¿Por qué el dólar australiano continúa depreciándose? Análisis profundo de una década de debilidad y la oportunidad en 2026

La depreciación del dólar australiano no se ha formado de la noche a la mañana, sino que es el resultado de múltiples factores que actúan a largo plazo. Al revisar los últimos diez años, el dólar australiano ha caído más del 35% desde los niveles de principios de 2013 de 1.05, mientras que el índice del dólar estadounidense ha subido un 28.35%. La llegada de esta era de “dólar fuerte” impactó directamente en los fundamentos del AUD. Actualmente, el cambio en el sentimiento de riesgo global, los ciclos de materias primas y la disminución de la ventaja en los diferenciales de tasas hacen que el AUD tenga aún más dificultades. Para entender por qué el dólar australiano no logra fortalecerse, primero hay que comprender estas dificultades estructurales.

Los tres principales culpables de la depreciación a largo plazo del AUD

El dólar australiano es la quinta moneda con mayor volumen de comercio en el mundo, y el par “AUD/USD” ocupa también la quinta posición en actividad global. Hubo momentos en que, debido a sus altas tasas de interés y ventajas en exportaciones de materias primas, el AUD fue objeto de inversión especulativa. Pero en estos diez años, las causas de su depreciación se han vuelto cada vez más complejas.

Primero: la declinación del ciclo de materias primas. La estructura de exportación de Australia está altamente concentrada en mineral de hierro, carbón y energía, lo que determina que el AUD sea esencialmente una “moneda de materias primas”. Durante la recuperación china de 2009 a 2011, el AUD alcanzó cerca de 1.05; en el ciclo alcista de commodities global de 2020 a 2022, llegó a superar 0.80. Pero desde 2023, con una recuperación económica china débil y una demanda de commodities claramente a la baja, el AUD entró en un rango de depreciación prolongada.

Segundo: la pérdida de la ventaja en los diferenciales de tasas. El AUD fue considerado una “moneda de alto interés”, cuya atracción dependía en gran medida de la diferencia de tasas. En el pasado, el RBA (Banco de la Reserva de Australia) mantenía tasas mucho más altas que EE. UU., siendo un objetivo principal para arbitraje. Pero con la rápida subida de tasas en EE. UU. (que empezó a finales de 2022 con un ciclo agresivo de aumentos por parte de la Fed), la brecha en tasas entre ambos países se ha reducido. Actualmente, la tasa de efectivo del RBA está en torno al 3.60%, todavía por encima de la tasa de fondos federales de EE. UU., pero la diferencia se ha estrechado mucho, reduciendo el atractivo del arbitraje.

Tercero: la fortaleza estructural del dólar. En ciclos de dólar fuerte, no solo el AUD se deprecia, sino también el euro, yen y dólar canadiense frente al dólar. Esto refleja la preferencia continua del capital global por activos estadounidenses (especialmente bonos del Tesoro y acciones tecnológicas). Mientras el dólar siga teniendo ventajas en tasas y flujo de capital, el AUD tendrá dificultades para escapar de su destino pasivo de depreciación.

La contradicción actual: ¿Por qué la fortaleza de las materias primas no puede salvar al AUD?

A finales de 2025, surge un fenómeno interesante: los precios del mineral de hierro y del oro suben significativamente, y la Fed empieza a bajar tasas, en teoría beneficiando al AUD. El AUD frente al dólar llegó a 0.6636, pareciendo una recuperación sólida. Sin embargo, esta “recuperación falsa” no se sostiene, y la apreciación total del AUD es solo de aproximadamente 5-7%.

¿Por qué, pese a la recuperación de las materias primas y la debilidad del dólar, el AUD sigue siendo débil?

Primero, la confianza del mercado en el AUD sigue siendo limitada. Cada vez que el AUD se acerca a niveles cercanos a su máximo anterior, aumenta la presión vendedora, reflejando una visión pesimista de las instituciones y grandes inversores sobre su perspectiva a largo plazo. Saben que esto puede ser solo una recuperación y no un cambio de tendencia.

