Análisis de la tendencia del tipo de cambio del renminbi: Oportunidades de inversión en 2026 tras superar 7.0

Tras lograr que el renminbi superara con éxito la barrera psicológica de 7.0 a finales de 2025, el mercado ha establecido un punto de inflexión importante: el ciclo de depreciación a largo plazo iniciado en 2022 ha llegado a su fin. Según el análisis de la tendencia del tipo de cambio del renminbi, actualmente nos encontramos en la fase inicial de una nueva ronda de apreciación. Detrás de este cambio de tendencia, no solo hay fundamentos macroeconómicos que lo respaldan, sino también una reevaluación de las expectativas del mercado. Para los inversores interesados en la asignación de activos en renminbi, este momento se presenta como una ventana de oportunidad que no se debe dejar pasar.

Superar la barrera psicológica de 7.0, la señal de reversión del renminbi ya está en marcha

2025 será un año clave en la transición del renminbi de depreciarse a apreciarse. Revisando el comportamiento del año, el dólar estadounidense frente al renminbi osciló en un rango amplio entre 6.95 y 7.35, con una apreciación acumulada de aproximadamente el 4% durante todo el año. Para el renminbi, que sufrió una depreciación continua durante 2022-2024 por tres años consecutivos, este incremento representa un cambio claro en el ánimo del mercado.

Lo más destacado fue el fuerte rebote a mediados de diciembre de 2025. Impulsado por la reducción de tasas de interés por parte de la Reserva Federal y la recuperación del apetito por el riesgo en el mercado, el renminbi superó con fuerza la barrera de 7.05 y, a finales de mes, rompió la barrera psicológica de 7.0, tocando mínimos cercanos a 6.9623. A principios de 2026, el renminbi se estabilizó por debajo de 7.0, reflejando una confianza significativamente mayor en su tendencia alcista.

El comportamiento en el mercado offshore (fuera de China) confirmó aún más esta tendencia. Aunque la volatilidad del USDCNH (dólar en offshore frente al renminbi) fue algo mayor, el centro de la tendencia también se desplazó de manera estable en dirección a la apreciación en el mercado onshore (dentro de China). Esta dinámica de interacción entre mercados internos y externos indica que la apreciación del renminbi no es solo una especulación a corto plazo, sino que se apoya en cambios profundos en los fundamentos económicos.

Cuatro factores clave determinan el potencial de apreciación: ¿quién impulsa la reversión del renminbi?

Para analizar la tendencia del tipo de cambio del renminbi, es necesario considerar los factores decisivos tanto desde el exterior como desde el interior.

El índice del dólar estadounidense está experimentando una caída estructural. En la primera mitad de 2025, el índice del dólar cayó desde 109 a aproximadamente 98, una caída cercana al 10%, marcando el peor rendimiento en la primera mitad desde los años 70. Aunque en noviembre rebotó ligeramente debido a la disminución de las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal, y el índice volvió a superar 100 en algún momento, a principios de 2026, con la Fed iniciando oficialmente un ciclo de flexibilización monetaria, el índice se ha estabilizado en un rango entre 98.2 y 98.8. Este patrón de debilitamiento estructural ha abierto espacio para que el renminbi se aprecie.

La estabilidad de las relaciones comerciales y económicas entre China y EE. UU. es un soporte clave. Aunque existen fricciones comerciales, el reciente acuerdo alcanzado en Kuala Lumpur en las negociaciones económicas y comerciales envía señales positivas: EE. UU. reducirá los aranceles sobre productos chinos, suspenderá medidas recíprocas y ampliará las compras de productos agrícolas. Aunque esta situación es frágil, proporciona una ventana de política favorable a corto plazo para el renminbi. Si este patrón se mantiene hasta la segunda mitad de 2026, el entorno de apreciación del renminbi será más estable.

