Las acciones bancarias comienzan el año del caballo con frialdad, las investigaciones de las instituciones revelan varias preocupaciones principales

El primer día de negociación del Año del Conejo en las acciones A de China continental registró una apertura positiva, pero las acciones bancarias, en medio del entusiasmo del mercado, continuaron siendo relativamente “frías”, convirtiéndose en uno de los pocos sectores que mostraron leves caídas ese día.

Desde el aspecto de noticias, se publicó la última tasa de interés de referencia del mercado de préstamos (LPR), y tanto el plazo de 1 año como el de 5 años permanecieron sin cambios por noveno mes consecutivo. Los datos financieros divulgados por el banco central antes del feriado mostraron que, aunque el financiamiento social tuvo un “buen comienzo”, la concesión de créditos en enero aumentó de manera inusual en comparación con el año anterior. En este contexto, el mercado se centró más en la calidad del crédito y en el ritmo de reactivación tras el Año Nuevo.

Según las investigaciones de las instituciones, en comparación con el mismo período del año pasado, el interés en las visitas de investigación a los bancos ha disminuido, aunque la diferenciación sigue siendo evidente. La primera Financial resumió que los principales puntos de atención en las investigaciones institucionales** se concentraron en la concesión de créditos, especialmente en la situación del crédito corporativo, la presión sobre los márgenes de interés, las tendencias en el volumen y precio de los pasivos, la expansión de los ingresos de intermediación y los planes de capitalización ante la presión de rentabilidad**.

Las acciones bancarias en el primer día del Año del Conejo registraron más caídas que subidas

El 24 de febrero, el mercado de acciones A en China continental inició con una buena tendencia. Al cierre, el índice de Shanghai subió un 0.87% hasta 4117.41 puntos, el índice de Shenzhen subió un 1.36%, y el índice de la Junta de Emprendimientos (ChiNext) subió un 0.99%. Ese día, el volumen total de negociación en ambas bolsas alcanzó aproximadamente 2.2 billones de yuanes, casi 2200 millones de yuanes más que el día anterior.

En cuanto al rendimiento sectorial, las rotaciones de mercado fueron rápidas, con más de 4000 acciones en alza y más de 100 en límite de subida. Al cierre, solo siete sectores, incluyendo medios de comunicación, informática y comercio minorista, mostraron leves caídas. Entre ellos, el sector bancario cayó un 0.24%, con más acciones en baja que en alza.

Desde la segunda mitad del año pasado, con la recuperación del apetito por el riesgo y la aceleración en la rotación sectorial, las acciones bancarias que habían subido significativamente en fases anteriores mostraron una tendencia de diferenciación en las correcciones. Los grandes bancos estatales, que brillaron anteriormente, retrocedieron claramente, mientras que algunos bancos regionales y rurales lograron avanzar. En general, el índice de bancos de China (CSI Bank) ha retrocedido cerca de un 16% desde su máximo en julio del año pasado, mientras que el mercado en general subió casi un 18% en ese mismo período.

En cuanto a las noticias, los datos financieros de enero divulgados por el banco central antes del feriado mostraron que los nuevos préstamos en ese mes alcanzaron 4.71 billones de yuanes, por debajo de los 5.13 billones de yuanes de enero de 2025. En términos de financiamiento social, en los 7.22 billones de yuanes de incremento en enero, los préstamos en yuanes a la economía real aumentaron en 4.9 billones de yuanes, con una menor expansión interanual de 3178 millones de yuanes.

Debido a factores tradicionales como la priorización de la concesión de préstamos, los datos de crédito de enero, considerados indicadores importantes del “buen comienzo” económico, no fueron muy diferentes en comparación con el año pasado. Considerando las directrices regulatorias y las características de la estructura del financiamiento social, las instituciones en general creen que este año la concesión de créditos bancarios será más centrada en la calidad que en la cantidad, y que la reactivación tras el feriado y el consumo durante las vacaciones seguirán siendo temas de atención.

Desde la perspectiva de la política monetaria, la nueva cotización del LPR publicada el 24 de febrero mostró que tanto el plazo de 1 año como el de 5 años o más permanecieron sin cambios. Ese mismo día, el banco central anunció una operación de MLF (Facilidad de Préstamo a Medio Plazo) con una cantidad fija de 6000 millones de yuanes y una tasa de interés estable, con un plazo de un año. Considerando que en ese mes vencen 3000 millones de yuanes en MLF, el banco central inyectó netamente 3000 millones de yuanes en febrero, en una operación que ya lleva 12 meses consecutivos de aumento en el volumen de MLF.

Desde factores externos, la presión sobre los márgenes de interés mantiene el interés en reducir los requisitos de reserva y las tasas de interés. Ming Ming, economista jefe de CITIC Securities, opina que, en la fase de recuperación de liquidez tras el Año Nuevo, el banco central ha proporcionado suficiente liquidez a largo plazo, mostrando una orientación de política monetaria flexible para mantener la liquidez del mercado.

“Tras la finalización de la presión de liquidez en el feriado, el principal riesgo de liquidez en el futuro podría estar en el ritmo de emisión de deuda gubernamental. En el informe de política monetaria del cuarto trimestre de 2025, el banco central continuó expresando su intención de mantener una política de liquidez flexible, y se espera que siga realizando operaciones regulares como MLF y operaciones de recompra inversa a plazo”, afirmó Ming Ming. Agregó que, en momentos de alta presión en la emisión de deuda, no se descarta la posibilidad de reducir los requisitos de reserva.

