Análisis de arbitraje de privatización de accionistas de Dongfeng Group(HK.07489)

Las amigos del grupo en vacaciones quieren que analice si hay oportunidad de arbitraje en la privatización de Dongfeng Group en Hong Kong. Hoy haré un análisis detallado. Dongfeng Motor Group (HK|00489) Lantu Auto (HK|07489)

Resumen sencillo: Dongfeng va a retirar sus acciones de Hong Kong, y a los accionistas les dará 6.68 HKD por acción más 0.3552608 acciones de Lantu Auto.

1. Primero, calcula bien las cifras y visualiza el espacio.

Si entras con el precio actual de aproximadamente 9.8 HKD, comprando 1 acción, después de recibir 6.68 HKD en efectivo, solo habrás gastado 3.12 HKD para comprar acciones de Lantu Auto.

Convertido, el costo en mano de Lantu es solo 8.78 HKD.

Cálculo: (9.8 - 6.68) / 0.3552608 ≈ 8.78

En los documentos oficiales, el valor estimado independiente para Lantu es de 10.21-11.56 RMB, y usando la tasa de cambio al 23 de febrero de 2026, equivale a 11.56-13.08 HKD, con una mediana de 12.32 HKD.

Esto significa que, si participas ahora, en la cuenta ya tienes un “bono teórico” del más del 30%.

Calculando con el valor mínimo: 11.56 / 8.78 - 1 = 31.66%

Imagen La imagen proviene del documento oficial de Dongfeng Group publicado el 13 de febrero, página 48

2. ¿Vale realmente la pena Lantu?

Desde el análisis fundamental, no es como esas nuevas fuerzas que todavía queman dinero y presentan PPT.

En 2025, Lantu venderá 150,000 autos, con un beneficio neto de 1.02 mil millones de RMB y un margen bruto del 20.9%.

En el sector de vehículos nuevos en Hong Kong, una “empresa filial del Estado” con respaldo de beneficios, con una valoración de alrededor de 400 mil millones de RMB, tiene cierta base sólida, no es una valoración exagerada.

3. ¿Por qué ahora hay descuento?

Aquí viene lo importante: si es tan atractivo, ¿por qué el precio de las acciones de Dongfeng no sube directamente?

Hay dos riesgos principales:

Uno, si en la reunión de accionistas del 9 de marzo se aprueba la privatización. La aprobación requiere el 75% de los votos de los accionistas independientes presentes y que no más del 10% sean en contra. Aunque creo que la probabilidad de aprobación es muy alta, si se rechaza, el precio de la acción volverá a su estado original.

Dos, el riesgo de “caída” en la cotización el día de la salida a bolsa de Lantu, el 19 de marzo.

Primero, Lantu es una empresa que se introduce en bolsa, sin nuevas emisiones ni fondos adicionales, solo intercambio de acciones existentes. La valoración oficial solo puede ser una referencia, no una conclusión definitiva.

Segundo, muchos fondos de dividendos que poseen acciones de Dongfeng no pueden mantener acciones de crecimiento como Lantu, y el 19 de marzo, al abrir el mercado, deberán vender sin pensar.

Además, muchos inversores veteranos ven a Lantu como una lotería regaladísima, y si pueden vender para obtener dinero, será pura ganancia.

Estas presiones de venta juntas pueden hacer que el precio caiga mucho en la apertura.

4. Mi opinión

Creo que el mayor riesgo es que Lantu caiga por debajo del precio de emisión en su primer día, y esa posibilidad no es pequeña.

Con la valoración mínima de 11.56 HKD, recalculando el precio de compra de Dongfeng y las expectativas de ganancia y margen de seguridad:

Imagen Si ahora quieres comprar Dongfeng para cambiar, mientras el costo se mantenga por debajo de 9.6 HKD, el precio de protección de Lantu sería alrededor de 8.22 HKD, con un colchón de seguridad suficiente para resistir la caída del primer día.

Pero si no aceptas pérdidas, mi consejo es mantenerte al margen y esperar hasta el 19 de marzo.

La estrategia más segura es esperar a que en esa fecha las instituciones se vean obligadas a vender a la baja, llevando a Lantu a un nivel alejado de sus fundamentos, por ejemplo, 8.5 HKD o incluso menos.

Entonces, simplemente comprar en el mercado secundario esas acciones con sangre, con un costo menor que el de intentar cambiar ahora, sin bloqueo de fondos, y vender en cuanto veas una oportunidad, aumentando las probabilidades de éxito.