Segundo, la incertidumbre en las políticas arancelarias de EE. UU. afecta las exportaciones de commodities. La imposición de aranceles por EE. UU. genera tensiones comerciales globales, poniendo en riesgo la demanda de materias primas (especialmente metales y energía), lo que también perjudica la posición del AUD como moneda de commodities.

Tercero, la economía interna de Australia no es lo suficientemente fuerte. Aunque los fundamentos son relativamente estables, el crecimiento económico interno es débil y la atracción de activos es relativamente baja. En momentos de aumento del riesgo global, los fondos tienden a fluir hacia el dólar y el oro, en lugar del AUD.

En resumen, la causa profunda de la depreciación del AUD radica en que el dólar australiano funciona más como una moneda con “rebotar pero sin tendencia clara”. Sin un impulso de crecimiento definido ni ventajas en tasas, su movimiento está más influenciado por factores externos que por sus propios fundamentos.

Los tres indicadores clave para predecir la tendencia del AUD

Aunque la dinámica del AUD parece compleja, en realidad está determinada por tres fuerzas principales. Si los inversores comprenden cómo interactúan, podrán juzgar si el AUD tiene condiciones para subir de forma sostenida.

Indicador 1: La política de tasas del RBA — ¿Podrá la diferencia de tasas volver a ser favorable?

La postura del RBA influye directamente en la atracción del AUD. Actualmente, la tasa de efectivo del RBA está en torno al 3.60%. El mercado ya empieza a anticipar que en 2026 podría volver a subir tasas, con el CBA (Commonwealth Bank of Australia) proyectando un pico cercano al 3.85%.

Si la inflación persiste y el mercado laboral se mantiene robusto, una postura hawkish del RBA ayudará a reconstruir la ventaja en tasas y a sostener el tipo de cambio. Por el contrario, si las expectativas de subida de tasas se desvanecen o los datos económicos empeoran, el soporte del AUD se verá claramente reducido.

Indicador 2: La economía china y los precios de las materias primas — ¿Son el motor externo del AUD?

La estructura de exportación de Australia, muy concentrada en minerales y energía, determina que el AUD dependa en gran medida de los ciclos de commodities. Cuando la actividad en infraestructura y manufactura en China se recupera, los precios del mineral de hierro suelen subir, y el AUD refleja esa tendencia rápidamente. Pero si la recuperación china es débil, incluso una breve rebote en los precios de commodities puede ser solo una subida temporal, y el AUD puede volver a caer. Por eso, la correlación entre el AUD y los datos chinos es mucho más fuerte que en otras monedas.

Indicador 3: La tendencia del dólar y el sentimiento de riesgo global — ¿Hacia dónde va el capital?

La política de la Fed sigue siendo central en los mercados de divisas. En ciclos de bajada de tasas, un dólar débil favorece a las monedas de riesgo, incluido el AUD. Pero si aumenta la aversión al riesgo y el capital vuelve a EE. UU., el AUD puede verse presionado incluso sin deterioro fundamental. La incertidumbre global, los precios de la energía y la demanda mundial débil limitan el potencial de subida del AUD, ya que los inversores prefieren activos refugio.

En resumen, para que el AUD supere una tendencia alcista a medio y largo plazo, deben cumplirse simultáneamente tres condiciones: que el RBA vuelva a ser hawkish, que la demanda china mejore sustancialmente y que el dólar entre en una fase estructural de debilitamiento. Si solo se cumple una, el AUD probablemente se mantenga en rango, sin una subida clara.

Predicciones de las instituciones para 2026: optimismo versus cautela

Las principales instituciones financieras muestran opiniones divergentes sobre el futuro del AUD, reflejando diferentes expectativas del mercado.

