¿Cuándo caerá el oro? Análisis completo de los riesgos y oportunidades del mercado en 2026

A medida que los precios del oro alcanzan nuevos máximos de 5150-5200 dólares por onza a principios de 2026, el sentimiento del mercado llega a su punto máximo, pero en la mente de los inversores surge una pregunta clave: ¿Cuándo caerá el oro? Esto no es una predicción pesimista, sino una cuestión de gestión de riesgos que todo inversor racional debe considerar. De hecho, los factores estructurales que impulsaron esta tendencia alcista y las condiciones que podrían terminarla suelen coexistir. Para saber cuándo caerá el oro, primero hay que entender qué lo hace subir — y luego pensar en sentido inverso.

Balanza entre optimismo y pesimismo: ¿Cuándo alcanzará el techo la tendencia alcista del oro?

El oro ha mostrado una resistencia sorprendente en los últimos dos años. Desde poco más de 2000 dólares a principios de 2024, hasta superar los 5000 dólares, con un aumento acumulado superior al 150%, marcando récords en casi 30 años (superando el 31% de 2007 y el 29% de 2010). En 2025, la subida fue superior al 60%, y en 2026 ya ha subido entre un 18-20%.

Pero, ¿cuánto puede durar esta tendencia? Lo que más preocupa a los inversores no es tanto si seguirá subiendo, sino cuándo caerá el oro y cuánto caerá.

La mayoría de los analistas mantienen una visión optimista para lo que resta de 2026, proyectando precios de cierre entre 5400 y 5800 dólares, e incluso algunos ven posibles niveles de 6000-6500 dólares. Sin embargo, estas predicciones se basan en una hipótesis implícita: que los factores estructurales que impulsan la tendencia alcista continuarán presentes. Si estos factores cambian de forma fundamental, el precio del oro no solo tendrá una corrección suave, sino que podría experimentar caídas bruscas.

La respuesta a cuándo caerá el oro depende de cuándo se reviertan estos factores clave.

Cinco fuerzas estructurales que sostienen el precio del oro, pero también contienen riesgos de caída

1. Diminución marginal del proteccionismo comercial y las políticas arancelarias

Las políticas arancelarias desencadenaron la ola alcista de 2025. Pero su efecto estimulante tiene un ciclo. Cuando el mercado asimila las expectativas sobre barreras arancelarias — o si las negociaciones arancelarias avanzan—, ese impulso de refugio se debilita. Históricamente, en la guerra comercial entre EE. UU. y China en 2018, el oro subió entre un 5-10% en periodos de incertidumbre, pero cuando las negociaciones empezaron a avanzar, el precio del oro empezó a fluctuar. La primera señal de caída del oro puede ser una relajación clara en las políticas arancelarias.

2. Posible reversión de la confianza en el dólar

Entre 2025 y 2026, el aumento del déficit fiscal estadounidense y las disputas sobre el techo de deuda han impulsado la tendencia a la desdolarización. Pero esta tendencia no es lineal. Si EE. UU. ajusta su política o logra controlar el déficit, la confianza en el dólar puede recuperarse, reduciendo el atractivo del oro como activo alternativo. La relación entre la subida del dólar y la caída del oro suele ser positiva.

3. Posible fin anticipado del ciclo de bajada de tipos de la Reserva Federal

La bajada de tipos reduce el costo de mantener oro, siendo un soporte clave para su precio. Pero si la inflación sube inesperadamente o los datos económicos son fuertes, la Fed podría detener o incluso revertir su ciclo de bajada de tipos. La segunda señal de caída del oro puede ser un cambio repentino en las expectativas de recortes de tipos. Según la herramienta CME FedWatch, si las expectativas de recortes bajan, el precio del oro suele corregir entre un 5-8% en las siguientes 24 horas.

4. Alivio en riesgos geopolíticos

Conflictos como la guerra en Ucrania o en Oriente Medio han sido catalizadores de picos en el precio del oro a corto plazo. Pero estos eventos también tienen ciclos. Cuando las relaciones internacionales mejoran y la intensidad de los conflictos disminuye, la aversión al riesgo se reduce y el mercado deja de refugiarse en el oro. En los últimos 10 años, las subidas del oro motivadas por riesgos geopolíticos han durado en promedio entre 6 y 12 meses.

5. Saturación en la compra de oro por parte de los bancos centrales

Los bancos centrales han comprado más de 1200 toneladas anualmente durante cuatro años consecutivos, y en 2025 la compra neta global superó esa cifra. Pero hay un límite a esta tendencia. Según el informe del WGC, el 76% de los bancos centrales encuestados planean aumentar moderada o significativamente sus reservas de oro en los próximos cinco años, lo que indica que la demanda sigue fuerte. El momento en que el oro pueda caer por la reducción en compras de bancos centrales solo ocurriría si hubiera un cambio estructural en su voluntad de compra — y actualmente no hay señales de ello.

Escenarios de caída: recesión, alta inflación y crisis de deuda

El mayor riesgo de caída del oro suele venir de:

Una recuperación económica global inesperadamente fuerte: Para 2025, la deuda global alcanza los 307 billones de dólares. Aunque en principio niveles elevados limitan las políticas, una aceleración económica puede hacer subir rápidamente las tasas, mejorando el rendimiento real del oro (rendimiento nominal menos inflación), y reduciendo su atractivo. En este escenario, el oro podría caer de 5200 a 4500-4800 dólares, una caída del 12-15%.