La política monetaria de la Reserva Federal tiende a ser acomodaticia. Se espera que en 2026 haya espacio para 2-3 recortes de tasas. A medida que el mercado laboral estadounidense se acerca a un equilibrio, la Fed ha cambiado su enfoque hacia evitar un aterrizaje duro de la economía. Esta política de recortes preventivos reduce la atracción de los rendimientos de los bonos del Tesoro, incentivando la entrada de capital en mercados emergentes y, en consecuencia, elevando la demanda de renminbi.

La resiliencia de las exportaciones chinas y la reconfiguración de inversiones extranjeras. A pesar de la presión arancelaria global, las exportaciones de China mantienen su impulso de crecimiento, y los flujos de inversión extranjera están reevaluando el valor de los activos en renminbi. La combinación de estos factores impulsa continuamente a los inversores internacionales a aumentar su exposición en renminbi.

Los bancos de inversión internacionales son optimistas, surgen rangos de objetivos para 2026

Las perspectivas de los principales bancos de inversión internacionales para el futuro del renminbi muestran un consenso optimista.

Deutsche Bank considera que el reciente fortalecimiento del renminbi podría marcar el inicio de un ciclo de apreciación prolongado. Estiman que para 2026, el tipo de cambio USD/CNY podría subir a 6.7, aún con un margen de mejora respecto a los niveles actuales.

Goldman Sachs también mantiene una visión positiva, proyectando que, con apoyo de políticas, el tipo de cambio del renminbi podría alcanzar un objetivo de 6.85 en 2026. La convergencia de estas predicciones en un rango de 6.70 a 6.85 refleja una alta confianza del mercado en la apreciación del renminbi.

Detrás de este optimismo hay una evaluación conjunta de tres pilares: primero, la resistencia del crecimiento de las exportaciones chinas; segundo, la consolidación de la tendencia de inversión extranjera en activos en renminbi; y tercero, la persistente debilidad estructural del dólar. La combinación de estos factores proporciona una base sólida para la apreciación del renminbi.

¿Es momento de entrar y comprar renminbi? Tres variables clave para la estrategia a corto plazo

Desde una perspectiva de inversión práctica, actualmente existen oportunidades para participar en la apreciación del renminbi, pero el éxito dependerá de la precisión en el control de tres variables principales.

¿Qué potencial de caída tiene aún el índice del dólar? La magnitud de los 2-3 recortes de tasas previstos por la Fed en 2026 determinará cuánto puede seguir bajando el índice del dólar. Si los recortes superan las expectativas, el dólar podría caer a rangos de 96-97, lo que apoyaría que el renminbi suba cerca de 6.70. En cambio, si la reducción de tasas se desacelera por la persistencia de la inflación, la caída del dólar será limitada.

La actitud de los reguladores respecto a la barrera de 6.9. La política del Banco Popular de China en la fijación del tipo de cambio interbancario, en particular si envía señales de evitar una apreciación demasiado rápida, influirá directamente en la volatilidad a corto plazo. Si las autoridades temen que una apreciación acelerada afecte las exportaciones, podrían usar factores contracíclicos para moderar la tendencia, ralentizando la subida.

El efecto real de las políticas de estabilización del crecimiento en China. La capacidad de la economía para estabilizarse realmente en 2026, gracias a nuevas políticas de estímulo, determinará el nivel de fondo del renminbi a largo plazo. Si las expectativas de crecimiento mejoran, la entrada de capital extranjero se acelerará, apoyando la apreciación; si la economía continúa desacelerándose, el potencial de apreciación será limitado.

En conjunto, se espera que en el corto plazo el renminbi mantenga una tendencia de fuerte volatilidad. Dado que ya se ha estabilizado por debajo de 7.0, la probabilidad de que vuelva a caer por debajo de 7.1 en el corto plazo es baja. El mercado está en busca de un nuevo equilibrio entre 6.90 y 7.00, lo que ofrece un marco relativamente claro para operaciones en rango.