Morgan Stanley, optimista: estima que el AUD/USD podría subir hasta 0.72 para finales de 2026, apoyado en una política hawkish del RBA y en un ciclo alcista de commodities.

Modelo de Traders Union, neutral a optimista: proyecta un promedio de aproximadamente 0.6875 para 2026 (rango 0.6738-0.7012), y hasta 0.725 para 2027, considerando una economía australiana fuerte y una recuperación en la demanda de commodities.

UBS, conservador: aunque reconoce la resiliencia de la economía australiana, advierte que la incertidumbre global y posibles cambios en la política de la Fed limitarán la subida del AUD, estimando un nivel cercano a 0.68 a fin de año.

CBA, cauteloso: su análisis más prudente indica que la recuperación del AUD será solo temporal. Prevén que el tipo de cambio alcance un máximo en marzo de 2026, pero que para fin de año vuelva a caer, mostrando dudas sobre la sostenibilidad del impulso.

Analistas de Wall Street, alertas: advierten que si EE. UU. evita una recesión pero el dólar se mantiene fuerte por las tasas, el AUD tendrá dificultades para superar los 0.67.

Con las condiciones actuales, es probable que en la primera mitad de 2026 el AUD oscile entre 0.68 y 0.70, influenciado por datos chinos y empleo no agrícola en EE. UU. Desde una perspectiva personal, no se espera una caída drástica, dado que los fundamentos australianos son sólidos y el RBA mantiene una postura hawkish; pero tampoco se prevé que alcance 1.0, ya que la ventaja estructural del dólar persiste. La presión a corto plazo proviene principalmente de los datos económicos chinos, mientras que las oportunidades a medio y largo plazo dependen de una posible recuperación en las exportaciones de recursos australianos y en los ciclos de commodities globales.

Cómo participan los inversores en el mercado del AUD

El par AUD/USD es uno de los cinco más negociados en el mercado de divisas, con alta liquidez y bajos spreads, ideal para inversores pequeños y medianos. Aunque predecir con precisión el movimiento del tipo de cambio es difícil, la característica distintiva del AUD y su liquidez facilitan el análisis y la participación.

La principal forma de inversión es mediante operaciones con margen en Forex. Los inversores pueden abrir posiciones largas o cortas, usando apalancamientos de 1:200, buscando beneficios tanto en mercados alcistas como bajistas. La barrera de entrada es baja, adecuada para quienes tienen fondos limitados.

Pero toda inversión conlleva riesgos: el mercado de divisas es de alta volatilidad, y se puede perder toda la inversión. Se recomienda comenzar con pequeñas cantidades o en cuentas demo, familiarizándose con las características del AUD y las mecánicas de trading antes de ampliar posiciones.

Lo que revela la depreciación del AUD

La complejidad de la depreciación del AUD radica en que no es un evento aislado, sino la suma de múltiples factores estructurales. La caída de los ciclos de commodities, la pérdida de la ventaja en tasas y la fortaleza estructural del dólar han sido los principales culpables en la década.

El AUD, como moneda de exportación de recursos, sigue siendo claramente una “moneda de commodities”, con alta correlación con precios de mineral de hierro, carbón y energía. Esto le da ventajas en ciclos alcistas, pero también desventajas en ciclos bajistas.

En conclusión, a corto plazo, la postura hawkish del RBA y los precios fuertes de las materias primas pueden sostener al AUD, pero a medio y largo plazo, la incertidumbre global y la posible recuperación del dólar limitarán su potencial alcista, haciendo que su tendencia sea más volátil y difícil de predecir con precisión.

Aunque la volatilidad del mercado Forex es alta, la alta liquidez y la regularidad en los movimientos del AUD, junto con su estructura económica, facilitan la comprensión de su tendencia a largo plazo. Para quienes desean entender las causas de la depreciación del AUD y aprovechar oportunidades, dominar las políticas del RBA, la economía china y la tendencia del dólar será clave para interpretar su comportamiento.