Guía de recomendaciones para acciones de tecnología médica: las tres principales lógicas para aprovechar el mercado global

El sector de la salud es un mercado global de gran tamaño. Se estima que el mercado biotecnológico y farmacéutico de EE. UU. alcanzará los 445 mil millones de dólares para 2027, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 8.5%. Esto no solo representa una gran oportunidad de negocio, sino que también significa que los inversores enfrentan una variedad sin precedentes al buscar recomendaciones en acciones de biotecnología y salud. Con el envejecimiento de la población, la innovación constante en nuevos medicamentos y el auge de la telemedicina, esta industria se ha convertido en la favorita del mercado de capitales.

¿Quién no se enferma comiendo granos? Justamente porque las enfermedades son la norma en la sociedad humana, la demanda médica tiene carácter no cíclico, lo que hace que las acciones de biotecnología y salud tengan una resistencia más fuerte frente a las recesiones en comparación con la industria electrónica. Pero no todas las acciones de biotecnología y salud valen la pena; entender la lógica del sector, dominar los métodos de valoración y saber identificar oportunidades de inversión son claves para el éxito.

La fuente de beneficios de las acciones de biotecnología y salud: por qué no temen a la desaceleración económica

La industria biotecnológica tiene su propia lógica comercial, por eso los inversores prestan tanta atención a las recomendaciones en acciones del sector.

Primero, el valor de las empresas biotecnológicas es difícil de evaluar con indicadores financieros tradicionales. La mayoría de las empresas están en fase de investigación y desarrollo, sin flujo de caja estable ni beneficios. Pero cuando un nuevo medicamento pasa las pruebas clínicas y obtiene la aprobación de la FDA, su precio suele dispararse. Por ejemplo, Taiwan’s PharmaDrug en 2022, en medio de una caída general del mercado, duplicó su valor, principalmente porque su principal fármaco obtuvo la certificación de medicamento huérfano en EE. UU. Aunque en ese momento sus EPS aún era negativo (-2.93 yuan), los inversores estaban locos por sus futuros beneficios. Para mayo de 2024, las acciones de PharmaDrug alcanzaron un máximo de 388 nuevos dólares taiwaneses.

En segundo lugar, los eventos clave suelen ser detonantes para el aumento del precio de las acciones. En 2020, con la pandemia, las empresas que desarrollaron vacunas vieron dispararse sus cotizaciones; luego, con la expansión del QE por parte de la Reserva Federal, las acciones tecnológicas también subieron. Pero cuando llega una crisis económica, muchas empresas con ingresos récord enfrentan caídas abruptas en su cotización, mientras que las biotecnológicas sin beneficios continúan subiendo — esto demuestra que el mercado mira hacia el futuro, no solo al presente.

Además, la volatilidad de las acciones de biotecnología y salud es significativa. Resultados de ensayos clínicos, movimientos de competidores, cambios en políticas y regulaciones, disputas de patentes, entre otros factores, pueden afectar sustancialmente los ingresos y beneficios futuros de una empresa. Por ello, los inversores necesitan paciencia y tolerancia al riesgo.

Por último, el sector recibe una fuerte intervención de los gobiernos y las aseguradoras. La mayoría de los países tiene políticas sanitarias estrictas para la adquisición y publicidad de productos médicos. Los sistemas de seguro en países desarrollados (como el Seguro Nacional de Taiwán) regulan los precios de los medicamentos, lo que hace que el mercado sanitario sea más complejo.

Lógica de valoración muy diferente: indicadores clave más allá de los estados financieros tradicionales

Para los inversores comunes, entender la lógica de valoración detrás de las recomendaciones en acciones de biotecnología y salud es fundamental.

En la industria farmacéutica, existe un término llamado “blockbusters”, que se refiere a medicamentos con ventas anuales superiores a mil millones de dólares. Las grandes farmacéuticas exitosas, incluso con estos medicamentos estrella, invierten entre el 50% y el 60% de sus ingresos en I+D para asegurar una innovación continua. Por ello, cuando la rentabilidad de estas empresas disminuye, los grandes fondos suelen aumentar su P/E y su precio objetivo — están mirando hacia las futuras líneas de innovación, no solo los beneficios actuales.

