Análisis de la tendencia dorada de 2026: la lógica profunda de las compras de los bancos centrales y el mercado alcista estructural

Cuando observamos la tendencia del oro en esta ronda, superficialmente parece que factores a corto plazo como recortes de tasas, inflación y riesgos geopolíticos están impulsando su precio, pero el verdadero núcleo del análisis de la tendencia del oro se oculta en problemas estructurales más profundos: las grietas continuas en el sistema de crédito global están reubicando al oro como un activo de cobertura a largo plazo contra riesgos sistémicos. Desde más de 2000 dólares a principios de 2024, hasta superar los 5000 dólares ahora, con una ganancia acumulada superior al 150%, esto no solo refleja el sentimiento del mercado, sino que también es un retrato real del cambio en el comportamiento de los bancos centrales a nivel mundial.

Tres factores estructurales que impulsan el aumento del oro en esta ronda

Para entender por qué el oro mantiene su fortaleza, no basta con un solo factor, sino que hay que captar un sistema de soporte estructural que se refuerza mutuamente.

Primero, la incertidumbre persistente en las políticas comerciales y monetarias. Desde 2025, las sucesivas políticas arancelarias han generado una demanda de refugio en masa. La experiencia histórica muestra que, cada vez que se intensifican las tensiones comerciales, el precio del oro suele subir entre un 5-10% en el corto plazo (como durante la guerra comercial entre EE. UU. y China en 2018), y cuando esta incertidumbre persiste, la atracción del oro como activo de certeza se amplifica continuamente. Para 2026, las fricciones comerciales regionales no se han resuelto realmente, y esta incertidumbre política sigue elevando el precio del oro.

Segundo, el debilitamiento estructural de la confianza en el dólar y la tendencia a desdolarizar. Cuando la confianza en el dólar cae, los activos duros denominados en dólares —especialmente el oro— se ven atraídos por su apreciación relativa, atrayendo más capital. Desde 2025, el déficit fiscal de EE. UU. se ha ampliado, las disputas sobre el techo de deuda son frecuentes, y junto con la tendencia global a desdolarizar, el capital continúa desplazándose de activos en dólares hacia el oro y otros activos duros. Esto no es una especulación a corto plazo, sino un cambio estructural a largo plazo, que refleja una reevaluación del papel del dólar como reserva mundial.

Tercero, el ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal y la caída de los tipos de interés reales. La reducción de tasas por parte de los bancos centrales implica un menor costo de oportunidad de mantener oro, aumentando su atractivo. Históricamente, cada ciclo importante de recortes ha ido acompañado de fuertes subidas en el precio del oro (2008-2011, 2020-2022). Para 2026, se espera que la Fed vuelva a recortar tasas en 1-2 ocasiones, lo que proporciona un soporte estructural sólido para el oro. Es importante notar que la reacción del precio del oro ante recortes de tasas no es lineal: a veces, tras el anuncio, el oro cae, generalmente porque el mercado ya ha descontado la expectativa o porque los discursos de los banqueros centrales son hawkish. Seguir las variaciones en las probabilidades de recorte en CME FedWatch suele ser una forma efectiva de juzgar la tendencia a corto plazo del oro: cuando la probabilidad aumenta, el oro tiende a subir, y cuando disminuye, puede experimentar correcciones.

Las compras de oro por parte de los bancos centrales alcanzan máximos históricos: una transformación a largo plazo desde 2022

El análisis de la tendencia del oro se centra en el cambio en el comportamiento de los bancos centrales. Según datos del World Gold Council (WGC), en 2025, las compras netas de oro por parte de los bancos centrales superaron las 1200 toneladas, siendo ya el cuarto año consecutivo en que se supera la barrera de las mil toneladas. Esto no es casualidad, sino una transformación estratégica sistémica.

En el informe de junio del WGC, titulado “Encuesta sobre las reservas de oro de los bancos centrales en 2025”, un dato destaca especialmente: el 76% de los bancos centrales encuestados considera que en los próximos cinco años, la proporción de oro en sus reservas totales aumentará “moderada o significativamente”, y la mayoría también prevé que la proporción de reservas en dólares disminuirá. Esto indica que, para los bancos centrales, el aumento en las compras de oro no es una decisión de inversión a corto plazo, sino una reconfiguración de la estructura de reservas a largo plazo.

Desde la explosión de la ola de compras de oro en 2022, la magnitud y continuidad de estas adquisiciones muestran que los gobiernos están reevaluando activamente la asignación de sus activos de reserva. Este cambio en el patrón de comportamiento refleja dudas sobre la estabilidad a largo plazo del sistema del dólar y una renovada valoración del oro como reserva de valor definitiva.

Riesgos geopolíticos y la crisis de deuda global

Además del comportamiento de los bancos centrales, hay dos factores a medio plazo que amplifican el atractivo del oro.

Primero, la escalada continua de los riesgos geopolíticos. El conflicto entre Rusia y Ucrania aún no se ha resuelto, la situación en Oriente Medio sigue en aumento, y las tensiones regionales no disminuyen. Estos eventos geopolíticos suelen provocar picos temporales en el precio del oro, y en un contexto de cadenas de suministro frágiles, esta prima de riesgo se amplifica aún más.