Marco de análisis de inversión en cuatro dimensiones: descifrando el código del cambio en el tipo de cambio del renminbi

Para comprender en profundidad la tendencia del renminbi, es necesario construir un marco de observación sistemático. Independientemente de cómo cambien las condiciones del mercado, estos cuatro aspectos serán siempre clave para juzgar la dirección del renminbi.

Primero, la orientación de la política monetaria. La postura del Banco Popular de China influye directamente en la oferta monetaria y en las expectativas. Una reducción de tasas o de requisitos de reserva aumenta la liquidez, presionando a la baja el renminbi; en cambio, subir tasas o requisitos de reserva restringe la liquidez y puede fortalecerlo. La historia muestra que en 2014, seis recortes consecutivos de tasas por parte del PBOC llevaron al renminbi de aproximadamente 6.0 a cerca de 7.4, demostrando el impacto a largo plazo de la política monetaria.

Segundo, los fundamentos económicos de China. Cuando la economía china crece de manera estable y supera a otros mercados emergentes, los flujos de inversión extranjera aumentan, elevando la demanda de renminbi; si el crecimiento se desacelera, la atracción disminuye y los flujos se reducen o cambian a otros mercados. Es importante seguir indicadores como el crecimiento trimestral del PIB, el PMI mensual, la inflación (CPI) y la inversión en activos fijos urbanos.

Tercero, la tendencia del dólar. La fortaleza o debilidad del dólar determina directamente la variación del USD/CNY. Las políticas de la Fed y del BCE suelen ser indicadores adelantados de cambios en el dólar. Por ejemplo, en 2017, la recuperación económica en la Eurozona, con un crecimiento superior al de EE. UU., y las señales de relajación del BCE, impulsaron el euro, mientras que el dólar cayó un 15% en todo el año, y el USD/CNY también se depreciaba, demostrando una correlación muy alta.

Cuarto, la orientación de las políticas oficiales. A diferencia de las monedas de libre flotación, el renminbi ha sido gestionado mediante múltiples reformas desde 1978. La introducción del «factor contracíclico» en 2017 fortaleció la guía oficial del tipo de cambio. Aunque esta influencia es significativa a corto plazo, la tendencia a largo plazo sigue siendo determinada por las condiciones del mercado de commodities y las expectativas globales.

Cinco años de historia: de la apreciación a la depreciación y hoy, a la reversión

Analizar la evolución del renminbi en los últimos cinco años ayuda a entender mejor su situación actual y su posible rumbo futuro.

2020: año de reversión catalizado por la pandemia. A principios del año, el tipo de cambio oscilaba entre 6.9 y 7.0, pero en mayo se depreciaba hasta 7.18 debido a las tensiones comerciales y la pandemia. Sin embargo, tras el control rápido de la crisis sanitaria en China y la recuperación temprana, junto con la política de la Fed de bajar tasas a cero y ampliar los diferenciales, el renminbi se fortaleció a finales de año hasta cerca de 6.50, con una apreciación del 6%.

2021: año de fuerte impulso por las exportaciones. La economía china mantuvo un crecimiento sólido, y la política monetaria fue estable. El dólar permaneció débil, y el USD/CNY fluctuó entre 6.35 y 6.58, con un promedio anual de aproximadamente 6.45, manteniendo al renminbi en una posición relativamente fuerte.

2022: año de subidas agresivas de tasas por parte de la Fed. La tendencia más marcada: el USD/CNY subió de 6.35 a más de 7.25, depreciándose en torno al 8%, la mayor caída en años recientes. La causa principal fue la subida agresiva de tasas en EE. UU., el fortalecimiento del dólar, y las políticas estrictas de China frente a la pandemia, que afectaron la economía y minaron la confianza del mercado.

2023: proceso de estabilización en marcha. El USD/CNY osciló entre 6.83 y 7.35, con un promedio cercano a 7.0. La recuperación económica en China fue menor a lo esperado, persistieron las deudas en el sector inmobiliario y el consumo se mantuvo débil, mientras EE. UU. mantenía tasas altas y el dólar en niveles entre 100 y 104, presionando al renminbi.