Muchas de las grandes empresas biotecnológicas en EE. UU. siguen esta estrategia, manteniendo un margen operativo estable y destinando el resto de los fondos a I+D o adquisiciones de pequeñas empresas prometedoras. Esto es similar a la lógica de TSMC, que puede tener un P/E más alto que UMC: UMC anunció que dejaría de invertir en procesos avanzados, elevando temporalmente su margen operativo, pero eso implica que está agotando sus recursos, y esa estrategia tiene un límite.

Dado que muchos medicamentos en fase de investigación no generan beneficios, las instituciones suelen usar PSR (relación precio/ventas) para valorar estas empresas, en lugar del tradicional P/E. Esto se debe a que la relación de ventas es más difícil de falsificar y refleja mejor la escala real de la compañía.

La aprobación de la FDA es crucial. La FDA tiene los estándares de supervisión más estrictos del mundo; una vez que un medicamento obtiene su aprobación, en otros países suele ser mucho más rápido obtener la autorización. Por ello, tanto en Taiwán como en EE. UU., los inversores prestan mucha atención a las noticias sobre la FDA.

Empresas farmacéuticas estadounidenses dominantes: la combinación perfecta de mercado, talento y política

¿Por qué las empresas estadounidenses suelen ser el centro de las recomendaciones en acciones de biotecnología y salud? Hay múltiples razones.

EE. UU. es el mercado farmacéutico más grande del mundo. A diferencia de Taiwán, donde los precios de los medicamentos son controlados por la seguridad social, en EE. UU. los precios son más altos y la mayor parte del costo lo asumen las aseguradoras. Aunque esto hace que los gastos en salud representen una proporción elevada del ingreso de los estadounidenses, también atrae a las mejores empresas farmacéuticas del mundo a innovar allí.

El sector biotecnológico en EE. UU. emplea cerca de un millón de personas en investigación, fabricación, ventas y otros ámbitos. La calidad de los graduados en ciencias relacionadas garantiza un flujo constante de talento. Además, el mercado de capitales estadounidense está muy dispuesto a invertir en estas industrias, creando un ciclo virtuoso de I+D, financiamiento, innovación, cotización y re-financiamiento. Esto ha generado un ecosistema biotecnológico único, considerado por inversores globales como el entorno más favorable para el desarrollo farmacéutico.

Seis principales empresas líderes en EE. UU.: de farmacéuticas a servicios médicos

El mercado sanitario estadounidense se divide en cuatro sectores principales: farmacéutico, biotecnológico, dispositivos médicos y servicios médicos. A continuación, las principales empresas en cada sector.

1. Eli Lilly (LLY.US)

Eli Lilly es una de las principales farmacéuticas globales. En 2024, su valor de mercado en EE. UU. fue de 842 mil millones de dólares, ocupando el puesto 10 a nivel mundial, y es la farmacéutica con mayor capitalización del mundo. Actualmente, su mercado principal sigue siendo Norteamérica, con aproximadamente el 60%, especialmente en el mercado de medicamentos para bajar de peso, que se espera siga creciendo en los próximos años. Por ello, LLY es una acción que los inversores deben seguir de cerca.

2. Pfizer (PFE.US)

Pfizer es un gigante farmacéutico mundial. Durante la pandemia, lanzó un medicamento oral para tratar casos leves, que se convirtió en una fuente importante de ingresos. Su cotización es estable y paga dividendos generosos, por lo que en momentos de corrección del mercado estadounidense, es una opción atractiva para inversión a largo plazo.

3. Johnson & Johnson (JNJ.US)

J&J es considerado el “rey de las acciones” en el sector salud. Similar a Pfizer, su cotización es estable, con menor volatilidad y dividendos elevados. Con una tendencia alcista a largo plazo, es especialmente adecuada para inversiones periódicas o estrategias de compra y mantenimiento.