Segundo, el entorno de alta deuda global. Según el FMI, para 2025, la deuda global alcanzó los 307 billones de dólares. Con niveles tan elevados, la flexibilidad en las políticas de tasas de interés se ve limitada, forzando a los bancos centrales a mantener políticas monetarias más laxas, lo que indirectamente reduce los tipos de interés reales y aumenta la atracción relativa del oro. Ante un crecimiento económico desacelerado y una inflación persistente, los bancos centrales no tienen otra opción que seguir con políticas expansivas, beneficiando así al oro.

Riesgo en los mercados bursátiles en niveles históricos y la necesidad de balance en las carteras

El mercado bursátil actual está en niveles máximos históricos, con un número limitado de líderes, y el riesgo de concentración en las carteras aumenta continuamente. Aunque esto no implica que el mercado vaya a colapsar, si los datos económicos decepcionan, el impacto será desproporcionado. En este contexto, muchas instituciones e inversores particulares comienzan a incluir oro en sus carteras como un “estabilizador”. Además, la cobertura mediática y en redes sociales sobre el oro en el corto plazo también impulsa una entrada masiva de fondos sin análisis profundo.

Propiedad física de oro vs instrumentos de inversión: riesgos y oportunidades

Para diferentes tipos de inversores, las estrategias respecto al oro varían.

Para operadores experimentados a corto plazo, la alta volatilidad del oro ofrece oportunidades de trading. En mercados turbulentos, es más fácil determinar la dirección a corto plazo, especialmente en períodos de subidas y bajadas extremas, donde la fuerza de compra y venta es clara. Conocer el calendario económico y seguir los datos económicos de EE. UU. ayuda a captar oportunidades de volatilidad en tiempo real.

Para inversores novatos, el riesgo de operar a corto plazo se amplifica claramente. No sigan ciegamente la tendencia en máximos, ni vendan apresuradamente en mínimos, ya que en varios ciclos las pérdidas serán significativas. Los principiantes deben comenzar con pequeñas cantidades, aprender a usar herramientas profesionales y acumular experiencia gradualmente.

Para quienes desean asignar fondos a oro físico a largo plazo, deben estar preparados para soportar una alta volatilidad. En 2025, la volatilidad media anual del oro alcanzó el 19.4%, por encima del 14.7% del S&P 500, lo que implica que mantenerlo a largo plazo puede significar duplicar o reducir a la mitad su valor. Además, los costos de transacción del oro físico son relativamente altos, entre el 5% y el 20%. Para los inversores en Taiwán, también hay que considerar la fluctuación del tipo de cambio USD/TWD en los rendimientos finales.

Una opción más flexible es integrar el oro en una cartera diversificada, en lugar de apostar toda la riqueza en él. Algunos inversores experimentados también pueden mantener posiciones a largo plazo y aprovechar las fluctuaciones para operaciones cortas, especialmente en períodos de alta volatilidad antes y después de datos económicos importantes en EE. UU.

Perspectivas de los principales analistas para 2026: cinco consensos y divergencias

A febrero de 2026, tras un aumento del más del 60% en 2025, el oro spot (XAU/USD) ha subido entre un 18-20% más, sin señales de desaceleración. La mayoría de los analistas mantiene una visión optimista para el resto de 2026, previniendo que el oro continúe subiendo impulsado por los mismos factores estructurales.

Predicciones del mercado:

• Precio medio en 2026: entre 5,200 y 5,600 dólares por onza
• Precio objetivo al final del año: generalmente entre 5,400 y 5,800 dólares, con predicciones más optimistas de 6,000 a 6,500 dólares
• Escenarios extremos: si aumentan los riesgos geopolíticos o el dólar se deprecia mucho, algunos (como Société Générale) creen que puede superar los 6,500 dólares

Predicciones específicas de las principales instituciones (a finales de enero de 2026) reflejan ligeras divergencias:

• Goldman Sachs ajustó su objetivo de 5,400 a 5,700 dólares, por compras continuas de bancos centrales y caída en los rendimientos reales
• JPMorgan estima 5,550 dólares en el cuarto trimestre, beneficiándose de flujos en ETFs y demanda de refugio
• Citigroup proyecta un promedio de 5,800 dólares en la segunda mitad, con riesgo de llegar a 6,200 en recesión o alta inflación
• UBS mantiene un objetivo conservador de 5,300 dólares, pero admite que si la bajada de tasas se acelera, puede ser demasiado conservador

Las perspectivas del World Gold Council y la London Bullion Market Association apuntan a un precio medio de aproximadamente 5,450 dólares en 2026, significativamente más alto que en encuestas anteriores.

Conclusión central del análisis de la tendencia del oro

El suelo del mercado alcista del oro se va elevando constantemente. Debido a que las compras de bancos centrales, las tasas bajas y los riesgos geopolíticos siguen siendo soportes a medio plazo, las caídas en mercado bajista son claramente limitadas y la continuidad del mercado alcista es fuerte. Pero hay que entender que el aumento del oro nunca es lineal. En 2025, hubo correcciones del 10-15% por ajustes en las expectativas de la Fed, y en 2026, si las tasas reales suben o se alivian las crisis geopolíticas, también habrá volatilidad.

La clave de la inversión no está en seguir ciegamente las noticias o comprar por impulso, sino en establecer mecanismos de monitoreo sistemático, entender la lógica estructural detrás del análisis de tendencias del oro y tomar decisiones racionales según la tolerancia al riesgo y el horizonte de inversión. En un contexto de inflación persistente, presión de deuda y tensión geopolítica, el oro como herramienta de cobertura contra riesgos sistémicos mantendrá su posición estratégica en 2026 y en el largo plazo.