La apuesta por la subida de tasas de interés de los bancos centrales se intensifica, ¿cuándo se detendrá la tendencia alcista del yen japonés?

Con la creciente divergencia en las políticas de los bancos centrales a nivel mundial, las diferencias en las decisiones de tasas de interés entre el Banco de Japón y la Reserva Federal están redefiniendo el panorama del mercado de divisas. El yen, como activo de refugio, ha mostrado un reciente aumento que ha capturado la atención de muchos inversores. Especialmente, las recientes declaraciones hawkish del gobernador del Banco de Japón, Ueda Kazuo, han avivado las expectativas de una subida de tasas.

En un discurso público reciente, Ueda Kazuo afirmó que el Banco de Japón considerará cuidadosamente los pros y contras de una subida de tasas en diciembre, y tomará una decisión final basada en los datos económicos. Estas declaraciones generaron una reacción en cadena en el mercado, interpretándose ampliamente como una señal clara de una próxima subida de tasas. Economistas del Banco de París incluso sugirieron que esta intervención fue casi una declaración de que la subida en diciembre está casi asegurada.

Señales hawkish de Ueda Kazuo, la probabilidad de subida en diciembre supera el 80%

La reacción del mercado ante las expectativas de una subida de tasas del Banco de Japón fue rápida. Datos del mercado de swaps de tasas overnight muestran que las apuestas de los inversores por una subida en diciembre han superado el 80%, alcanzando niveles recientes altos. Esta rápida escalada en las expectativas refleja una alta confianza en la postura hawkish de Ueda Kazuo.

Varios bancos internacionales, incluyendo Barclays y JPMorgan, ajustaron sus predicciones sobre la política del Banco de Japón, adelantando la posible subida de tasas de enero a diciembre. Esta visión unificada ha reforzado aún más la confianza del mercado en una subida próxima.

Sin embargo, Goldman Sachs mantiene una postura más cautelosa. Sus analistas creen que el Banco de Japón aún necesita observar indicadores económicos clave, como los datos de salarios empresariales, antes de decidirse por una subida. Por lo tanto, consideran que la posibilidad de una subida en enero sigue vigente, y que la de diciembre no está garantizada.

La brecha de tasas entre EE. UU. y Japón se estrecha, la reversión en las operaciones de carry trade impulsa la subida del yen

Por otro lado, la Reserva Federal muestra una política completamente opuesta. Las apuestas del mercado por una reducción de tasas en diciembre han llegado a casi el 90%, en marcado contraste con la tendencia de subida del Banco de Japón.

Esta divergencia en las políticas de los bancos centrales se refleja directamente en la reducción de la diferencia de tasas. A medida que la brecha de tasas entre EE. UU. y Japón se estrecha, la lógica del carry trade, que antes se basaba en aprovechar la diferencia de intereses, se está invirtiendo. En los últimos años, los inversores han tomado préstamos en yenes para comprar dólares, buscando beneficiarse de la diferencia de tasas, pero ahora esta estrategia está siendo revertida, con grandes operaciones de cierre de posiciones.

El analista Nic Puckrin de Coin Bureau señala que la reciente rápida apreciación del yen ha vuelto a impactar el mercado. Indica que las operaciones de arbitraje en yenes están reactivando el cierre de posiciones, lo que impulsa aún más la apreciación del yen. Esta lógica de autorreforzamiento crea un ciclo de retroalimentación: expectativas de subida de tasas → estrechamiento de la brecha de tasas → cierre de carry trade → apreciación del yen → mayor cierre de posiciones → yen continúa fortaleciéndose.

¿Seguirá fuerte el yen a principios de 2026? Varias instituciones opinan diferente

Las perspectivas futuras del yen también muestran divergencias entre las instituciones del mercado. El analista Lee Hardman del Mitsubishi UFJ Financial Group afirma que, con la expectativa de subida de tasas en Japón en aumento, el yen podría seguir fortaleciéndose. Predice que, a principios de 2026, el dólar frente al yen podría caer a 150, lo que indicaría un potencial de mayor apreciación del yen respecto a su nivel actual.

El USD/JPY alcanzó un mínimo de 154.66 a principios de diciembre, en una caída de dos semanas, confirmando la tendencia alcista del yen. Si esta tendencia continúa, superar la barrera de 150 será el próximo punto clave a observar.

La continuidad del fortalecimiento del yen dependerá de varios factores: si el Banco de Japón cumple con la expectativa de subir tasas, cómo progresa la reducción de tasas de la Reserva Federal, y si la economía global experimenta cambios significativos. Los inversores deben estar atentos a estos factores para aprovechar las oportunidades de alza del yen.