¿Seguirá cayendo el yen japonés? Análisis de la tendencia del tipo de cambio y oportunidades de inversión en 2026

La principal preocupación del mercado es: ¿Volverá a caer el yen? Desde 2026, el tipo de cambio del yen frente al dólar ha seguido debilitándose, alcanzando un mínimo de 159.454. ¿Qué refleja esta tendencia? ¿Existe posibilidad de que el yen deje de caer en el futuro? Estas preguntas afectan directamente las decisiones de inversión.

Situación actual: ¿Por qué el yen sigue presionado?

Al comenzar 2026, el rendimiento del yen frente al dólar ha sido decepcionante. El 14 de enero, el dólar frente al yen superó niveles clave en el mercado forex europeo y estadounidense, alcanzando un máximo de 159.454 yenes por dólar. Aunque el ministro de Finanzas japonés, Shunichi Suzuki, y el funcionario fiscal, Kanda Makoto, hicieron varias declaraciones para frenar la depreciación del yen, y la primera ministra, Sanae Sato, afirmó que tomarían “todas las medidas necesarias” ante la volatilidad cambiaria, estas señales parecen tener efectos limitados.

Es importante notar que tras las declaraciones conjuntas de los funcionarios, el yen reaccionó brevemente al alza. El 23 de enero, el mercado experimentó la mayor subida diaria en casi seis meses, con el dólar frente al yen bajando de 159.225 a 155.741. Sin embargo, para el 26 de enero, el yen se recuperó a unos 154, y el 27 volvió a caer, mostrando que el rebote fue débil. Se especula que EE. UU. y Japón pudieron haber intervenido en el mercado de divisas, pero esto no logró revertir la tendencia general de depreciación del yen.

Hasta ahora, el dólar frente al yen sigue en niveles altos, considerando los 160 yenes como un umbral psicológico clave — también el nivel que ha disparado varias intervenciones en el mercado de divisas en Japón en 2024. La presión sobre el yen refleja en realidad una serie de factores sistémicos acumulados.

Diferencial de tasas y arbitraje: ¿Cuál es la raíz profunda de la depreciación del yen?

La principal razón de la debilidad persistente del yen es que el diferencial de tasas de interés entre EE. UU. y Japón se mantiene y no se acorta rápidamente. Aunque el Banco de Japón empezó a subir tasas en 2025, las tasas japonesas siguen muy por debajo de las estadounidenses. Esta gran brecha atrae operaciones de arbitraje: inversores toman prestado yenes a bajo costo y compran activos en dólares con mayores rendimientos, generando una presión de venta de yenes mucho mayor que la demanda de compra.

Además, las expectativas del mercado sobre futuros aumentos de tasas por parte del Banco de Japón son bastante cautelosas. Se estima que el banco central japonés podría no subir tasas hasta mediados o incluso finales de 2026, acercándose a un 1%. En contraste, la economía estadounidense se mantiene relativamente sólida, con una inflación persistente y expectativas de que la Reserva Federal no reducirá rápidamente las tasas. Esto mantiene el diferencial de tasas en niveles elevados, presionando continuamente al yen a la baja.

El segundo factor es la política fiscal del nuevo gobierno japonés. La primera ministra Sato continúa con el estilo “Abenomics”, lanzando grandes estímulos fiscales para impulsar la economía y aliviar la presión inflacionaria. Esto aumenta la emisión de deuda y el déficit fiscal, elevando la prima de riesgo fiscal en Japón y presionando aún más a la baja al yen.

El tercer factor es la economía estadounidense relativamente sólida, con inflación aún elevada, además del fortalecimiento del dólar por parte de la administración Trump y sus políticas arancelarias, que sostienen el índice del dólar. Como moneda de bajo rendimiento, el yen se ve más susceptible a ventas en entornos de apetito por riesgo. Aunque en la primera mitad de 2025 el yen se apreció brevemente por expectativas de subida de tasas del BOJ, en la segunda mitad, la fortaleza del dólar dominó la tendencia, llevando el dólar frente al yen de 140-150 a más de 155-157.

El cuarto factor, no menos importante, es que la economía japonesa muestra signos de debilidad. El consumo interno es débil, el PIB ha tenido periodos de contracción, y la inflación importada eleva los precios. Aunque los salarios han crecido, el poder adquisitivo real sigue siendo limitado. Esto hace que el Banco de Japón sea cauteloso con las subidas de tasas, temeroso de dañar la recuperación económica, lo que ha ralentizado el ritmo de aumento de tasas y prolongado la debilidad del yen.

¿El cambio en la política del banco central será suficiente?

La historia de las políticas del Banco de Japón merece un análisis profundo. El 19 de marzo de 2024, el BOJ tomó una decisión histórica: terminó con 17 años de política de tasas negativas, elevando la tasa de interés de -0.1% a 0-0.1%. Aunque el mercado debería haber recibido bien este cambio, en realidad el yen se depreció aún más debido a la ampliación del diferencial de bonos del gobierno japonés y estadounidense.

El 31 de julio de ese año, el BOJ subió las tasas en 15 puntos básicos hasta 0.25%, superando las expectativas del mercado de 10 puntos básicos, causando una fuerte volatilidad. Tras una caída inicial, el yen subió durante cuatro días consecutivos, pero esta recuperación fue rápidamente frenada por la liquidación masiva de operaciones de arbitraje en yenes, incluso causando una caída del índice Nikkei del 12.4% el 5 de agosto.

