El dólar se debilita tras que la Corte Suprema rechaza los aranceles del presidente Trump

Rich Asplund

Sábado, 21 de febrero de 2026 a las 5:35 AM GMT+9 7 min de lectura

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El índice del dólar (DXY00) cayó desde un máximo de 4 semanas el viernes y terminó con una caída del -0.13%. Las noticias económicas de EE. UU. peores de lo esperado hicieron que el dólar bajara el viernes. El PIB del cuarto trimestre, el PMI manufacturero del S&P de febrero y el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para EE. UU. de febrero fueron más débiles de lo esperado y pesaron sobre el dólar.

El dólar cayó a su nivel más bajo el viernes después de que la Corte Suprema invalidara los aranceles globales del presidente Trump, ya que la eliminación de los ingresos por aranceles aumentará el déficit presupuestario de EE. UU. Las pérdidas en el dólar son limitadas después de que el índice de precios PCE subyacente de diciembre, la medida de inflación preferida por la Fed, subiera más de lo esperado, un factor hawkish para la política de la Fed. Además, los comentarios hawkish del viernes del presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, respaldaron al dólar, ya que dijo que es prudente mantener las tasas de interés moderadamente restrictivas.

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El PIB del cuarto trimestre en EE. UU. creció un +1.4% (anualizado trimestralmente), menos de lo esperado (+2.8%). El índice de precios PCE subyacente del cuarto trimestre subió un +2.7%, más fuerte de lo esperado (+2.6%).

El gasto personal de diciembre en EE. UU. subió un +0.4% m/m, más de lo esperado (+0.3% m/m). La renta personal de diciembre subió un +0.3% m/m, en línea con lo esperado.

El índice de precios PCE subyacente de diciembre (la medida de inflación preferida por la Fed) subió un +0.4% m/m y un +3.0% interanual, más fuerte de lo esperado (+0.3% m/m y +2.9% interanual).

El PMI manufacturero del S&P de febrero en EE. UU. cayó -1.2 hasta 51.2, menos de lo esperado, que era sin cambio en 52.4.

Las ventas de viviendas nuevas en diciembre en EE. UU. cayeron un -1.7% a 645,000, mejor que las expectativas de 730,000.

El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan para febrero en EE. UU. fue revisado a la baja en -0.7, hasta 56.6, menos de lo esperado, que era sin cambio en 57.3.

Las expectativas de inflación a 1 año de la Universidad de Michigan para EE. UU. en febrero se revisaron a la baja a un mínimo de 13 meses del 3.4%, desde el 3.5% reportado anteriormente. Las expectativas de inflación a 5-10 años en febrero se revisaron a la baja al 3.3%, desde el 3.4% reportado anteriormente.

El presidente de la Fed de Atlanta, Raphael Bostic, dijo que es prudente mantener las tasas de interés moderadamente restrictivas, ya que espera que el crecimiento en EE. UU. en 2026 ejerza presión al alza sobre la inflación.

La Corte Suprema de EE. UU. invalidó los amplios aranceles globales del presidente Trump, diciendo que excedió su autoridad al invocar una ley de poderes de emergencia federal para imponer sus aranceles “recíprocos” y gravámenes específicos sobre países para abordar el tráfico de fentanilo.

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Tras la decisión de la Corte Suprema, el presidente Trump dijo que impondría un arancel global del 10% bajo la Sección 122 de la Ley de Comercio de 1974, además de los aranceles ya existentes. Declaró que todos los aranceles de seguridad nacional bajo la Sección 232 y los aranceles de la Sección 301 existentes seguirían en vigor. Los aranceles de la Sección 122 solo duran 150 días, y el Congreso tendría que aprobar cualquier extensión. Los aranceles de la Sección 301 requieren investigaciones específicas por país que incluyen audiencias y una oportunidad para que las empresas o naciones afectadas den su opinión.

Los mercados de swaps descuentan un 5% de probabilidad de una reducción de tasa de -25 pb en la próxima reunión de política el 17-18 de marzo.

El dólar continúa mostrando debilidad subyacente, ya que se espera que la FOMC reduzca las tasas en unos -50 pb en 2026, mientras que se espera que el BOJ suba las tasas en otros +25 pb en 2026, y el BCE mantenga las tasas sin cambios en 2026.

El EUR/USD (^EURUSD) subió un +0.06% el viernes. El euro registró ganancias modestas el viernes debido a la debilidad del dólar. Además, el PMI manufacturero de febrero en la Eurozona, más fuerte de lo esperado, apoyó al euro. Las ganancias en el euro fueron limitadas después de que los precios de producción en Alemania en enero cayeran más de lo esperado, un factor dovish para la política del BCE.

El PMI manufacturero de la Eurozona en febrero subió un +1.3 hasta 50.8, más fuerte de lo esperado (50.0) y la expansión más rápida en 3.5 años.