2024: mayor volatilidad, señales de fondo de reversión. La debilidad del dólar alivió la presión sobre el renminbi, y las políticas fiscales y de apoyo al sector inmobiliario en China mejoraron la confianza. El USD/CNY subió de 7.1 a 7.3 en medio año, y en agosto el offshore rompió la barrera de 7.10, alcanzando un máximo de medio año, con mayor volatilidad pero con una tendencia de recuperación que empieza a consolidarse.

Estos cinco años muestran claramente las tres fases del renminbi: la apreciación en 2020-2021, la depreciación en 2022-2024, y desde finales de 2025, la reversión hacia una tendencia alcista.

El papel y las oportunidades actuales del offshore (CNH)

En el análisis del tipo de cambio, no se puede ignorar el papel del offshore (CNH). Debido a que se negocia en mercados internacionales en Hong Kong, Singapur y otros centros, con flujos de capital libres y mayor flexibilidad, el CNH refleja con mayor sensibilidad el sentimiento global, y su volatilidad suele ser mayor que la del onshore (CNY).

En 2025, el CNH experimentó varias oscilaciones, pero en general mostró una tendencia de consolidación alcista. A principios del año, afectado por las políticas arancelarias de EE. UU. y la subida del dólar, el CNH cayó por debajo de 7.36, pero el Banco Popular de China tomó medidas como emitir 60.000 millones de yuanes en bonos offshore y controlar la referencia interbancaria para estabilizar la moneda.

Recientemente, con la mejora del ánimo del mercado, la reanudación del diálogo económico y comercial entre China y EE. UU., y las expectativas de recortes de tasas en EE. UU., el CNH se fortaleció notablemente. El 20 de enero, alcanzó un máximo de casi 14 meses frente al dólar, superando los 6.95, confirmando la tendencia alcista del renminbi.

Para los inversores que buscan participar en la apreciación del renminbi, el mercado offshore ofrece mayor flexibilidad y liquidez, aunque también con mayor volatilidad y riesgos, por lo que requiere una gestión cuidadosa de las posiciones.

Conclusión: aprovechar la oportunidad y construir un marco sistemático

Con la superación exitosa de la barrera psicológica de 7.0 a finales de 2025, el mercado ha entrado claramente en una fase de apreciación. Según el análisis de la tendencia del tipo de cambio, esta fase de apreciación podría prolongarse durante bastante tiempo; en el pasado, ciclos similares impulsados por políticas duraron hasta diez años.

Es fundamental que los inversores combinen operaciones a corto plazo con una estrategia de asignación de activos a mediano plazo. A corto plazo, se espera que el renminbi oscile entre 6.90 y 7.10, y las decisiones deben basarse en el análisis del índice del dólar, datos económicos internos y señales políticas. A mediano plazo, en un escenario de optimismo generalizado por parte de los bancos de inversión y un entorno favorable de políticas, existe una probabilidad real de que el renminbi alcance entre 6.70 y 6.85.

No obstante, también hay que ser consciente de las incertidumbres actuales: ¿podrán mantenerse estables las relaciones China-EE. UU.? ¿Qué magnitud tendrán los recortes de tasas de la Fed? ¿Podrá la economía interna china estabilizarse realmente? Estas variables pueden influir decisivamente en la trayectoria final del renminbi. Por ello, toda decisión de inversión en divisas debe sustentarse en un monitoreo constante de estos cuatro aspectos: política monetaria, fundamentos económicos, tendencia del dólar y orientación oficial.

El mercado de divisas está dominado por factores macroeconómicos, con datos públicos y transparentes, y con un volumen de operaciones grande y bidireccional, lo que lo hace relativamente justo y transparente para los inversores. Al dominar este marco de análisis, se puede mejorar significativamente la capacidad de comprender y predecir la tendencia del tipo de cambio del renminbi, aumentando así las probabilidades de éxito en las decisiones de inversión.