¿El precio del oro caerá en 2026? Análisis del mercado y advertencias de riesgo

En los últimos dos años, el mercado del oro ha seguido siendo fuerte, y algunos inversores incluso han empezado a preocuparse: ¿caerá el precio del oro? Esto no es infundado. Con los precios del oro alcanzando nuevos máximos y superando el 150%, comprender los riesgos y las oportunidades es igualmente importante. La clave para determinar si los precios del oro caerán es si los factores estructurales que sustentan este mercado alcista han cambiado sustancialmente.

El oro ha subido más de un 150% en cinco años, ¿de dónde viene el impulso del mercado alcista?

Según datos de Reuters y Bloomberg, el oro ha subido más de un 30% entre 2024 y 2025, el récord más alto en casi 30 años. Este mercado alcista pasó de unos 2.000 dólares por onza a principios de 2024 a más de 5.150 dólares por onza a principios de 2026, con un aumento acumulado de más del 150%.

Lo que resulta aún más llamativo es que el oro ha mostrado una resiliencia asombrosa: no solo ha alcanzado máximos históricos en numerosas ocasiones, sino que no ha experimentado una corrección significativa ni siquiera durante el periodo de ajuste de las expectativas de política monetaria de la Fed. A mediados y finales de febrero, el oro al contado (XAU/USD) se mantuvo estable por encima de los 5.150-5.200 dólares.

Detrás de este buen rendimiento no está impulsado simplemente por eventos a corto plazo, sino por un sistema de soporte formado por cinco factores estructurales que se refuerzan mutuamente:

1. Constantes perturbaciones en el proteccionismo comercial

La incertidumbre sobre las políticas arancelarias estadounidenses sigue aumentando la aversión al riesgo de mercado. La experiencia histórica muestra que ciclos de guerra comercial pasados (como la guerra comercial entre Estados Unidos y China en 2018) han provocado aumentos a corto plazo en los precios del oro entre un 5 y un 10%. En 2026, las fricciones comerciales regionales siguen fermentando, lo que sigue siendo una variable clave que impulsa al alza los precios del oro.

2. Un declive estructural en el fideicomiso en dólares

La expansión del déficit fiscal estadounidense, las frecuentes disputas sobre el techo de la deuda y la ola global de desdolarización están desplazando fondos de activos en dólares a activos tangibles como el oro. Esto no es un fenómeno a corto plazo, sino un cambio estructural a largo plazo. Cuando la atractividad de los activos denominados en dólares disminuye, el oro se beneficia relativamente.

3. Apoyo ante las expectativas de recortes de tipos de la Fed

El recorte de tipos de interés de la Fed provocará un dólar más débil y reducirá el coste de oportunidad de mantener el oro. Se espera que siga cayendo entre 1 y 2 veces en 2026, formando un fuerte soporte para el oro. Históricamente, los precios del oro han subido bruscamente en cada ciclo de recortes de tipos de interés (como se demuestra en 2008-2011 y 2020-2022). Los inversores pueden monitorizar la probabilidad de recortes de tipos de interés en tiempo real a través de la herramienta CME FedWatch: la probabilidad sube y el precio del oro es fácil de subir; Si la probabilidad se revisa a la baja, puede producirse un retroceso.

4. La persistencia de los riesgos geopolíticos

La continuación de la guerra entre Rusia y Ucrania, la escalada del conflicto en Oriente Medio y las tensiones regionales han mantenido alta la demanda de refugios seguros. En el contexto de una cadena de suministro global frágil, el impacto impulsivo de los acontecimientos geopolíticos en los precios del oro se ha amplificado aún más.

5. Acumulación continua por parte de los bancos centrales en todo el mundo

Según el Consejo Mundial del Oro (WGC), los bancos centrales globales comprarán más de 1.200 toneladas de oro en 2025, superando la marca de 1.000 toneladas por cuarto año consecutivo. Según el informe de la encuesta de la asociación, el 76% de los bancos centrales encuestados cree que el ratio de oro aumentará “moderada o significativamente” en los próximos cinco años, mientras que la mayoría de los bancos centrales esperan que el “ratio de reservas en dólares” disminuya. Esto significa que la demanda a largo plazo de oro como activo de reserva en varios países está aumentando estructuralmente.

¿Bajará el precio del oro? Tres factores de riesgo principales y cinco fuerzas de apoyo

¿Por qué el precio del oro “fluctúa a corto plazo y es difícil de bajar a largo plazo”?

