Estratega de Goldman Sachs: Bajo el impacto de la IA, el halo de activos ligeros se desvanece, la capacidad y la infraestructura se convierten en moneda dura

Los estrategas de Goldman Sachs indican que, a medida que los inversores buscan evitar los riesgos disruptivos de la inteligencia artificial (IA), las acciones de empresas con activos físicos sustanciales están mostrando un rendimiento superior.

El equipo de Goldman Sachs afirmó que, desde principios de 2025, una cesta de acciones “intensivas en capital” (que obtienen su valor económico principalmente de activos físicos) ha superado en aproximadamente un 35% a las empresas “ligeras en activos”, que dependen de mano de obra o capital digital.

El informe señala que los inversores se están inclinando cada vez más hacia acciones que poseen el llamado “efecto halo” de los estrategas, empresas con gran escala de activos, bajo riesgo de obsolescencia, concentradas principalmente en servicios públicos, recursos básicos y energía.

Guillaume Jaisson, estratega de Goldman Sachs, comentó: “El mercado está premiando la capacidad, las redes, la infraestructura y la complejidad de ingeniería — estos activos tienen costos de reproducción elevados y son menos susceptibles a ser eliminados por avances tecnológicos.”

La ansiedad por el potencial disruptivo de la IA en los modelos de negocio ha afectado a múltiples industrias, desde software hasta gestión de activos, provocando caídas significativas en acciones consideradas anteriormente como inversiones seguras. Esta preocupación incluso ha provocado ventas indiscriminadas, afectando sectores como la logística, que aparentemente no están directamente relacionados con los riesgos de la IA.

En el día, Hamza Lemssouguer, fundador del fondo de cobertura Arini, también afirmó que la preocupación del mercado por posibles disrupciones de la IA ya ha elevado los costos de endeudamiento de las empresas de software, complicando a esta industria con una carga de deuda significativa.

Lemssouguer dijo: “Ni siquiera necesitamos que la disrupción ocurra realmente; ya veremos algunos problemas. El mercado siempre va por delante. El problema inmediato que vemos ahora es que los costos de capital de muchas empresas están aumentando, lo que eventualmente provocará incumplimientos, shocks y desajustes en el mercado crediticio.”

Los estrategas de Goldman Sachs también señalaron que la competencia por liderar en IA ha llevado a los ganadores del mercado, conocidos como los “cinco grandes hyperscalers” (los cinco principales proveedores de servicios en la nube), a adoptar un modelo más intensivo en capital.

Se estima que Amazon, Microsoft, Alphabet, Meta y Oracle invertirán aproximadamente 1.5 billones de dólares en infraestructura de IA entre 2023 y 2026, en comparación con su inversión total previa a 2022, que fue de unos 600 mil millones de dólares.

El equipo de Goldman Sachs afirmó que mayores rendimientos reales y el gasto fiscal impulsado por factores geopolíticos, así como la inversión en manufactura, también favorecen el flujo de fondos hacia industrias intensivas en capital.

Además, señalaron que el impulso de beneficios también se está inclinando hacia estas empresas: las expectativas del mercado para el crecimiento del beneficio por acción y el retorno sobre el capital de las empresas intensivas en capital superan en conjunto a las de las empresas ligeras en activos.

Los estrategas de Morgan Stanley también indicaron que el capital está saliendo progresivamente de industrias ligeras en activos, como el software. Escribieron que, para fines de 2025, los fondos de cobertura netamente alcistas en Europa comenzarán a reducir sus asignaciones en acciones susceptibles a los impactos de la IA.

(Artículo original: Caixin)