del sector. Según el último informe de Morgan Stanley, Tesla ha enviado señales de que lanzará la tercera generación de Optimus en el primer trimestre de 2026, con mejoras clave en la flexibilidad de las manos y la estructura corporal.

Esta expectativa ha tocado las fibras sensibles de la cadena de suministro en China, que ve en el avance de Optimus un indicador del desarrollo general del sector. Desde diciembre de 2025, las discusiones positivas sobre posibles pedidos de Tesla en la cadena de suministro impulsaron una tendencia alcista en el sector. Recientes investigaciones muestran que proveedores clave como Hengli Hydraulic ya están preparando capacidad para la producción en masa de Tesla. Este cambio de “expectativa de soporte” a “preparación real” es una señal clara de que la industria ha entrado en una nueva etapa.

“Desde las expectativas de avances tecnológicos, penetración de productos y aceleración del desarrollo industrial el año pasado, hasta la necesidad de validar la demanda este año, la valoración de los robots humanoides está en proceso de cambio. La narrativa de ‘contar historias’ ya no puede elevar las valoraciones de las acciones de concepto; la lógica del mercado ha cambiado a ‘ver resultados y buscar pedidos’”, afirmó un analista del sector TMT.

Para el mercado de capitales, la concreción de pedidos de Tesla dejará de ser solo una especulación sobre visiones a largo plazo, para convertirse en un crecimiento de ingresos rastreable y verificable en los estados financieros de algunas empresas. Cuando una compañía comienza a preparar líneas de producción para un plan de producción en masa de un líder global, la certeza en sus resultados recibe la mayor validación.

Morgan Stanley publicó recientemente un informe en el que, en un escenario base con una probabilidad del 70%, predice que si la tercera generación de Optimus logra mejoras en componentes clave como las manos flexibles y mantiene los plazos y objetivos de producción, la cadena de robots humanoides en China podría experimentar un aumento del 5% al 10%, con un rendimiento especialmente fuerte en acciones relacionadas con nuevas tecnologías de manos flexibles. Por el contrario, si la producción de la tercera generación no avanza significativamente respecto a la segunda o se retrasa, la industria podría experimentar una corrección del 10% al 20%.

No obstante, la realización de pedidos es solo el comienzo; la expansión en escenarios de aplicación será clave para la sustentabilidad del sector. Los pedidos y los escenarios son como las dos ruedas del desarrollo industrial, que se complementan y sostienen mutuamente: sin pedidos, los escenarios son solo castillos en el aire; sin escenarios concretos, los pedidos no pueden sostenerse. Actualmente, con el apoyo de políticas gubernamentales y la rápida evolución de componentes clave y modelos de inteligencia artificial, los escenarios de aplicación de los robots humanoides se están desplegando en una escalera de dificultad creciente.

En cuanto a los escenarios de aplicación, el analista mencionado señaló que, aunque la actuación en la Gala fue impresionante, en esencia solo sirvió como una ventana para mostrar la marca y una plataforma para entrenar tecnología. La verdadera clave del éxito industrial será si, mediante la potenciación con grandes modelos, se puede conectar la actuación controlada con servicios domésticos y operaciones autónomas en fábricas, logrando así un ciclo económico sostenible. Esto requiere que los robots tengan no solo cuerpos ágiles, sino también cerebros inteligentes.

Un informe de Dongguan Securities analiza en profundidad las rutas de implementación de los robots humanoides: los escenarios industriales, debido a su simplicidad y repetitividad, exigen un control de movimiento relativamente estandarizado y tendrán un desarrollo de implementación a gran escala en primer lugar. Las tareas en líneas de producción, carga y descarga, transporte de materiales, etc., están esperando la incorporación de mano de obra “similar a la humana”. Los escenarios comerciales requieren que los robots tengan capacidades de interacción social y orientación, con mayores demandas en comprensión semántica y respuesta en tiempo real mediante modelos de IA. Escenarios extremos, como rescates en desastres, exigen análisis en tiempo real y decisiones cercanas a las humanas en entornos complejos, poniendo a prueba los sistemas de percepción y decisión. El escenario de mayor barrera, el doméstico de servicios, se caracteriza por entornos no estandarizados, exigiendo una alta capacidad de generalización de los grandes modelos de IA, así como flexibilidad y seguridad en hardware. Debido a limitaciones actuales en percepción ambiental, algoritmos de decisión y flexibilidad de actuadores, los robots aún enfrentan dificultades en tareas domésticas complejas y con alta variabilidad. Sin embargo, con la evolución continua de las capacidades de los grandes modelos y la actualización del hardware, la interacción y ejecución de tareas de los robots humanoides en el hogar seguirán mejorando, abriendo gradualmente nuevos campos de aplicación.

Se prevé que en 2026, la tendencia principal del sector de robots humanoides estará centrada en la “producción en masa y la implementación comercial”. Desde las expectativas basadas en avances tecnológicos el año pasado hasta la necesidad de validar la demanda este año, la lógica de valoración del sector está en transición. La concreción de pedidos de Tesla será el primer motor de crecimiento para las empresas de la cadena, mientras que la expansión de múltiples escenarios de aplicación determinará el techo y la sostenibilidad del desarrollo. Solo cuando las expectativas claras de producción en masa se conviertan en pedidos reales y se validen repetidamente en escenarios industriales, comerciales y domésticos, este sector, que fue objeto de una ferviente especulación, podrá abandonar la etiqueta de concepto y entrar en una vía de valoración basada en resultados y en inversión en valor, en un ciclo saludable de expansión de valor.

（Fuente: Yicai）