El aumento de los precios del petróleo y el auge de los ETF relacionados. Algunos fondos temáticos de petróleo crudo emiten advertencias sobre riesgos de prima

Los precios minoristas de los productos petrolíferos en el mercado interno han experimentado una nueva ronda de ajustes.

Según la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma, siguiendo el mecanismo actual de precios de los productos petrolíferos, desde las 24:00 horas del 24 de febrero, los precios del gasolina y el diésel en el país aumentaron 175 yuanes y 170 yuanes por tonelada, respectivamente.

Xu Lei, analista de productos petrolíferos de Zhuochuang Information, indicó que en el ciclo de fijación de precios de los productos petrolíferos en el país, la tensión geopolítica ha llevado a que la prima de riesgo domine la tendencia del precio internacional del crudo, alcanzando en ocasiones un máximo de casi seis meses.

Durante el período del Año Nuevo chino, debido al conflicto entre EE. UU. e Irán, los precios del crudo subieron considerablemente, con el contrato principal de futuros de Brent desde 67.45 dólares por barril (al 13 de febrero, 15:00) hasta 71.61 dólares por barril (al cierre del 21 de febrero), un aumento del 6%, alcanzando en su punto más alto los 71.86 dólares por barril.

Un analista de RuiDa Futures señaló que el impacto del conflicto entre EE. UU. e Irán en el precio del crudo se transmite principalmente a través de tres mecanismos: la prima de riesgo por riesgos geopolíticos, que afecta directamente el factor central del precio del petróleo; la seguridad en el transporte a través del estrecho de Hormuz, que es una variable clave que influye en el precio del petróleo; y los cambios en las exportaciones de petróleo de Irán. Según datos históricos, durante el conflicto entre EE. UU. e Irán en junio de 2025, la prima de riesgo por riesgos geopolíticos en el Brent fue de aproximadamente 15 dólares por barril (de 60 a cerca de 75 dólares), con un aumento superior al 20%.

A raíz de esto, el 24 de febrero, los ETF temáticos de petróleo lideraron las ganancias. Al cierre, el ETF de petróleo y gas de Standard & Poor’s de Wanguo, el ETF de petróleo y gas de S&P de Jiashi y el ETF de petróleo y gas de YinHua subieron más del 9.5%, mientras que varios fondos como Boshí, Huatai Bairui y Huaxia también aumentaron más del 6%.

Desde principios de año, el precio spot del Brent ha seguido en ascenso, elevando también los fondos temáticos relacionados. Actualmente, los fondos con mayores aumentos son el LOF de petróleo de Standard & Poor’s de HuaAn y el LOF de petróleo crudo de Nanfang, con incrementos del 31.36% y 31.01%, respectivamente. En lo que va del año, la suscripción neta de 10 ETF temáticos de petróleo ha alcanzado los 5,667 millones de yuanes.

Este aumento también ha generado problemas de prima en el mercado secundario. El 24 de febrero, los fondos Nanfang Oil LOF, ETF de petróleo y gas de Standard & Poor’s de Wanguo, LOF de petróleo de HuaAn, LOF de petróleo de Jiashi y otros emitieron advertencias sobre riesgos de prima.

Entre los fondos temáticos de petróleo, el que tiene la mayor prima es el LOF de petróleo de E Fund, con una prima del 21.87% al cierre del 24 de febrero.

Desde principios de año, la popularidad de los fondos relacionados con el petróleo ha seguido en aumento. La situación de varias emisiones de fondos con prima en el mercado secundario ya se había presentado a finales de enero, cuando la prima del LOF de petróleo de HuaAn alcanzó en un momento el 40%.

El LOF de petróleo de HuaAn suspendió desde el 30 de enero las compras a gran escala y las inversiones periódicas de gran volumen, reduciendo el límite diario de inversión a 2 yuanes; y el LOF de petróleo de GF Securities ajustó el límite de compra y transferencia en una sola cuenta a 10 yuanes por día.

¿Cómo ven los mercados la tendencia futura del petróleo?

El analista de Nanhua Futures, Shen Weiwei, afirmó en una entrevista con JiJie News que, a corto plazo, la fijación de precios del mercado del petróleo sigue centrada en la prima de riesgo por riesgos geopolíticos en Oriente Medio, y que la evolución del conflicto entre EE. UU. e Irán seguirá determinando la tendencia del mercado.

“Desde una perspectiva a medio y largo plazo, los fundamentos siguen siendo una preocupación. En el lado de la oferta, la OPEP+ mantiene la pausa en el aumento de producción, y no hay certeza de que reanuden en abril; en la demanda, en marzo y abril, se acerca la temporada tradicional de mantenimiento, lo que puede reducir la demanda. Además, hay que prestar atención a los cambios en los inventarios comerciales de la OCDE y en los datos de almacenamiento flotante en mar abierto”, explicó Shen.

Un analista de RuiDa Futures considera que, a medio plazo, después de marzo, se espera que el crudo mantenga una tendencia de alta en un contexto de equilibrio entre oferta y demanda y disputas geopolíticas. La alta cotización del crudo no solo se debe a la prima de riesgo geopolítico, sino que también cuenta con soporte en los fundamentos. “Las reservas de crudo en EE. UU. han bajado más de lo esperado, y la tasa de cumplimiento de la OPEP+ en el primer trimestre ha sido alta, lo que mantiene la oferta de crudo relativamente ajustada a corto plazo, apoyando los precios”.

No obstante, el analista también señaló que no se espera una subida unidireccional del crudo internacional, sino que los precios podrían experimentar una fuerte volatilidad impulsada por las noticias geopolíticas; esto significa que, una vez que se disipen los riesgos geopolíticos, los precios podrían volver rápidamente a su “valor razonable”.

Esta opinión coincide con la de varias instituciones, que en general muestran escepticismo respecto a la continuidad del aumento de los precios del petróleo.

UBS afirmó que, con la disminución de la prima de riesgo geopolítico y la reducción de las interrupciones en la oferta, la relación entre oferta y demanda en el mercado del crudo se volverá más flexible, y que el precio medio del Brent podría caer a entre 60 y 70 dólares por barril. UBS estima que a finales de marzo de 2027, el Brent podría caer a 67 dólares por barril.

Goldman Sachs, debido a que el aumento de inventarios fue menor de lo esperado, ha revisado al alza sus predicciones a corto plazo, pero aún espera que los precios bajen desde los niveles actuales, con un Brent en torno a 60 dólares a finales de año. Sin embargo, las sanciones y las interrupciones en la oferta han llevado a que los precios sean superiores a las previsiones anteriores. Morgan Stanley también ha ajustado al alza sus expectativas a corto plazo para el Brent, dado que la prima de riesgo geopolítico podría mantenerse durante un tiempo, pero aún espera que los precios vuelvan a 60 dólares por barril a finales de este año.