Miembro de la Junta de la Reserva Federal advierte: La política monetaria podría no ser suficiente para hacer frente a la ola de desempleo provocada por la IA

El miembro de la Junta de la Reserva Federal, Lisa Cook, advirtió el martes que la reorganización del mercado laboral impulsada por la inteligencia artificial (IA) podría poner a la política monetaria en una difícil disyuntiva: reducir las tasas no sería efectivo para abordar el desempleo estructural y, al mismo tiempo, podría impulsar la inflación. Esta evaluación indica que las discusiones internas en la Fed sobre el impacto económico de la IA están profundizándose.

Durante su discurso en la reunión anual de la Asociación Nacional de Economistas Empresariales, Cook afirmó: “Parece que estamos acercándonos a la reorganización laboral más profunda en varias generaciones”. En esta transición económica, “la sustitución de puestos puede preceder a la creación de empleo, lo que podría elevar la tasa de desempleo y reducir la participación laboral”.

Cook considera que la IA ha provocado una generación de cambio en el mercado laboral estadounidense y podría aumentar el desempleo, mientras que la Reserva Federal quizás no pueda responder solo con recortes de tasas. Ella advirtió:

“En esta era de auge de la productividad, un aumento en el desempleo no necesariamente indica que la economía tenga capacidad ociosa adicional. Por lo tanto, las políticas monetarias tradicionales basadas en la demanda podrían no ser efectivas para abordar el desempleo causado por la IA sin generar presiones inflacionarias al alza.”

Sus declaraciones coincidieron con un momento sensible en el mercado. El fin de semana pasado, una firma llamada Citrini Research publicó un informe que algunos calificaron como “la profecía del fin del mundo en 2028”, detallando los riesgos potenciales de impacto de la IA en varias áreas económicas globales, lo que provocó una caída significativa en las acciones tecnológicas, de entregas y pagos, así como en el sector financiero en Wall Street este lunes.

Otro miembro de la Junta, Christopher Waller, quien también habló el martes, tiene una opinión diferente a la de Citrini. En otra ocasión, Waller afirmó que el informe “exagera el impacto potencial de la IA en el empleo” y enfatizó que “la IA es una herramienta que no reemplazará nuestra existencia como humanos”.

Política monetaria enfrenta una nueva disyuntiva entre inflación y desempleo

El argumento central de Cook es que el desempleo provocado por la IA es fundamentalmente diferente del desempleo cíclico tradicional, ya que el primero surge de ajustes estructurales en lugar de una insuficiencia de demanda total, lo que reduce la efectividad de las herramientas de política monetaria.

Ella aclaró que, cuando la productividad continúa aumentando y el crecimiento económico se mantiene fuerte, el aumento en la tasa de desempleo debido a la “renovación” del mercado laboral no indica capacidad ociosa excesiva en la economía. En tales casos, si la Fed sigue usando herramientas tradicionales basadas en la demanda, podría no resolver efectivamente el empleo y, además, elevar la inflación.

Cook afirmó: “Los responsables de la política monetaria enfrentan una disyuntiva entre desempleo e inflación… La educación, la capacitación laboral y otros medios no monetarios quizás sean más adecuados para abordar estos desafíos de manera más focalizada.”

También enfatizó que aún no se puede determinar con certeza la trayectoria y la intensidad de esta transformación del mercado laboral. Ya hay señales tempranas: la demanda de trabajo en áreas profundamente afectadas por la IA, como la programación, ha disminuido notablemente; la tasa de desempleo de los recién graduados universitarios ha aumentado en los últimos años, en parte porque algunos empleadores están incorporando IA en trabajos que antes realizaban empleados de nivel inicial.

No obstante, señaló que “la tasa de desempleo general todavía se mantiene en un bajo 4.3%, y los indicadores recientes de despidos siguen siendo moderados.”

La IA podría primero elevar y luego reducir la tasa de interés neutral

Además del mercado laboral, Cook dio opiniones opuestas sobre el impacto a corto y largo plazo de la IA en la tasa de interés neutral, otro foco de su discurso.

Indicó que, antes de que los beneficios de productividad de la IA se materialicen por completo, la fuerte inversión empresarial en IA —incluyendo centros de datos y adquisición de chips— está impulsando la demanda agregada, y “la tasa de interés neutral actual podría estar por encima de los niveles previos a la pandemia.”

Esta opinión coincide con la de algunos funcionarios de la Fed, quienes han sugerido que la prosperidad en productividad impulsada por la IA podría elevar la tasa de interés neutral.

Pero Cook también advirtió sobre el riesgo de un cambio en esta lógica. Señaló que:

“Cuando los beneficios de productividad de la IA se realicen plenamente, o si la transformación del mercado laboral aumenta la desigualdad de ingresos, beneficiando a los consumidores más ricos, esta tendencia podría invertirse, y la tasa de interés neutral podría disminuir en condiciones constantes.”

En una discusión posterior, Cook agregó que los efectos de la IA podrían tardar entre cinco y diez años en reflejarse en las estadísticas de productividad a nivel macroeconómico.

También mencionó que la Fed ya ha incorporado la IA en sus modelos de pronóstico, incluyendo su posible impacto en la tasa de interés neutral y en el crecimiento económico impulsado por la inversión en centros de datos.

El debate interno en la Fed sobre la IA se intensifica

El discurso de Cook es la última de una serie de declaraciones de funcionarios de la Fed sobre las implicaciones de la IA en la política monetaria, reflejando que este tema ha pasado de ser marginal a convertirse en una cuestión central en las decisiones del banco central.

Tras tres recortes consecutivos de 25 puntos básicos, en la última reunión del FOMC en enero, la Fed decidió mantener las tasas sin cambios, citando signos de estabilización en el mercado laboral.

Las expectativas del mercado de futuros indican que los inversores creen que la Fed probablemente no volverá a recortar tasas hasta mediados de año. Aunque Cook no se pronunció sobre la dirección a corto plazo de la política monetaria, sí mencionó los datos recientes del mercado laboral, que refuerzan la percepción de estabilidad del mercado.

Antes de unirse a la Fed, Cook había dedicado más de veinte años a investigar la economía de la innovación, utilizando métodos de aprendizaje automático en sus estudios. Por ello, su discurso combina dimensiones tanto políticas como académicas.

En su apertura, expresó que, aunque mantiene una postura cautelosa, es optimista respecto al futuro de la IA, creyendo que esta tecnología finalmente impulsará la innovación en productos y procesos, “haciendo nuestra vida mejor.”

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