Entender esta cuestión requiere examinar ambas dimensiones:

Factores de riesgo potenciales:

En primer lugar, el precio del oro no es en absoluto una línea recta. Si los tipos de interés reales se recuperan, los riesgos geopolíticos disminuyen o el dólar se aprecia de repente, el oro realmente enfrentará presión correctiva. El ajuste de las expectativas de política monetaria de la Fed en 2025 ha provocado un choque del 10-15% en los precios del oro. Pero estos retrocesos a corto plazo normalmente no pueden cambiar la tendencia a largo plazo.

En segundo lugar, la alta deuda global (307 billones de dólares para 2025) significa que el espacio de política es limitado. En un entorno de alta deuda, es difícil endurecer significativamente la política de tipos de interés, lo que limita el potencial positivo de los tipos reales. En otras palabras, la “caída del mercado bajista es limitada” del oro.

Además, el mercado bursátil ya está en un máximo histórico y el número de líderes es limitado, lo que no significa que el mercado vaya a caer en picado, pero una vez que aparezcan datos decepcionantes, tendrá consecuencias desproporcionadamente graves. Esto hace que la asignación de oro en la cartera sea más defensiva.

Cinco fuerzas de apoyo a largo plazo:

1. Persistencia de la inflación debido a la desaceleración del crecimiento económico global —— La economía carece de impulso, pero la inflación es difícil de calmar por completo, lo que resulta en un entorno estanflacionario de “bajo crecimiento y alta inflación”, y el oro es una cobertura tradicional contra la inflación.

2. Institucionalización de la tendencia de compra de oro del banco central —— Desde el brote de 2022, los bancos centrales han incrementado sus reservas de oro como norma y no como un fenómeno efímero.

3. Dudas a largo plazo sobre el sistema del dólar —— El significado profundo de la compra de oro por parte de los bancos centrales es una cuestión sobre el estatus de reserva a largo plazo del dólar estadounidense, que no desaparecerá con uno o dos datos económicos.

4. Riesgos de normalización geopolítica —— No hay una solución clara al conflicto entre Rusia y Ucrania ni al problema de Oriente Medio, y la demanda de refugio seguro es difícil de calmar.

5. Mayor participación en el mercado de negociación —— Cada vez más inversores participan en el mercado del oro mediante herramientas flexibles de trading como XAU/USD, mejorando la liquidez y aumentando la respuesta rápida a las fluctuaciones de precios.

Conclusión: ¿Caerá el precio del oro? Las fluctuaciones a corto plazo son inevitables, pero las caídas a largo plazo son difíciles de formar a menos que los factores estructurales mencionados se inviertan fundamentalmente.

Dudos a largo plazo sobre el aumento del oro por parte del banco central y el sistema del dólar estadounidense

Los bancos centrales suelen comportarse 5-10 años por delante del mercado. Cuando los bancos centrales de todo el mundo aumentan colectivamente sus reservas de oro, refleja la profunda reflexión de los inversores institucionales sobre el panorama financiero futuro.

Según datos de WGC y LBMA, las reservas actuales de oro que poseen los bancos centrales representan aproximadamente el 34% de las reservas oficiales mundiales. Además, este porcentaje sigue aumentando. Los bancos centrales no persiguen ciegamente el viento: sus decisiones representan un precio de un cierto riesgo a largo plazo.

El fenómeno de que el fondo de los precios del oro suba cada vez más demuestra que, incluso en un mercado bajista, los bancos centrales y los inversores a largo plazo continúan emprendiendo, lo que constituye un soporte efectivo para los precios.

Previsión del precio del oro 2026: ¿Por qué las instituciones siguen siendo alcistas?

Al entrar febrero a mediados y finales de febrero, el oro spot ha alcanzado máximos históricos en varias ocasiones este mes. Hasta ahora, el oro ha subido otro 18-20% en 2026, además de un incremento de más del 60% en 2025, y el impulso ascendente no ha disminuido en absoluto.

Previsiones consensuadas de las principales instituciones financieras:

• Precio medio en 2026: De 5.200 a 5.600 dólares por onza
• Precio objetivo de fin de año: Normalmente entre 5.400 y 5.800 dólares, las previsiones optimistas oscilan entre 6.000 y 6.500 dólares

Previsiones institucionales específicas (a finales de febrero):

• Goldman Sachs: El precio objetivo de fin de año de 5.700 dólares (frente a los 5.400 anteriores) se debe a la continua compra del banco central y a la caída de los rendimientos reales
• JPMorgan: El objetivo para el cuarto trimestre es de 5.550 dólares, beneficiándose principalmente de las entradas de capital de ETF y la demanda de refugio seguro
• Citibank: El precio medio en la segunda mitad del año es de 5.800 dólares, y existe el riesgo de subir a 6.200 dólares en caso de recesión económica o alta inflación
• UBS: Conservadoramente espera 5.300 dólares para final de año, pero también reconoce la posibilidad de un avance si se aceleran los recortes de tipos de interés
• Consejo Mundial del Oro/Asociación del Mercado de Lingotes de Londres: La expectativa media anual de precios para los participantes es de aproximadamente 5.450 dólares

Las características comunes de estas predicciones son:Existen muchos escenarios optimistas y escenarios pesimistas limitados。 Esto refleja la confianza general del mercado en los factores de apoyo.