Sobre el desempeño futuro de las acciones bancarias, Lin Yingqi, analista del sector bancario en CICC, opina que, aunque los datos financieros de enero muestran que la recuperación de la demanda de crédito aún no es clara, en un entorno de liquidez abundante y depósitos en aumento, la tendencia de migración de depósitos hacia el mercado de acciones continúa. “En un mercado activo, hay un efecto de desplazamiento de fondos de las acciones bancarias, pero tras la corrección en las valoraciones, la rentabilidad por dividendos ha vuelto a aproximadamente un 5%, resaltando su carácter de inversión con alto rendimiento de dividendos, lo que sigue siendo atractivo para fondos a largo plazo, especialmente en entornos de volatilidad del mercado”, afirmó.

Lo que más preocupa en las investigaciones institucionales

Según las últimas noticias, aunque más de una decena de bancos cotizados han divulgado informes de resultados positivos, todavía existen riesgos, como se puede deducir de las recientes investigaciones institucionales a varias instituciones bancarias.

Primero, en cuanto a la frecuencia de las investigaciones, los datos muestran que, en lo que va del año, de las 42 instituciones bancarias cotizadas en A, 16 han sido objeto de 63 investigaciones por parte de 467 instituciones, principalmente bancos de corretaje, fondos, aseguradoras y gestoras de activos. En comparación, en el mismo período del año pasado, 20 bancos fueron investigados por 760 instituciones en 92 ocasiones.

En cuanto a los objetos de las investigaciones, la diferenciación entre bancos sigue siendo marcada, con especial interés en bancos regionales con potencial de desarrollo económico. De los 16 bancos investigados, la mayoría son bancos rurales y urbanos del delta del río Yangtze, como Hangzhou Bank, Shanghai Bank y Shanghai Rural Commercial Bank, con 10, 9 y 9 investigaciones respectivamente. En cuanto a las instituciones que realizaron las investigaciones, Nanjing Bank, Shanghai Bank y Hangzhou Bank lideran con 76, 75 y 63 instituciones, respectivamente.

En cuanto a los contenidos de las investigaciones, se observa que los temas más frecuentes incluyen la concesión de créditos, especialmente en el sector corporativo, la gestión de costos de pasivos bajo presión de márgenes, la expansión de ingresos por intermediación, planes de capitalización, y perspectivas de calidad de activos.

Frente a la presión de márgenes en estrechamiento, desaceleración del crecimiento del crédito y recuperación del mercado de acciones, estos temas seguirán siendo clave en la competencia bancaria.

Sobre la presión de los márgenes, en una investigación en enero, Qingnongshang Bank indicó que, en 2025, debido a la revaloración de los préstamos existentes y a la caída adicional de la LPR, se espera que la rentabilidad media de los activos productivos disminuya; en cuanto a los pasivos, ajustando activamente los productos de depósitos y siguiendo las variaciones de las tasas de interés del mercado, lograron reducir la tasa de interés de los pasivos, mejorando su costo en comparación con el mismo período, lo que apoyó significativamente el margen neto de interés. Para 2026, aún hay espacio para reducir los costos de pasivos, y se espera que la tendencia de estabilización del margen continúe.

En el lado de los activos, debido a la recuperación lenta de la demanda de crédito y a efectos de compresión en los bonos, el ritmo de concesión de créditos ha cambiado notablemente. En un contexto de caída en los préstamos personales por la persistente debilidad del mercado inmobiliario, el negocio corporativo sigue siendo clave. Las investigaciones se centran en el ritmo de crecimiento del crédito, los planes de emisión y, en particular, en los puntos de enfoque en el crédito corporativo.

La presión sobre los márgenes, combinada con la tendencia de “migración de depósitos” y la continua ebullición del mercado de valores, con grandes fluctuaciones en los precios del oro y la plata, ha intensificado la competencia en la expansión de ingresos por intermediación, especialmente en gestión de patrimonios. Varias instituciones bancarias planean ampliar sus fuentes de ingresos en 2026, incluyendo la promoción de planes de gestión de activos, fondos de pensiones empresariales, productos de oro y plata, y servicios de custodia y distribución de bonos del Estado.

Actualmente, la mayoría de los bancos aún enfrentan presión en sus beneficios, y la atención a indicadores como la suficiencia de capital es tan importante como el crecimiento del crédito. Muchas instituciones consultadas también preguntan sobre planes de autofinanciamiento y reestructuración de capital.

Al respecto, Bank of Zhangjiagang afirmó que continuará fortaleciendo su capital interno mediante la acumulación operativa, explorando canales diversos de financiamiento y emitiendo bonos de capital cuando sea oportuno para apoyar mejor a la economía real regional. Bank of Suzhou, por su parte, señaló que seguirá de cerca las políticas de re-financiamiento, optimizará su estructura de negocios y mejorará la eficiencia en el uso del capital para lograr un crecimiento estable del capital interno.

Qingdao Bank también expresó que continuará aumentando la concesión de créditos y aprovechará su ventaja de “bajo capital” en inversiones financieras, incrementando las inversiones en productos de bajo consumo de capital y promoviendo un crecimiento estable en sus inversiones propias.

(Procedencia: First Financial)