SanDisk "cae en picada"! La firma bajista Citron señala que la tensión en el suministro es un "espejismo" y que el ciclo está a punto de tocar techo

Tras el anuncio de una venta en corto por parte del conocido bajista Citron Research, el precio de la acción de SanDisk, el chip de memoria “favorito” impulsado por el auge de la IA, cayó bruscamente entre días.

El martes, hora 24 del Este, Citron publicó en redes sociales que el mercado tiene un error fundamental en la lógica de precios de SanDisk, y que el actual suministro limitado de chips de memoria no es más que un “espejismo”, y que el inicio del ciclo está cerca. Tras la publicación, las acciones de SanDisk (SNDK) se desplomaron inmediatamente en las primeras negociaciones del martes, cayendo al 5,7% en un momento dado, y luego subieron en poco tiempo al comienzo del mediodía, y después la caída se amplió de nuevo, más del 6%.

Antes del comunicado corto de Citron, el precio de las acciones de SanDisk había subido casi un 40% en el último mes, alrededor de un 175% desde que entró en 2026, y se disparó más de un 1.200% en los últimos 12 meses. La intervención de Citron ha planteado dudas sobre la sostenibilidad de este objetivo fuerte y, una vez más, ha suscitado preocupaciones de los inversores sobre el ciclo económico de la industria de los chips de memoria.

En la plataforma minorista Stocktwits, el sentimiento relacionado con SNDK se ha desplazado hacia el rango “bajista” en las últimas 24 horas, pero el volumen de discusiones es bajo. Algunos usuarios de la plataforma tienen reservas sobre el criterio de Citron.

Entre ellas, el usuario Thealster publicó que el breve informe de Citron iba en la dirección correcta, pero el momento podría ser unos dos años antes. Señaló que, en la actualidad, los beneficios de Samsung en el suministro de chips de memoria de alta banda (HBM) para productos Nvidia han superado al negocio de la memoria flash NAND, y que ambas compañías “van en direcciones opuestas”.

Tres argumentos principales: por qué el citron tiene escasez de Sandisk

La lógica de venta en corto de Citron gira en torno a tres líneas principales: la amenaza competitiva de Samsung, la señal del inversor a largo plazo Western Digital de SanDisk para reducir sus participaciones y la ley histórica de los picos de ciclo.

En cuanto a la competencia de Samsung, Citron señaló que Samsung Electronics tiene una estrategia competitiva de priorizar cuota de mercado y sacrificar beneficios durante 30 años, y que cuando fabricantes de almacenamiento puro como SanDisk disfruten de altos beneficios brutos, ampliarán considerablemente la producción y bajarán precios.

Citron considera que esta ronda de amenazas es especialmente seria: Samsung declaró públicamente recientemente que no venderá productos con un margen de beneficio bruto inferior al 50%, y está introduciendo sus chips más avanzados en el campo de batalla principal de SanDisk, el mercado de discos SSD (SSD) de alta gama. Citron escribió: “No son solo gorilas en cuanto a capacidad, están eliminando directamente a los clientes premium de SanDisk con tecnología más nueva y más barata.” ”

Citron también citó otra señal clave: Western Digital vendió hace unos días un gran número de sus acciones en SanDisk a un precio aproximadamente un 25% inferior al precio actual de mercado, y los ingresos se utilizarán para pagar deudas. Citron considera que este movimiento no es accidental, sino el juicio inicial de Western Digital de que el ciclo de almacenamiento está a punto de alcanzar su punto máximo. “Los invitados de televisión siguen dando palmadas y empujando a inversores minoristas al bullpen, pero los accionistas de largo plazo ya han enviado los datos discretamente”, escribió Citron.

En términos de lógica cíclica de picos, Citron compara la actual escasez de suministro en el mercado de almacenamiento con un “espejismo”, creyendo que la causa raíz es que existe un cuello de botella temporal en el rendimiento de otra línea de productos Samsung, que tiene una clara “fecha de caducidad”.

Citron advirtió que actualmente existe una capacidad de producción equivalente al doble de la capacidad máxima de producción en 2018, y que, una vez que se ponga en el mercado, el patrón de oferta y demanda podría invertirse completamente “con una llamada de resultados en conferencia”.

Citron también comparó SanDisk con Nvidia: "El mercado valora SanDisk como Nvidia, pero hay un problema: Nvidia tiene un foso y SanDisk vende mercancías. ”

Citron publicó el texto completo

A continuación se muestra el texto completo de la publicación de Citron en la plataforma social X al inicio del mercado bursátil estadounidense el martes:

“Citron Short SanDisk (SNDK) – La campana de alarma no sonará en la parte superior

No necesitamos que Anthropic anuncie su incursión en la NAND, de Flash a corto SanDisk. Samsung ha sido durante mucho tiempo el gorila de 800 libras, y lleva 30 años usando este estilo de juego.

los invitados de televisión siguen golpeando la mesa y llevando a los inversores minoristas al bullpen, pero el inversor a largo plazo Western Digital vendió un gran número de participaciones hace apenas unos días a un precio un 25% inferior al precio actual del mercado.

Pregúntate por qué. Como saben que el ciclo se acerca a su punto máximo, no esperarán a que suene la campana.

El mercado valora SanDisk como Nvidia (NVDA). Pero hay un problema: Nvidia tiene un foso y SanDisk vende productos básicos.

Todos vimos situaciones similares en 2008, 2012 y 2018. Esta vez también. El mercado de la memoria es un ciclo, y el ciclo siempre alcanzará su punto máximo.

Samsung ha elegido la cuota de mercado sobre los márgenes de beneficio durante 30 años. Esperan hasta que una empresa puramente SSD como SanDisk se conforma con el statu quo con un margen bruto del 50%, y luego esperan una oportunidad. Pero esta vez fue peor. Todos los inversores que sean optimistas con SanDisk deberían echar un vistazo a este artículo: Samsung acaba de anunciar que no venderá ningún producto con márgenes brutos inferiores al 50% y enviará sus mejores chips al mercado de SSD de alta gama, en el que SanDisk prospera. Samsung ya no es solo un gigante de la capacidad. Están captando a los clientes de calidad de SanDisk con tecnología más barata y nueva. ¿Y cuál es la única razón de las actuales limitaciones de suministro? Otra línea de productos Samsung tiene un problema temporal de cesión de la producción.

Este cuello de botella acabará pasando.

Con una capacidad de producción el doble de su pico en 2018 esperando ser admitida, esta llamada “escasez de suministros” no es más que un espejismo que podría desaparecer en una sola llamada de resultados.

Para usar una analogía: hacer un cortocircuito en SanDisk es como patinar hasta el final de un disco. Cuando el ciclo del mercado vuelva a la normalidad, el precio de la acción caerá aún más abajo. ”

Advertencia de riesgo y aviso legal

        El mercado es arriesgado y la inversión debe ser cautelosa. Este artículo no constituye asesoramiento personal de inversión y no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, la situación financiera o las necesidades de los usuarios individuales. Los usuarios deben considerar si las opiniones, puntos de vista o conclusiones contenidas en este artículo son coherentes con sus circunstancias específicas. Invierte en consecuencia bajo tu propio riesgo.