El PPI de Alemania en enero cayó un -3.0% interanual, menos de lo esperado (-2.2%) y la mayor caída en 1.75 años.

Los swaps descuentan una probabilidad del 2% de una reducción de tasa de -25 pb por parte del BCE en su próxima reunión el 19 de marzo.

USD/JPY (^USDJPY) subió un +0.03% el viernes. El yen cayó a un mínimo de 1.5 semanas frente al dólar el viernes tras que los precios de consumo en Japón en enero subieron menos de lo esperado, un factor dovish para la política del BOJ. Además, los rendimientos de los bonos T-note más altos el viernes fueron negativos para el yen.

Las pérdidas en el yen fueron limitadas después de que el dólar se debilitara tras que la Corte Suprema de EE. UU. invalidara los aranceles globales del presidente Trump. El yen también encontró soporte el viernes después de que el PMI manufacturero de febrero en Japón subiera a su ritmo más fuerte en tres años. Las políticas divergentes de los bancos centrales también respaldan al yen, con el BOJ visto subiendo las tasas en el corto plazo, mientras que la Fed y el BCE mantienen o reducen sus tasas.

El CPI nacional de Japón en enero subió un +1.5% interanual, menos de lo esperado (+1.6%) y el ritmo de aumento más pequeño en 3.75 años. El CPI nacional excluyendo alimentos frescos y energía subió un +2.6% interanual, menos de lo esperado (+2.7%) y el ritmo de aumento más pequeño en 11 meses.

El PMI manufacturero de Japón en febrero subió un +1.3 hasta 52.8, el ritmo de expansión más fuerte en tres años.

Los mercados descuentan una probabilidad del +12% de una subida de tasas del BOJ en la próxima reunión el 19 de marzo.

El oro de COMEX de abril (GCJ26) cerró el viernes con un aumento de +83.50 (+1.67%), y la plata de COMEX de marzo (SIH26) subió +4.709 (+6.07%).

Los precios del oro y la plata subieron con fuerza el viernes, alcanzando máximos de una semana. Los riesgos geopolíticos aumentados en Oriente Medio están impulsando la demanda de metales preciosos como refugio seguro. Las preocupaciones sobre un posible conflicto entre EE. UU. e Irán aumentan después de que el presidente Trump dijo que 10 a 15 días serían “bastante” todo lo que permitiría para las conversaciones sobre un acuerdo nuclear con Irán. Las ganancias en los metales preciosos se aceleraron el viernes tras que la Corte Suprema invalidara los aranceles globales del presidente Trump, ya que la eliminación de los ingresos por aranceles aumentará el déficit presupuestario de EE. UU., incrementando la demanda de metales preciosos como reserva de valor.

Los metales preciosos también tienen apoyo en medio de la incertidumbre sobre los aranceles de EE. UU. y los riesgos geopolíticos en Irán, Ucrania, Oriente Medio y Venezuela. Además, la incertidumbre política en EE. UU., los grandes déficits y la incertidumbre respecto a las políticas gubernamentales están llevando a los inversores a reducir sus tenencias en activos en dólares y a trasladarse a metales preciosos.

La fuerte demanda de los bancos centrales por oro también respalda los precios, tras la reciente noticia de que las reservas de lingotes en las reservas de la PBOC en China aumentaron en +40,000 onzas hasta 74.19 millones de onzas troy en enero, el decimoquinto mes consecutivo que la PBOC ha aumentado sus reservas de oro.

Finalmente, la mayor liquidez en el sistema financiero está impulsando la demanda de metales preciosos como reserva de valor, tras el anuncio de la FOMC del 10 de diciembre de una inyección de liquidez de 40 mil millones de dólares mensuales en el sistema financiero de EE. UU.

El oro y la plata cayeron desde máximos históricos el 30 de enero, cuando el presidente Trump anunció que había nominado a Keven Warsh como nuevo presidente de la Fed, lo que provocó una liquidación masiva de posiciones largas en metales preciosos. El señor Warsh es uno de los candidatos más hawkish para la presidencia de la Fed y se le considera menos favorable a recortes profundos en las tasas de interés. Además, la volatilidad reciente en los precios de los metales preciosos ha llevado a las bolsas de comercio en todo el mundo a aumentar los requisitos de margen para el oro y la plata, lo que ha provocado la liquidación de posiciones largas.

La demanda de fondos en metales preciosos sigue siendo fuerte, con las posiciones largas en ETFs de oro alcanzando un máximo de 3.5 años el 28 de enero. También, las posiciones largas en ETFs de plata subieron a un máximo de 3.5 años el 23 de diciembre, aunque la liquidación las ha reducido a un mínimo de 2.5 meses el 2 de febrero.

_ En la fecha de publicación, Rich Asplund no tenía (ni directa ni indirectamente) posiciones en ninguno de los valores mencionados en este artículo. Toda la información y datos en este artículo son solo con fines informativos. Este artículo fue publicado originalmente en Barchart.com _