Estrategias de afrontamiento para diferentes inversores: Cómo elegir bajo las fluctuaciones del precio del oro

Traders experimentados a corto plazo:

La amplitud media anual del oro es del 19,4% (mucho más alta que el 14,7% del S&P 500), lo que significa que los mercados volátiles ofrecen excelentes oportunidades de negociación. La liquidez del mercado es suficiente, y la dirección de subida y caída a corto plazo es relativamente fácil de juzgar. Especialmente durante periodos de subidas y bajadas bruscas, las fuerzas larga y corta son evidentes a simple vista. Los inversores que dominan el calendario económico y siguen la herramienta CME FedWatch pueden captar eficazmente las fluctuaciones a corto plazo.

Pero los novatos deben ser especialmente cautelosos: primero tantear el terreno con una pequeña cantidad de dinero y no aumentar el peso a ciegas. Una vez que la mentalidad se derrumba, es fácil perder el capital.

Inversores que planean mantener oro físico a largo plazo:

Si el objetivo es preservar el valor del oro, debes estar mentalmente preparado para soportar fluctuaciones severas a medio plazo. Aunque la tendencia alcista a largo plazo es clara, también experimentará duplicarse o reducir a la mitad dentro del ciclo de 10 años. Además, el oro físico tiene costes de transacción más altos (generalmente entre el 5% y el 20%), lo que erosiona directamente los beneficios.

Inversores que realizan asignaciones de cartera:

Es perfectamente posible configurar oro, pero no pongas todo tu patrimonio neto al máximo. La volatilidad del oro no es menor que la de las acciones, y una estrategia de asignación equilibrada y diversificada es más estable. Se recomienda que el oro asigne entre el 5 y el 15% de la cartera, ajustado según la tolerancia al riesgo personal.

Inversores que buscan maximizar los rendimientos:

Puedes considerar la estrategia de doble vía de “trading de mantenimiento a largo plazo + volatilidad a corto plazo”. Bajo los fundamentales alcistas a largo plazo, utilizar la amplificación de las fluctuaciones antes y después de los datos del mercado estadounidense para operaciones a corto plazo puede aumentar los rendimientos a medio plazo mientras se mantienen los rendimientos a largo plazo. Sin embargo, esto requiere cierta experiencia en trading y habilidades de control de riesgos.

¿Bajará el precio del oro? Consejos finales

El precio del oro fluctúa como el de las acciones, con una amplitud media anual del 19,4%. Pero la volatilidad es donde reside la oportunidad: la diferencia está en si la aprovechas pasivamente o la aprovechas.

El ciclo a largo plazo del oro es muy largo. Si es una escala temporal de más de 10 años, la probabilidad de que el oro mantenga y aumente su valor es muy alta. Sin embargo, en estos 10 años, puede haber una corrección significativa en el medio, poniendo a prueba la resistencia psicológica y la capacidad de toma de decisiones de los inversores.

La respuesta más directa a “¿Caerá el precio del oro?” es:Fluctuará a corto plazo y puede retroceder un 10-15% a medio plazo, pero es difícil formar una caída a largo plazo bajo la premisa de que los factores estructurales no cambian fundamentalmente. Las dudas sobre el sistema del dólar, la continuación de las compras por parte de los bancos centrales y la alta deuda global no desaparecerán con uno o dos ajustes de política.

Por lo tanto, en lugar de preocuparse pasivamente por la caída del precio del oro, es mejor establecer proactivamente un sistema para monitorizar los principales factores que impulsan los cambios en el precio del oro. El calendario económico, las herramientas de FedWatch de CME, los cambios en la política del banco central y los desarrollos geopolíticos son los verdaderos determinantes de las perspectivas del oro. Seguir las noticias suele generar miedo en la parte baja del mercado y codicia en la parte alta. Solo con una toma de decisiones sistemática podemos aprovechar oportunidades en las fluctuaciones.