Rebote en los mercados bursátiles: Actualmente, las bolsas están en máximos históricos, pero con liquidez abundante. Si el optimismo se intensifica, puede haber una rotación de fondos del oro a las acciones. En las últimas tres grandes subidas del mercado, el oro sufrió correcciones del 15-20%.

Subida repentina del dólar: Aunque la tendencia a la desdolarización es a largo plazo, en el corto plazo el dólar puede fortalecerse por tasas relativas. En noviembre de 2024, el índice del dólar alcanzó brevemente 105, y en ese momento el oro sufrió una caída cercana al 10%.

Caída inesperada de la inflación: Si en la segunda mitad de 2026 la inflación global mejora significativamente (todavía con cierta rigidez), los tipos reales subirán, siendo un factor bajista para el oro.

El escenario más negativo sería una conjunción de múltiples factores que se reviertan simultáneamente — por ejemplo, pausa en recortes de tipos, apreciación del dólar, alivio en riesgos geopolíticos. En ese caso, el oro podría caer a 4200-4500 dólares, con una caída superior al 20%. Pero, con el entorno macro actual, la probabilidad de que esto ocurra es del 15-20%.

Cómo deben actuar los diferentes inversores ante el riesgo de caída del oro

Los traders experimentados ven en la volatilidad una oportunidad. La volatilidad media anual del oro es del 19.4%, mayor que el 14.7% del S&P 500. La predicción de cuándo caerá el oro en sí misma es una señal de trading: en las correcciones, se puede comprar con stop en 5100 dólares, anticipando una bajada a 4900-5000 dólares.

Los inversores a medio y largo plazo deben estar preparados para aceptar oscilaciones del 15-25%. Históricamente, los ciclos alcistas del oro pueden durar hasta 10 años, con 2-3 correcciones del 15-20%. Entrar ahora no es tarde, pero conviene hacerlo en fases, no en una sola compra.

Los inversores conservadores deben considerar el oro como cobertura, no como la principal inversión. La asignación recomendada no debe superar el 10-15% del portafolio. La caída del oro no es motivo para no invertir, sino para definir un tamaño adecuado de entrada. Comprar en 4500-5000 dólares en 3-4 fases será más sensato que hacerlo todo de golpe.

Los inversores agresivos que buscan maximizar beneficios pueden mantener una posición a largo plazo y aprovechar la volatilidad previa a datos económicos importantes para hacer operaciones cortas. Pero esto requiere entender bien las políticas, los datos macro y tener disciplina en los stops.

Predicciones institucionales y niveles técnicos: ¿dónde está el suelo del oro en 2026?

A finales de enero de 2026, la mayoría de los bancos de inversión coinciden en:

• Goldman Sachs: objetivo de 5700 dólares a fin de año (sube desde 5400), por compras de bancos centrales y caída en los rendimientos reales.
• JPMorgan: 5550 dólares en Q4, por entrada de fondos en ETFs y demanda de refugio.
• Citi: promedio de 5800 dólares en la segunda mitad, alcanzable en recesión o alta inflación.
• UBS: más conservador, 5300 dólares.
• World Gold Council / London Bullion Market Association: precio medio anual en torno a 5450 dólares.

Estas predicciones asumen que los riesgos estructurales no cambian fundamentalmente.

Técnicamente, los soportes principales están en:

• Primario: 5050-5100 dólares (nivel de ruptura de noviembre 2025)
• Secundario: 4900-4950 dólares (pico medio de 2024)
• Terciario: 4500-4600 dólares (escenario extremo)

El momento en que el oro llegue a estos niveles dependerá de la velocidad de reversión de los factores estructurales. Correcciones suaves del 5-10% o caídas más profundas del 15-25% son posibles.

La vigilancia sistemática supera a la especulación ciega: lógica práctica para invertir en oro

Por último, lo más importante: no basta con adivinar cuándo caerá el oro, hay que tener un sistema de monitoreo constante.

Primero, seguir las expectativas de recortes de tipos: usando la herramienta CME FedWatch, monitorizar semanalmente la probabilidad de recortes en la próxima reunión de la Fed. Si esa probabilidad baja del 60% al 40% o menos, prepárate para una corrección del 10-15%.

Segundo, vigilar el índice del dólar: el oro y el dólar suelen moverse en sentido opuesto. Cuando el dólar sube de 104 a 106+, el oro suele caer un 10%.

Tercero, estar atento a los datos económicos: empleo no agrícola, IPC, ISM manufacturero, etc., que pueden generar volatilidad en el corto plazo. Antes de estos datos, el oro puede experimentar movimientos del 2-5%. Usar el calendario económico ayuda a planificar entradas y salidas.

Cuarto, seguir la temperatura del riesgo geopolítico: aunque difícil de cuantificar, las noticias y relaciones internacionales indican cuándo disminuirá la tensión. Cuando los conflictos bajen de intensidad, esperar correcciones en el oro.

Quinto, vigilar las compras de oro de los bancos centrales: el WGC publica datos trimestrales. Si las compras de los bancos centrales disminuyen en dos trimestres consecutivos, puede ser señal de techo.

La verdadera respuesta a cuándo caerá el oro no está en un precio o momento exacto, sino en si tienes un sistema de monitoreo de estos indicadores.

El error más común de los inversores novatos es seguir ciegamente la tendencia, comprar en máximos y vender en mínimos. Los inversores experimentados, en cambio, tienen planes para cada posible giro del mercado, y ajustan sus posiciones en consecuencia.

El oro todavía tiene potencial de subida, pero también riesgos claros de caída. Esto no es contradictorio: una estrategia racional consiste en entender ambas posibilidades y ajustar el tamaño de las posiciones según la tolerancia al riesgo.