En la superficie tranquila de los índices de las acciones estadounidenses, han aparecido tres "grietas mortales"

Al entrar en 2026, el índice S&P 500 casi no ha cambiado; desde la mayoría de los indicadores superficiales, el mercado parece bastante tranquilo: las bandas de Bollinger se han estrechado hasta su nivel más ajustado en cinco años, y el rango de volatilidad del índice ha alcanzado su estrechez más baja en 60 años.

Pero esta aparente calma es en realidad una ilusión: el S&P 500 ponderado por igual desde principios de año ha subido rápidamente un 6.4%, mientras que el S&P 500 ponderado por capitalización de mercado se ha mantenido prácticamente sin cambios; la razón de esta diferencia es que las “siete grandes” empresas estadounidenses han caído aproximadamente un 5% en conjunto, mientras que más del 60% de las acciones en el S&P 500 han superado al índice.

El índice de dispersión del S&P 500 ha subido de 29.54 a finales de 2025 a aproximadamente 35.92 el 20 de febrero de 2026, situándose en el percentil 99 de los últimos 30 años. (Una alta dispersión significa que el rendimiento de las acciones está muy diferenciado: algunos suben mucho, otros caen mucho).

La razón de esta situación es que, bajo la apariencia engañosa de calma, existen tres “grietas mortales”.