Rick Rieder de BlackRock está asegurando rendimientos atractivos en este rincón del mercado de bonos antes de que la oportunidad desaparezca

La ventana todavía está abierta para que los inversores aprovechen ingresos atractivos en el mercado de bonos, pero no durará para siempre, según Rick Rieder de BlackRock. Hoy en día, se está inclinando hacia los bonos de mercados emergentes y asegurando rendimientos de doble dígito antes de que la oportunidad desaparezca. Los rendimientos de los bonos se mueven en sentido inverso a los precios. “Nunca he visto una demanda de este tipo por parte de los EM a nivel mundial”, dijo Rieder en una entrevista con CNBC. Como director de inversión de renta fija global de la firma, gestiona 2.7 billones de dólares en activos. La mayoría de los países de mercados emergentes están reduciendo las tasas de interés o manteniéndolas sin cambios, afirmó. “[A medida] que su inflación disminuye, serán más agresivos en los recortes, y se les está pagando por ello”, dijo Rieder, quien fue candidato a la nominación para presidente de la Reserva Federal que finalmente fue para Kevin Warsh. Espera que la demanda aumente ya que muchos inversores globales actualmente poseen una cantidad significativa de activos en dólares estadounidenses. “Mi suposición es que, a medida que continúen entrando flujos, esa prima desaparecerá. Pero por ahora, ciertamente en comparación con los bonos de alto rendimiento, el nivel es bastante atractivo”, afirmó. “Hay que asumir cierto riesgo de moneda, que gestionamos, y siempre hay que tener cuidado con las noticias políticas.” Los bonos de mercados emergentes constituyen una pequeña pero creciente parte del ETF activo de ingresos flexibles iShares (BINC), que Rieder administra y que tiene 17.3 mil millones de dólares en activos netos. Representan casi el 15% de los activos del ETF, incluyendo deuda externa y local. En octubre, la deuda total de EM alcanzó el 8%. Entre las áreas que le gustan a Rieder están México, Sudáfrica y Brasil. Dos de las principales participaciones de BINC son bonos gubernamentales de Brasil, con rendimientos a vencimiento del 13.2% y 14.84%. Los bonos gubernamentales de México y Sudamérica también están entre las participaciones de BINC. En cuanto a duración, Rieder sigue prefiriendo la parte inicial a media de la curva de rendimiento, o hasta cinco años. La duración es una medida de la sensibilidad del precio de un bono a las fluctuaciones en las tasas de interés, y se mide en años. Los bonos con fechas de vencimiento más largas tienden a tener mayor duración. El fondo tiene una exposición menor a corporativos de crédito de inversión, ya que los diferenciales son ajustados, lo que significa que los inversores reciben menos compensación por asumir riesgo crediticio. Sin embargo, el mercado securitizado, incluyendo valores respaldados por hipotecas y valores respaldados por activos, es un área donde Rieder ve oportunidades continuas. Dentro de las obligaciones de préstamos colaterales, le gusta la parte superior de la estructura de capital y es conservador con las que están más abajo. Los CLOs son pools securitizados de préstamos a tasa variable a empresas, por lo que sus pagos de cupón cambian junto con las tasas de interés a corto plazo. Mientras tanto, el crédito europeo — que alguna vez fue una de sus inversiones preferidas — ha pasado de “excelente” a “aceptable”. “Los soberanos, lugares como Italia y España, los diferenciales se han estrechado mucho”, dijo Rieder. Rendimientos sólidos por ahora, oportunidades futuras Rieder afirmó que los rendimientos deberían mantenerse sólidos por algún tiempo. Se refirió a este entorno como la “edad de oro de la renta fija” en la perspectiva de renta fija del primer trimestre de BlackRock, publicada el martes. “Aunque esta ventana no durará para siempre — se espera que la flexibilización de políticas en 2026 eventualmente empuje los rendimientos hacia abajo — la oportunidad actual es inusualmente atractiva, respaldada por rendimientos iniciales que permanecen en el tercio superior de sus rangos a largo plazo en los mercados de inversión de EE. UU. y Europa, especialmente en productos securitizados”, escribió. El crecimiento puede ser impresionante ahora, pero Rieder no cree que sea así en unos seis meses. Aún anticipa dos recortes de tasas por parte de la Reserva Federal este año. A medida que esas tasas bajen, surgirán nuevas áreas de oportunidad, dijo a CNBC. “Vamos a ser un poco pacientes hoy, porque los diferenciales están ajustados, pero, vaya, habrá una oportunidad para aumentar nuestra exposición a tasas de interés”, afirmó Rieder. También le gustaría aumentar su exposición a hipotecas.