4. AbbVie (ABBV.US)

AbbVie se especializa en inmunología, oncología y virología. Su principal fuente de beneficios es Humira, aprobado por la FDA en 2002, que es el medicamento preferido para tratar la artritis reumatoide, y ha ampliado sus indicaciones con nuevas aprobaciones. Aunque su patente está por expirar, la compañía posee cientos de patentes que dificultan la entrada de genéricos. En 2018, firmó acuerdos con grandes como Pfizer y Amgen para licenciar biosimilares en EE. UU. a partir de 2023, recibiendo regalías. Continúa invirtiendo en I+D para buscar su próximo fármaco estrella, siendo una acción interesante para comprar en momentos de caída.

5. Merck (MRK.US)

Merck es una empresa farmacéutica con historia, cuyo producto estrella es Keytruda, uno de los medicamentos más vendidos para el cáncer. Su cotización es estable y paga dividendos altos, siendo también una buena opción en correcciones del mercado.

6. UnitedHealth (UNH.US)

UnitedHealth lidera el sector de servicios médicos. Se beneficia del envejecimiento poblacional y la creciente demanda sanitaria en EE. UU., con ingresos y beneficios en constante crecimiento. Su cotización ha subido a largo plazo y ofrece dividendos atractivos, siendo una opción defensiva para inversores.

Estas seis empresas representan los principales actores del mercado sanitario estadounidense, con fuerte competencia, innovación, finanzas sólidas, flujo de caja y dividendos generosos.

Selección de acciones biotecnológicas en Taiwán: otra vía para invertir localmente

Además de EE. UU., Taiwán también cuenta con acciones de biotecnología y salud que merecen atención.

1. Sinphar Pharmaceutical (1720)

Sinphar es una empresa diversificada que produce medicamentos, suplementos, productos de cuidado personal, dispositivos médicos, cosméticos y leche en polvo. Sus ingresos y beneficios crecen lentamente, con activos en aumento y una deuda controlada. Aunque su crecimiento no es explosivo, su política de dividendos estable la hace popular entre los inversores que buscan ingresos por dividendos.

2. Kenda Biotech (1783)

Kenda Biotech produce productos biomédicos, dispositivos médicos, cosméticos, materiales químicos y equipos de precisión. Sus principales líneas incluyen productos de consumo (limpiadores, cuidado personal, productos estéticos) y productos biomédicos (materiales para reparación ósea, inyectables, medicamentos oftalmológicos). Desde 2017, logró volver a beneficios y mantiene una base sólida con activos y pasivos en equilibrio, siendo una acción a seguir.

Reflexiones finales: ¿por qué EE. UU. sigue siendo la primera opción en acciones de biotecnología y salud?

En general, aunque las acciones de biotecnología y salud son atractivas, el mercado de Taiwán sigue centrado en las acciones electrónicas, y aunque surjan excelentes empresas biotecnológicas, difícilmente replicarán los múltiplos de crecimiento de EE. UU.

Con la coexistencia con la pandemia como consenso gubernamental, los inversores taiwaneses pueden comenzar a prestar más atención a estas acciones, pero por ahora, EE. UU. sigue siendo el mejor mercado para la industria farmacéutica. La cantidad, escala, innovación y competitividad de las empresas estadounidenses en este sector son mayores, facilitando la identificación de buenas oportunidades de inversión.

El mercado asiático aún está en desarrollo en el ámbito farmacéutico. Aunque puedan surgir empresas excelentes, su rendimiento y capacidad global aún no igualan a las de EE. UU., debido a diferencias en los mercados de capital, avances tecnológicos y nivel de especialización de los inversores.

Invertir en biotecnología y salud requiere un conocimiento profundo del sector. Si te interesa, te recomiendo seguir las novedades en el desarrollo farmacéutico en EE. UU. porque, en el contexto global, las acciones estadounidenses siguen siendo las más prometedoras y las principales en las recomendaciones del sector.