En 2025, la situación se intensificó. El 24 de enero, el BOJ ajustó significativamente su política, elevando la tasa de referencia de 0.25% a 0.5%, la mayor subida en una sola vez desde 2007. Esto marcó el fin de la era de política monetaria ultraexpansiva. La decisión fue respaldada por un IPC subiendo un 3.2% interanual en marzo y por aumentos salariales del 2.7% en las negociaciones laborales de otoño de 2024.

Desde entonces, en seis reuniones de política (de enero a finales de octubre), el BOJ mantuvo la tasa en 0.5%. Sin embargo, irónicamente, el yen siguió debilitándose, y el dólar frente al yen superó los 150. Solo el 19 de diciembre, el BOJ volvió a subir en 0.25 puntos básicos, hasta 0.75%, alcanzando el nivel más alto en unos 30 años desde 1995, en su segunda subida en el año.

Estas acciones reflejan que las señales hawkish del banco central no han sido suficientes para revertir la debilidad del yen. El jefe del mercado japonés en Citi, Hoshino Akira, afirmó: “La debilidad del yen está impulsada por tasas reales negativas”. Los rendimientos de los bonos japoneses siguen por debajo de la inflación, creando un entorno de tasas reales negativas. Si el BOJ quiere revertir la tendencia, “no tiene otra opción que abordar este problema”.

¿Qué opinan las instituciones internacionales sobre el futuro del yen?

Las principales instituciones financieras internacionales tienen opiniones divergentes sobre el yen. Junya Tanase, jefe de estrategia de divisas de JP Morgan Japón, es el más pesimista, y estima que para fines de 2026, el yen podría caer a 164. Señala que los fundamentos del yen siguen débiles y que esta situación no mejorará fundamentalmente el próximo año. A medida que el mercado asimila las expectativas de subidas de tasas en otras economías, la política restrictiva del BOJ tendrá efectos limitados, e incluso podría volverse más adversa para el yen.

Por otro lado, Parisha Saimbi, estratega de divisas y tasas emergentes en BNP Paribas en París, también prevé que el yen podría caer a 160 para finales de 2026. Ella argumenta que el entorno macro global en 2025 seguirá siendo favorable para el apetito por riesgo, lo que apoyará operaciones de arbitraje. Considerando la persistencia de la demanda de arbitraje, la cautela del BOJ y una postura más hawkish de la Fed de lo esperado, se espera que el dólar frente al yen se mantenga en niveles altos.

Estas predicciones de las dos principales instituciones financieras internacionales conforman un rango de consenso: el yen probablemente seguirá presionado en 2026, con el dólar en torno a 160-164, lo que indica que es poco probable que el yen tenga una reversión en el corto plazo.

¿El yen volverá a caer? Factores clave para la decisión

Para juzgar la futura tendencia del yen, los inversores deben centrarse en varias variables:

Primero, el ritmo de subida de tasas del BOJ. La tasa actual es 0.75%. Las expectativas del mercado son cautelosas. La decisión del 23 de enero de 2026 mantuvo las tasas sin cambios, reforzando la postura de espera. Aunque el BOJ ha dado señales de una subida gradual, el ritmo exacto aún está por verse. Si las subidas se aceleran, el yen se fortalecerá; si se detienen, seguirá presionado.

Segundo, la velocidad de cierre del diferencial de tasas con EE. UU.. Si la Fed reduce tasas rápidamente por desaceleración económica o menor inflación, el diferencial se reducirá y favorecerá al yen. Si la reducción de tasas en EE. UU. es lenta o la economía estadounidense se mantiene sólida, el dólar seguirá fuerte y el rebote del yen será limitado.

Tercero, el ánimo global de riesgo. El yen, como moneda de bajo rendimiento, se usa en operaciones de arbitraje en entornos de alta aversión al riesgo. Si los mercados bursátiles, como las acciones estadounidenses, corrigen por tensiones comerciales o políticas, la liquidación de arbitraje puede impulsar rápidamente al yen. En cambio, si la confianza global se mantiene estable, el yen seguirá sufriendo salidas de capital.

Cuarto, los datos económicos japoneses. Se deben seguir indicadores como IPC, PIB y PMI. Si la inflación continúa superando expectativas, el BOJ se verá obligado a acelerar subidas de tasas; si la economía se desacelera, mantendrá políticas acomodaticias, lo que no favorece al yen.

¿Es posible que el yen recupere su valor a largo plazo?

Aunque en el corto plazo el yen enfrenta múltiples presiones, a largo plazo el yen eventualmente volverá a su nivel natural, poniendo fin a su tendencia de caída continua. No hay moneda que pueda depreciarse indefinidamente; niveles extremos de tipo de cambio generarán en última instancia una corrección del mercado.

Si cambian las percepciones sobre las subidas de tasas del BOJ, o si la economía estadounidense muestra signos claros de desaceleración, o si la percepción del riesgo global se modifica, el yen podría experimentar una recuperación. Históricamente, el yen tiene atributos de refugio seguro, y en crisis económicas o ante riesgos geopolíticos, los inversores tienden a comprar yenes para protegerse. Por ejemplo, tras el aumento de tensiones en Oriente Medio, el yen se fortaleció frente a otras monedas.

Para inversores con necesidades de consumo en yenes, una estrategia prudente es construir posiciones gradualmente. Para quienes buscan obtener beneficios en forex, es recomendable analizar la información anterior, ajustando decisiones a su situación financiera y tolerancia al riesgo, y consultar asesoramiento profesional si es necesario, para gestionar los riesgos y afrontar la volatilidad del mercado.